12月18日至20日,一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會議將正式召開,此次會議將確定2018年我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大政方針。這是十九大后的首個經(jīng)濟(jì)工作會議,此會議已引起全社會的高度關(guān)注。

此次會議之所以如此吸人眼睛,是因為其確定的經(jīng)濟(jì)工作方針及目標(biāo)決定明年及未來幾年中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展走向和經(jīng)濟(jì)增長速度,也關(guān)系到每個中國國民的收入高低及生活狀況的改善。

此次會議將確定明年及未來幾年經(jīng)濟(jì)工作發(fā)展的主線,也會對有關(guān)國計民生的主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)制訂一個大致控制目標(biāo),比如2018年的GDP增長幅度、物價控制水平和就業(yè)增長率等。可見,一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會議,實質(zhì)是一個國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度與質(zhì)量的“當(dāng)家理財會”和“經(jīng)濟(jì)管理會”,對一個國家的影響十分重要。

其實,此次中央經(jīng)濟(jì)工作會議的大政方針和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要目標(biāo),在12月8日召開的中央政治局會議上基本有了定調(diào),已顯露出即將召開的經(jīng)濟(jì)工作會議的不少跡象:作為2018年的重要課題,首先提出防范金融風(fēng)險,遏制企業(yè)急劇上升的債務(wù)比例和引導(dǎo)銀行資金流向制造業(yè)等實體經(jīng)濟(jì)。

同時,結(jié)合此次國家統(tǒng)計局公布的我國相關(guān)主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),可看出國民經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢,顯示出較強(qiáng)的穩(wěn)定性和韌勁,我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況總體呈獻(xiàn)可喜局面:如工業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)增長,企業(yè)效益增長較快。11月份,全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長6.1%。固定資產(chǎn)投資緩中趨穩(wěn),投資結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化,1-11月份,全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)575057億元,同比增長7.2%;居民消費(fèi)價格漲勢溫和,工業(yè)生產(chǎn)價格漲幅回落,11月份,全國居民消費(fèi)價格同比上漲1.7%,漲幅比上月回落0.2個百分點;進(jìn)出口快速增長,出口結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化,11月份,進(jìn)出口總額26049億元,同比增長12.6%。

此外,供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革不斷深化,新興動能快速成長。這一切都將對即將召開的全國經(jīng)濟(jì)工作會議在制定具體經(jīng)濟(jì)工作目標(biāo)時會產(chǎn)生重要影響,并成為制訂具體經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的重要參考依據(jù)。

因而,在筆者看來,在此次經(jīng)濟(jì)工作會議上,可能確定的具體經(jīng)濟(jì)任務(wù)依然跳不出四大經(jīng)濟(jì)問題:

首先,仍會將供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革放在比較重要的經(jīng)濟(jì)地位。盡管我國當(dāng)前去產(chǎn)能、去庫存、降成本成效明顯,比如鋼鐵、煤炭去產(chǎn)能年度目標(biāo)已超額完成;11月末,商品房待售面積同比下降13.7%,降幅比上月末擴(kuò)大0.4個百分點。且去杠桿、補(bǔ)短板扎實推進(jìn)。10月末,規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為55.7%,比上年同期下降0.5個百分點。但要看到我國在鋼鐵、煤炭等領(lǐng)域的過剩產(chǎn)能依然較大,而且一些過剩產(chǎn)能去了之后由于監(jiān)管不力又產(chǎn)生新的產(chǎn)能過剩,加劇了去產(chǎn)能的艱難性和復(fù)雜性。

同時,目前仍有大量僵尸企業(yè)、高染污產(chǎn)業(yè)要全部出清依然有不少障礙和難度;雖然房地產(chǎn)調(diào)控效果較好,去庫存力度較大,但要看到目前樓市風(fēng)險已正向三、四線城市轉(zhuǎn)移,并存在過熱傾向。且國有企業(yè)改革走向深水區(qū),形成了難啃的“硬骨頭”,需繼續(xù)加大攻堅力度。最為明顯的是,全社會債務(wù)高企、債務(wù)杠桿率較高,尤其是各級政府的債務(wù)仍保持較高水平,需繼續(xù)加大消化和防風(fēng)險力度。很明顯,此次經(jīng)濟(jì)工作會將繼續(xù)強(qiáng)調(diào)堅持新發(fā)展理念,按照建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系和高質(zhì)量發(fā)展的要求,深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,統(tǒng)籌做好穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險各項工作,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會持續(xù)健康發(fā)展。

