“一股獨大”折射股市“內傷”

在股市大幅減持的背后，實際上反映的是中國股市的“內傷”所在。一方面，不少上市公司不再注重自身業績，期望減持套現少奮斗；另一方面是散戶為主的投資者結構，難使上市公司股權結構和治理水平有效改善。

上市公司大股東或實際控制人為了減持套現，很多都采取所謂“市值管理”等手段。北京師范大學公司治理與企業發展研究中心主任高明華認為，在二級市場股價可以操縱，進而股價嚴重偏離公司真實業績的情況下，鼓吹“市值管理”，有可能涉嫌股價操縱，必然導致投資者投機心理更加嚴重。

而目前中國上市公司股權結構偏重于“一股獨大”的局面，使大股東減持更加肆無忌憚。高明華認為，由于信息不對稱，我國中小投資者相對于大股東和公司內部人，總是處于弱勢地位，難以約束相關減持。

“部分機構投資者與大股東合謀推高股價后，大股東減持套現，高價接盤的幾乎都是散戶。”中央財經大學教授劉姝威說，散戶占中國股市投資者的大多數，這是大股東能夠惡意減持套現的投資者結構基礎。

正因如此，高明華認為，我國資本市場應通過系統性的法律法規，切實保護中小投資者合法權益，提升違規減持等行為的違規成本，加大對違規者的威懾力等。