票據(jù)衍生品值得期待

在肖小和看來，未來票交所將成為我國貨幣市場(chǎng)金融電子化的重要組成部分，也將成為我國票據(jù)市場(chǎng)的創(chuàng)新發(fā)展契機(jī)。更多銀行業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，未來票據(jù)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新主要集中在票據(jù)資管創(chuàng)新、衍生產(chǎn)品創(chuàng)新、資產(chǎn)證券化、跨市場(chǎng)創(chuàng)新、增值服務(wù)創(chuàng)新、電子化產(chǎn)品創(chuàng)新、互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新等方面。

招商銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴中國證券報(bào)記者，以票據(jù)證券化為例，隨著票交所趨于成熟，商業(yè)承兌匯票的發(fā)展將提速，當(dāng)商票達(dá)到一定規(guī)模后，商業(yè)銀行或其他市場(chǎng)參與主體可將商票進(jìn)行打包，在票交所發(fā)行票據(jù)證券化產(chǎn)品，具有較高資信的商票可直接打包發(fā)行票據(jù)證券化產(chǎn)品，次高資信的商票可創(chuàng)設(shè)特殊目的載體（SPV）來發(fā)行證券化產(chǎn)品，對(duì)低資信的商票可在銀行授信項(xiàng)下，經(jīng)銀行保證或保貼增信后，在票交所進(jìn)行交易。該負(fù)責(zé)人說：“招商銀行作為票據(jù)交易所首批試點(diǎn)行，正積極推進(jìn)相關(guān)的準(zhǔn)備工作。”

除此之外，銀行可根據(jù)經(jīng)營主體客觀存在的時(shí)點(diǎn)規(guī)模調(diào)節(jié)、規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)等需求，創(chuàng)新發(fā)展遠(yuǎn)期票據(jù)、票據(jù)期權(quán)等新型票據(jù)交易產(chǎn)品。銀行可利用票據(jù)與不同類型信貸資產(chǎn)進(jìn)行資產(chǎn)組合開展企業(yè)客戶融資綜合創(chuàng)新服務(wù)或特色資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

銀行業(yè)人士指出，未來商業(yè)銀行除了滿足客戶傳統(tǒng)貼現(xiàn)需求外，還應(yīng)發(fā)揮票據(jù)業(yè)務(wù)專業(yè)經(jīng)營優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)票據(jù)資金跨市場(chǎng)、跨機(jī)構(gòu)、跨產(chǎn)品的流轉(zhuǎn)速度，又可使大型成熟的商業(yè)銀行承擔(dān)起代理社會(huì)管理票據(jù)資產(chǎn)和票據(jù)資金的職責(zé)，有助于進(jìn)一步提高票據(jù)經(jīng)營集約化、規(guī)范化和市場(chǎng)化運(yùn)作水平，逐步實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)值和經(jīng)營效益最大化。

除了新產(chǎn)品，新技術(shù)在票據(jù)領(lǐng)域的應(yīng)用也值得期待。海通證券人士稱，關(guān)注區(qū)塊鏈技術(shù)在票據(jù)市場(chǎng)的應(yīng)用。目前，票據(jù)市場(chǎng)規(guī)模每年接近百萬億元，但該市場(chǎng)普遍存在信息不對(duì)稱（一票多賣、克隆票、假票等）、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作效率低等問題。未來區(qū)塊鏈技術(shù)與票據(jù)市場(chǎng)的結(jié)合有助于解決當(dāng)前困擾票據(jù)交易的諸多問題。一是區(qū)塊鏈具有不可篡改的時(shí)間戳和全網(wǎng)公開特性，無論紙票還是電票，交易完成后不會(huì)出現(xiàn)賴賬現(xiàn)象；二是區(qū)塊鏈中的分布式高容錯(cuò)性和非對(duì)稱加密算法，有利于降低操作風(fēng)險(xiǎn)；三是區(qū)塊鏈的數(shù)據(jù)可以實(shí)現(xiàn)對(duì)所有參與者信用的搜集和評(píng)估，并可實(shí)時(shí)進(jìn)行控制，有利于降低信用風(fēng)險(xiǎn)；四是可以利用區(qū)塊鏈的可編程性，有效控制參與者的資產(chǎn)端和負(fù)債端的平衡，通過數(shù)據(jù)透明性使得交易價(jià)格更真實(shí)反應(yīng)對(duì)資金的需求，控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。（陳瑩瑩）