養(yǎng)老金給滬市帶來的增量資金不會超過180億元，這與當前A股近60萬億元的總市值相比，體量相對較小，而且大盤股指走勢更多取決于上市公司基本面、貨幣政策等因素。養(yǎng)老金入市是一個循序漸進的過程，短期內帶來的直接利好較為有限，投資者不應盲目追風相關個股，也不能過分夸大其對市場走勢的影響

近日，A股兩家上市公司九陽股份、正海磁材發(fā)布的2017年半年報顯示，基本養(yǎng)老保險基金（簡稱“養(yǎng)老金”）八零二組合均在二季度買入其股份，并成為前十大流通股股東。之后，兩只股票被市場大力炒作，正海磁材更是一度連拉漲停。一時間，有人認為養(yǎng)老金介入個股意味著其擁有絕對安全邊際，全倉買入后肯定能賺大錢；還有人認為，養(yǎng)老金選擇這個時點入場意味著當前市場已嚴重低估，市場反轉行情一觸即發(fā)。

在筆者看來，養(yǎng)老金是公共資金，其投資入市確實具有重要的示范性及風向標作用，但上述看法有些過分看重和夸大了養(yǎng)老金入市的短期效應，同時也忽略了養(yǎng)老金入市對股市的真正影響和長遠意義。

我國醞釀養(yǎng)老金入市已有多年。在很長一段時間里，養(yǎng)老金以銀行存款為主的方式管理，年均收益率長期低下，甚至跑不贏通貨膨脹率。從2012年起，廣東、山東等地區(qū)實施養(yǎng)老金入市試點。2015年8月份，國務院出臺《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》，全國社保基金理事會被明確為養(yǎng)老金入市的委托機構，養(yǎng)老金入市藍圖初現。

截至今年6月底，北京、上海、河南等8省區(qū)市已經與社保基金理事會簽署了委托投資合同，合同總金額4100億元，其中1721.5億元資金已經到賬并開始投資，剩余其他資金將按照合同約定分年分批到位。此次九陽股份、正海磁材發(fā)布的2017年半年報，意味著養(yǎng)老金正式進入A股市場。

養(yǎng)老金入市確實給市場帶了積極預期，但散戶們應理性看待這種利好效應。根據規(guī)定，投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產品的比例，合計不得高于養(yǎng)老基金資產凈值的30%。從資金安全性的角度考慮，其最終真正使用的資金額度可能不會太高，按照當前社保、保險等資金的投資比例來看，基本上控制在10%左右。這意味著短期內養(yǎng)老金給滬市帶來的增量資金不會超過180億元，這與當前A股近60萬億元的總市值相比，體量相對較小，而且大盤股指走勢更多取決于上市公司基本面、貨幣政策等因素。

對于養(yǎng)老金介入的個股而言，由于養(yǎng)老金是在今年上半年建倉九陽股份、正海磁材，時間較早、成本較低，較當前已被炒高的股價而言有一定的安全墊。中小投資者現在追高建倉，風險相對較大。

養(yǎng)老金入市是一個循序漸進的過程，短期內帶來的直接利好較為有限，投資者不應盲目追風相關個股，也不能過分夸大其對市場走勢的影響。盡管如此，我們也不能忽視養(yǎng)老金入市的長遠意義。一方面，養(yǎng)老基金通過市場化投資，實現了保值增值，同時也壯大了機構投資者隊伍，成為資本市場主力資金的一部分，起到資本市場的穩(wěn)定器作用。另一方面，養(yǎng)老基金作為長期價值投資者，其穩(wěn)健理性的投資風格可以有效中和中小投資者的短期投機行為，凈化資本市場投資氛圍，改善資本市場投資環(huán)境，促進資本市場健康長遠發(fā)展。應該注意的是，在養(yǎng)老金投資運營過程中，必須把安全放在首位，切實加強監(jiān)管，防范投資風險。