德意志銀行大中華區首席經濟學家及股票策略主管張智威日前表示，2015年我國GDP增速或將受到財政收入下降的影響,預計全年增速會維持在7%左右，呈“前低后高”趨勢。

　　張智威是在德意志銀行“中國概念”發布會上如此表示的。其在德意志銀行特別報告中指出，多種跡象表明，中國政府已經對財政方面的風險加大關注，財政收入下降是2015年中國宏觀經濟將面對的最大挑戰。

　　張智威認為，財政收入增速下降的主要原因是土地出讓金收入的下降。土地出讓金收入是廣義口徑的政府財政收入中的重要組成部分，占全國收入的23%，地方收入的35%，是很多地方政府，尤其是三、四線城市的地方政府推進基礎設施建設投資的重要資金來源，同時，房地產市場走弱所導致的維持土地財政模式的難度繼續增大。

　　張智威指出，2015年房地產投資減速和土地出讓金收入下降預計將會對地方經濟帶來雙重壓力。目前市場已經意識到2015年需持續關注房地產風險，但是對土地出讓金收入下降所帶來的財政風險估計不足。根據調查數據分析，目前市場的主流看法是2015年宏觀經濟將呈現逐步減速的趨勢，GDP同比增速從一季度的7.3%逐步下降到四季度的6.9%。張智威認為，2015年GDP同比增速將在一、二季度達到6.8%的全年低點，并在下半年逐步回升至7%以上。全年GDP增速仍有望維持在7%左右。

　　另外，通過對全國200多個地級市數據的分析，德意志銀行發現土地出讓金占當地財政收入越高的地方，銀行貸款占GDP比例在2008-2013年間上升的幅度也越大，這種財政風險和金融風險的疊加意味著一些區域性的問題可能更加明顯。