現象

P2P為求合規扎堆集團化

不少投資者今年都有種感覺，以往投資的網絡借貸平臺都不叫P2P了，動輒以理財平臺的姿態出現，名稱也變為“某某集團”。事實上，P2P企業今年集團化的步伐從未停止：今年6月，積木盒子宣布升級為品鈦集團；7月，美利金融升級為集團品牌，并且關閉理財端；8月行業監管細則落地后，P2P集團化的趨勢更逐漸明顯：優分期改組為和創金服，隨后，包括網貸網、銀客、愛錢進、開鑫貸等都紛紛對品牌進行集團化升級。

P2P為什么要集團化？“最直接的因素還是出于合規考慮”，盈燦咨詢分析師童穎曼認為，監管明確規定，P2P網貸平臺不得自行發售理財等金融產品募集資金，不得代銷銀行理財、券商資管、基金、保險或信托產品等金融產品，“平臺想代銷其他的金融產品，就需要成立另外的公司，以符合監管要求。”

疑問

打“擦邊球”的創新？

但問題是，集團化就意味著真的合規么？有業內人士在和記者溝通時也無奈表示：“對于有些問題是否合規，其實平臺自身也未必清楚，或者說其實是心知肚明，但只要是監管沒有明令禁止，就自詡為‘創新’了。”

以基金代銷業務為例來看，按此前證監會的監管要求，代銷公募基金必須持牌銷售，即相應的代銷機構必須有證監會予以核準發牌。

羊城晚報記者注意到，剛剛拿到B輪融資的廣州本土P2P企業PP money近期啟動集團化戰略，在其官網上，除了傳統的“投資理財”欄目，更有基金超市，內有包括易方達、廣發等多只基金在售。

不過，記者在證監會的公開信息查詢中，并未發現有PP money或者其關聯公司的持牌信息。那為何該公司可以代銷基金？記者嘗試購買后才發現，實際上，PP money是與一家名為“盈米財富”的機構合作，當投資者想購買產品時，相當于在盈米財富中另設賬戶，而后者則具有基金代銷的牌照。

“類似于這種導流的方式，證監會也注意過，甚至約談過，但最終不了了之”，一位基金業內資深人士認為，不少互金平臺都是瞅準了“法無禁止即可為”而與各類基金代銷集團展開合作，“基金代銷公司看中了流量，也樂意之極”。但她也坦承，這種模式隨時有被監管叫停的可能。

風險

互金集團“內部防火墻”不能忽視

在童穎曼看來，長期來看，P2P集團化以后，子公司可以拓展業務類型，開發新客戶，尋找新的利潤增長點，以實現集團利益最大化。

“但網貸平臺集團化以后，不能忽視內部防火墻制度”，童穎曼認為，P2P集團化本身并不會導致內部風險增大。不過，如果集團內部風控不夠嚴格，沒有很好地執行“防火墻”制度，就可能致使風險在P2P集團各子公司之間傳遞。

而一位不愿透露姓名的P2P網貸平臺高管甚至認為，在集團化以后，網貸平臺的關聯交易不可避免，但一旦“失控”，風險蔓延和波及程度就可能超乎想象。另一位業內人士則透露，有P2P集團甚至通過復雜化子公司的形式，能夠變相進行“自融”，最終甚至“搬起石頭砸了自己的腳”。

對此，童穎曼表示，關聯交易并未在法律明令禁止之列，集團化的公司在實際業務中也時常存在關聯交易。“而自融，P2P的監管細則是明令禁止的”，童穎曼表示，“防火墻”制度建立能夠在集團內最大程度隔離風險。

有意思的是，為避免混業經營，在今年上半年剛剛完成集團化的積木盒子近日再次分拆，兩家公司各自是獨立的法人實體，擁有各自獨立的品牌、辦公場地、管理和運營團隊，相當于完全正式獨立。