優質藍籌料為首選

中信建投研究報告認為，從養老基金入市的資金規模來看，其所能帶來的實際總量效應有限。結合2016年以來A股投資者結構的變化，養老基金進入股票市場將 進一步增強機構投資者的絕對收益性質和低風險偏好屬性，助力市場風格由公募和散戶主導的風格向“絕對收益特征”切換。此外，養老基金入市的本質目的是為了 實現資產的保值增值，而非為股市引入增量資金，低風險偏好屬性疊加對“賺錢效應”的訴求將使得其風險資產配置節奏與基本面之間的關系更為密切。總體來看， 社保基金投資偏向于低估值、優業績、高分紅的中等市值公司股票。

東方證券日前發布報告稱，隨著首批基本養老基金投資運營模式的成熟，養老金的投資運營資金有望逐步到位。假設按照30%股票投資的上限，預計未來幾年養老金將為A股帶來3000億元至6000億元的增量資金。

有機構分析認為，如果3600億元養老基金進行投資運營，假定入市比例達30%，對應的入市資金有望達1080億元。武漢科技大學金融證券研究所所長董登 新表示，養老基金入市初期股票投資比例應嚴控，可先期設定10%左右或者15%以內，并將流動性和安全性放在首位。同時，基本養老基金投資，應首選高現金 分紅的大藍籌股。

東方證券分析師鄒慧認為，省政府層面的養老基金運營必須考慮當期收支平衡，否則將對地方財政帶來巨大壓力，加重地方養老 壓力，預留的支付費用不會低，年內首批歸集的養老金應該不會超出市場預期，首批委托投資運營的資金應該在5000億元以下，入市的規模可能不會超過 1000億元。隨著首批基本養老金投資運營模式的成熟，養老金的歸集以及投資運營資金有望逐步到位。從社保基金、年金以及險資A股的配置角度來看，基本養 老金權益市場投資應該會以穩健為主要考慮，大市值、低估值、高股息率的藍籌股將會是首選標的。