新政有哪些亮點

　　新政內容繁多，亮點頻頻，更讓市場從中挖掘出很多前所未有的“寶石”。

　　在新“國九條”中，IPO注冊制改革被放在了發展多層次股票市場一項的首位，可見IPO注冊制對于我國資本市場改革的重要性。“也正因為如此，IPO注冊制改革難以一蹴而就，不但要反復考驗二級市場的承受能力，在法律上也需要進行相應的調整。”摩根士丹利華鑫基金管理有限公司總經理于華認為，IPO注冊制的推行伴隨的將是更為嚴格的監管及相應的退市和轉板制度，從這個角度而言，有利于投資者在更為規范化和市場化的環境中進行證券投資。

　　我國資本市場在過去20多年中，主要圍繞交易所市場和公募市場展開，私募市場剛剛起步，發展空間和潛力巨大。《意見》以更大的篇幅提到“要培育私募市場”，并對發展私募投資基金進行了專門規定。“培育私募市場不僅可以健全多層次資本市場體系，拓展市場服務范圍，增強對新興產業、中小微企業的服務能力，還能夠有效拓寬居民投資渠道，激發民間投資活力，提高社會資金使用效率。”證監會有關負責人表示。

　　新“國九條”的另一亮點是提高上市公司質量，具體的常規手段包括完善現代企業制度、履行信息披露義務、嚴格執行財務會計制度、規范股東行為等。于華注意到，比較新的提法是鼓勵上市公司建立市值管理制度。“市值管理就是將上市公司的市場價值穩定在合理水平，并隨著業務的不斷發展而不斷提升，最終為股東帶來合理的回報。”于華告訴記者，股權分置改革實施后，我國進入全流通時代，實行市值管理具備了制度基礎。他認為，市值管理是我國發展上市公司混合所有制、進行市場化兼并重組背景下的必然趨勢，也是保護投資者權益、促進股票市場健康發展的重要舉措。

　　投資者要“做好功課”

　　新“國九條”為中國資本市場照亮了發展的道路，市場期待著各項改革措施的具體落實和改革紅利的真正釋放。

　　新政本著市場化的原則降低了資本市場的準入門檻。“這一方面意味著市場上投資類產品會更加豐富多樣，市場競爭更加充分，監管部門僅在事中、事后核查信息以及打擊違法行為。對市場主體來說，‘法不禁止即可為’，資本市場靈活性大大增強。”胡汝銀表示，“但另一方面投資者需加強風險自擔意識，必須對自己的投資選擇‘負責’。”

　　新“國九條”提出鼓勵市場化并購重組，強化資本市場的產權定價和交易功能。程鳳朝認為，新政的很多措施目前還僅是原則性規定，尚須日后出臺更多操作細則來加以支撐。

　　總體上，我國資本市場整體開放水平依然滯后于實體經濟的開放進程。數據顯示，我國滬、深股市合格境外機構投資者持股占流通市值比例不到2%，而從全球范圍看，境外投資者相關占比大多在25%至45%之間。

　　胡汝銀表示，當前我國證券期貨經營機構國際化經營尚在起步階段，競爭力有待提高，境內機構和個人投資境外市場的渠道還不夠便捷，未來有必要通過更多政策逐步提高證券期貨行業對外開放水平，實現市場的供求平衡和定價的合理化，只有這樣才能使投資者得到長期回報，才能真正實現資源的合理配置。 （光明日報記者 溫源）