其次,仍會將防范金融風(fēng)險放在更加突出的經(jīng)濟(jì)地位。今年以來,以互聯(lián)網(wǎng)金融為代表的金融風(fēng)險逐漸集中和暴露,P2P平臺風(fēng)險整治、網(wǎng)絡(luò)小貸、數(shù)字貨幣等風(fēng)險的監(jiān)管尚處繼續(xù)推進(jìn)階段,不能有絲毫松懈,且需要付出更多的監(jiān)管時間和成本,也存在一定的難度。同時,金融業(yè)隨著監(jiān)管風(fēng)暴刮起,金融資產(chǎn)泡沫有所抑制,整個金融秩序有所好轉(zhuǎn),金融風(fēng)險有所下降,尤其隨著資管業(yè)務(wù)新政即將實施,金融業(yè)各種流向監(jiān)管套利和資產(chǎn)泡沫領(lǐng)域的各種暗道將被封死,金融業(yè)資金運(yùn)行將更加規(guī)范。

然而,目前由于實體經(jīng)濟(jì)大環(huán)境并不景氣,銀行不良貸款有所回升,且呆賬損失準(zhǔn)備和撥備覆蓋率有所下降,不少金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)進(jìn)入新的爆發(fā)式增長周期。這一切表明,經(jīng)濟(jì)工作會議會將繼續(xù)實行嚴(yán)監(jiān)管、防風(fēng)險當(dāng)成主要熱詞,也將有更多圍繞嚴(yán)監(jiān)管、防金融風(fēng)險的監(jiān)管政策出臺。

再次,明年或相當(dāng)長時間,貨幣政策將由穩(wěn)健中性向相對較緊的貨幣政策轉(zhuǎn)向。央行貨幣政策轉(zhuǎn)向受國際金融環(huán)境景氣,美聯(lián)儲年內(nèi)第三次加息一起共進(jìn)行了五次加息,這些只是小試牛刀,明年可能還有三至四次加息,美聯(lián)儲加息拉開了全球新一輪貨幣緊縮政策,全球進(jìn)入貨幣緊縮通道;而且美聯(lián)儲主動縮減龐大的資產(chǎn)負(fù)責(zé)表,可能會被美聯(lián)儲加息本身更加厲害。面對此,中國政府也必?zé)o選擇,為了防止外匯不被沖擊、資本不外流及穩(wěn)定中國股市、債市,有可能采取相應(yīng)貨幣政策應(yīng)對方案,加息和提高存款準(zhǔn)備率應(yīng)是明年或未來幾年必須要做的功課,也應(yīng)是此次會議確定的一個重要工作內(nèi)容。而且,貨幣緊縮也將成2018年經(jīng)濟(jì)波動的主要原因,實體經(jīng)濟(jì)應(yīng)有心里準(zhǔn)備。

四是主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)或?qū)⑦M(jìn)一步壓縮,向著速度與質(zhì)量并重方向發(fā)展。從最近國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)看出,我國各項主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)雖有所放緩,但仍處穩(wěn)中向好態(tài)勢。而且,要看到在貨幣緊縮政策通道下,繼續(xù)保持經(jīng)濟(jì)高速增長也難以為繼,因為緊縮貨幣會降低全社會的債務(wù)杠桿率,尤其將抑制實體經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張能力;加上當(dāng)前實體經(jīng)濟(jì)并不景氣,在未來進(jìn)入偏緊貨幣狀態(tài)下,經(jīng)濟(jì)更將有所下滑。

而且,還要看到,我國經(jīng)濟(jì)去產(chǎn)能、去杠桿、調(diào)結(jié)構(gòu)等供給則改革也需平穩(wěn)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展與長遠(yuǎn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系,更需注重經(jīng)濟(jì)增長速度與經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量并重,這本身需放緩經(jīng)濟(jì)增長速度。更為重要的是,經(jīng)濟(jì)增長的最大目標(biāo)是為了提高民眾生活幸福指數(shù),而提高生活幸福指數(shù)關(guān)鍵是經(jīng)濟(jì)增長不能以犧牲環(huán)境、消費(fèi)過多的社會資源為代價,目前各種染污已較為嚴(yán)重,如果不注重這個問題,經(jīng)濟(jì)增長也等于零。這一切都表明,即將召開的經(jīng)濟(jì)工作會議,將更加強(qiáng)調(diào)注重經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量和保護(hù)經(jīng)濟(jì)增長環(huán)境,實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長與保護(hù)環(huán)境并重,調(diào)低各類經(jīng)濟(jì)增長指標(biāo)應(yīng)屬大概率事件。

(莫開偉,中國不良資產(chǎn)行業(yè)聯(lián)盟金融與法律研究院研究員)