在新股業績“變臉”的背后，包裝粉飾難辭其咎，信息披露存在違法違規行為。某些上市公司在招股說明書中的業績呈現出較高成長性，但只要掛牌成功，業績增速立馬現“原形”。所謂的業績高成長已不再，負增長甚至虧損的不在少數。更令人感到遺憾的是，上市即“變臉”的新股在A股市場大量存在。除了包裝粉飾業績，通過欺詐發行躋身資本市場的上市公司不乏先例。稍早如大慶聯誼，近幾年影響較大的有云南綠大地、海聯訊及萬福生科等。然而，迄今并無一家通過欺詐發行上市的企業被強制退市，凸顯出制度建設與市場監管方面的硬傷。

正如證監會新聞發言人所言，IPO欺詐發行和違規披露涉案主體多、鏈條長、手法隱蔽，如果僅僅通過分類核查篩選、常規問核審查移送、熱點跟蹤發現線索、技術數據挖掘四種方式查找，無疑是不夠的。而內部人舉報，出于風險的考量，效果也非常有限。筆者以為，除上述應對之策外，還需采取其他措施形成合力。

比如，對負有責任的中介機構采取“連坐制”。因涉欣泰電氣被立案調查，證監會將暫不受理興業證券及相關保代的推薦，暫不受理其作為獨立財務顧問出具的文件，這意味著興業證券投行業務將受到“連坐”。筆者以為，此種“連坐制”應廣泛適用于負有責任的審計、資產評估、法律服務機構，以促使中介機構勤勉盡責。對存在嚴重違規行為的中介機構，應撤銷其從業資格。

再如，鼓勵更多行業人士搜尋問題。前幾年，一個名叫“夏草”的會計學教師曾質疑多家上市公司的財務數據，在市場上引起較大反響。發行人的預披露制度，將為像“夏草”這樣的專業人士提供用武之地。重賞之下，必有勇夫。如果監管部門重獎揭露出問題的“夏草”，必將有更多的“夏草”出現。或許某些問題公司在上會前，就已經被曝光了。

此外，應對發行人的信息披露采取“零容忍”的高壓態勢。《上市公司信息披露管理辦法》規定，信息披露義務人應真實、準確、完整、及時披露信息，不得有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。這一規定也適用于擬上市企業。一家企業上市，需經歷輔導、上報材料、初審、核準等多個階段，時間跨度長。披露正式的招股說明書時，如果還存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏等方面的問題，其信息披露還達不到“真實、準確、完整、及時”的要求，那么就不是簡單的信息披露違規問題了，而應認定為欺詐發行。如此的“零容忍”，才真正具有威懾力。

當然，監管部門部署IPO專項執法畢竟只是一項行動，更重要的是大幅提高違規成本。不容再發生萬福生科、綠大地等造假者從市場上竊取巨額利益的鬧劇。否則，即使欺詐發行者被強制退市，即使賠償投資者，也仍有可能通過并購重組咸魚翻身，這背后則是巨額的利益。