楊凱生：企業(yè)高負債運營不可持續(xù)

全國政協(xié)委員、中國工商銀行原行長楊凱生

　　現(xiàn)在大家對經(jīng)濟發(fā)展要考慮自然環(huán)境的承載能力、我國勞動力供給將面臨人口紅利下降等諸多問題已經(jīng)有了不少共識，但對于資金供給是否也有天花板的問題，卻存在不一致的看法。有人認為，資金供應量的多少，完全是人為可以掌握和調控的事情，但在全國政協(xié)委員、中國工商銀行原行長楊凱生看來，這種認識存在偏頗。“先不說資本市場直接融資的情況，就拿銀行信貸等間接融資來說，我們決不能簡單認為只要有需求，中央銀行就可以無限擴大貨幣發(fā)行與供給，商業(yè)銀行貸款就可以不斷增加，我們需要關注和重視中國經(jīng)濟運行的杠桿率問題。”

　　在楊凱生看來，與全球十大發(fā)達經(jīng)濟體以及金磚國家相比，我國政府債務率與居民債務占比并不算高，但企業(yè)負債率很高，有分析表明，我國企業(yè)債務占GDP比重已超過120%，是十大發(fā)達經(jīng)濟體和幾個金磚國家中企業(yè)債務率最高的，高于美國的67%、英國的74%，德國的54%、俄羅斯的40%以及印度的45%。

　　我國銀行信貸增長情況也能從另一個角度反映出這一問題。數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月末，我國銀行業(yè)人民幣各項貸款余額已達到92.13萬億元，同比增長15.4%。另外，今年前三個季度人民幣貸款增加9.9萬億元，同比多增2.34萬億元。“過去我們有一種說法，即M2（廣義貨幣量）的增長應等于或略大于GDP增速與物價上漲幅度之和，而現(xiàn)在這個數(shù)值顯然已經(jīng)遠超兩者之和了。”楊凱生表示。

　　他同時表示，今年前三季度信貸投放的總量，較信貸投放增長很快的2009年同期還多增了將近8000億元，這里的原因很多，比如資本市場發(fā)育水平不高，直接融資水平不強等。“但值得注意的是，歷史經(jīng)驗已多次證明，貸款投放過猛，必然會在一段時間內帶來銀行不良貸款的迅速上升。目前，銀行業(yè)不良貸款率的增長勢頭已經(jīng)持續(xù)一段時間了，銀行業(yè)的撥備覆蓋率和資本充足率都有所下降。這些數(shù)據(jù)在提示我們，任何情況下，銀行業(yè)信貸增長的空間都應該是有限的。同時，正是因為企業(yè)長期處于高負債運營的狀態(tài)，所以在經(jīng)濟下行、市場需求疲軟的情況下，企業(yè)償本付息的能力會明顯不足，這又直接影響了銀行的資產(chǎn)質量。”

　　楊凱生表示，如果這些問題得不到重視和有效處理，金融風險將會進一步積聚和擴大，而要解決當前的矛盾，既要穩(wěn)增長，也要防風險，還要把調結構放在更重要的位置，對產(chǎn)能過剩的壓縮力度不能減，要讓沒有市場前景的企業(yè)退出市場。同時，要加快創(chuàng)新和支持實體經(jīng)濟的發(fā)展，“關鍵一點是支持我國制造業(yè)水平的提升，支持‘中國制造2025’的實現(xiàn)，從而真正著眼于全要素生產(chǎn)力的提高。”楊凱生稱。