■ 建議

“需建立全國統(tǒng)一監(jiān)管規(guī)則”

“僑興債違約事件之后，將區(qū)域股交所推向風口浪尖，該事件有可能會成為一個轉折點，迫使監(jiān)管層盡快出臺監(jiān)管辦法，明確股交所的法律地位。”廣西一位金融辦人士對新京報記者說。

該人士表示，證監(jiān)會2015年6月份公布《區(qū)域性股權市場監(jiān)督管理試行辦法(征求意見稿)》。目前已經(jīng)過去一年半了，遲遲未出臺真正的管理辦法。總體而言，區(qū)域性股權市場的法律地位還未確定。法律地位的不確定直接影響了區(qū)域股權市場的功能定位、發(fā)展方向和監(jiān)管安排。

上述人士表示，盡管征求意見稿沒有法律效力，但是，能看出監(jiān)管的導向。未來要加強頂層設計，適當清理。

他建議，監(jiān)管層要盡快出臺管理辦法；其次，要疏堵并舉。之前是清理整頓，規(guī)范業(yè)務發(fā)展，主要是堵。目前，從地方市場發(fā)展來看，企業(yè)的融資需求很多，需要疏；第三，加強投資者適當性管理。因為四板市場的風險肯定高于三板市場和主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板，因此，投資者適當性管理很重要。

“除了各地金融辦的監(jiān)管，對于地方股交所能否開展以及如何開展私募債業(yè)務，并沒有全國統(tǒng)一的監(jiān)管指引。”北京一位股交所人士表示，不少區(qū)域性股權交易中心抱著“法無禁止即可為”的想法探索私募債發(fā)行。

在國家金融與發(fā)展實驗室銀行研究中心主任、中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛看來，目前區(qū)域股權市場的監(jiān)管尚屬空白，沒有什么現(xiàn)成的制度規(guī)定說各方應承擔什么樣的責任。但適當進行清理，納入監(jiān)管框架，設立準入門檻應該是必要的方向。

事實上，由于區(qū)域性股權市場掛牌企業(yè)規(guī)模小，市場流動性不強，證券公司等中介機構參與的積極性不大。記者在一些股交所官網(wǎng)可看到，不少不持有證券牌照的中小投資管理公司成為中介機構的主角。

業(yè)內(nèi)人士表示，這些中小機構雖然在實際運行中未發(fā)現(xiàn)重大問題，但游走在法律與工商規(guī)范的邊緣，風險較大。他建議，要通過立法來促進持牌金融機構積極參與四板市場，同時培養(yǎng)和規(guī)范一批服務四板市場的中小型中介機構。

證監(jiān)會官網(wǎng)披露的一份研報建議，證監(jiān)會行使統(tǒng)一制定全國區(qū)域性股權市場的監(jiān)管體系和細則，同時考慮下放監(jiān)管權，由當?shù)卣惺贡緟^(qū)域的場外交易市場監(jiān)管權，形成相對統(tǒng)一與適度分散相結合的監(jiān)管體系。