在宏觀經濟基本面穩中向好,供給側結構性改革的成效開始顯現,實體經濟韌性進一步增強以及A股公司估值結構趨于合理的大環境下,中國股市穩定發展具備扎實的基礎。8月份經濟數據顯示,今年前8個月經濟運行繼續保持穩中有進、穩中向好的發展態勢,市場目前雖有震蕩但向上的積極動能猶存,中國股市向好態勢不變。

首先,上半年國企改革提速換擋,混改整合深入推進、供給側結構性改革的持續推進,上市公司業績出現明顯提升。

統計顯示,2017年上半年所有A股公司合計歸屬母公司股東凈利潤同比增幅達21.12%。其中,有色金屬、煤炭、鋼鐵、化工等周期類行業上半年業績增速相對較快。而較為典型的是有色金屬行業,截至9月19日,有色金屬行業中已有46家上市公司公布2017年前三季度業績預告,預喜公司共計41家,占比89%。可以看到,這部分公司有望延續今年上半年高速增長的態勢。

其二,“穩”字當家,A股吸引力強,市場估值結構趨于合理。

證監會8月15日發布的數據顯示,去年3月份至去年底,上證指數、深證成指累計分別上漲15.46%和11.87%,股指震幅逐季收窄。

與此同時,主板市場靜態市盈率由去年底的19.8倍小幅上升為今年7月底的20.2倍。中小企業板市盈率由60倍下降至44倍。創業板市盈率由80倍下降至50倍,降幅達37.4%。大盤藍籌股與中小股票的估值結構更加優化。截至7月底,上證50、滬深300指數市盈率分別為12倍和15倍,均低于同期道瓊斯工業指數21倍、標普500指數24倍、英國富時100指數29倍等境外主要藍籌指數的估值水平。

其三,增量資金不斷入場,市場投資信心回升。

截至9月18日,滬深兩市兩融余額已達9890.04億元,兩融余額逼近萬億元大關。自7月初8800億元升至目前超過9800億元,兩個多月暴增1000億元。

另外,機構投資的倉位處于階段性高位,這些都表明投資者入市意愿愈加強烈。公募基金方面,普通股票型基金的平均倉位從7月18日的80.83%升至85.94%;私募基金方面,截至2017年8月底,私募基金實繳規模已經突破10萬億元,當前半倉以上的私募機構接近80%。目前,公募基金、私募基金倉位均較高,部分基金經理對9月份、10月份A股市場預期較為樂觀。

第四,海外資金持續流入A股。央行數據顯示,2017年6月底,境外機構和個人持有境內股票合計8680.4億元,連續六個月增加,創下2013年底以來的最高紀錄,超越了2015年5月份的最高點。自互通機制建立以來,借助滬股通、深股通北上的外資持續凈買入A股,累計超過3000億元。據統計,自滬指站上3300點以來截至9月19日,滬股通、深股通北上的資金凈流入合計達315.75億元。

綜上所述,中國宏觀經濟基本面穩中向好,A股上市公司盈利能力逐漸上升,A股價值運行中樞得到進一步抬升,有利于市場結構性牛市行情的持續推進。因此,筆者認為,A股市場正運行在自己的結構性邏輯之路,積極把握其中的機會正當時!