繼分眾傳媒后，第二只回歸A股的中概股即將誕生。世紀游輪3月2日公告，巨人網絡借殼上市的重大資產重組事項獲證監會有條件通過。這意味著巨人網絡回歸A股已進入最后倒計時。

“預計最快6個月完成借殼上市”

3月2日，被巨人網絡借殼的世紀游輪發布公告，公司重大資產重組事項獲證監會有條件通過。世紀游輪在公告中表示，目前公司尚未收到證監會的相關核準文件，待收到中國證監會相關核準文件后將另行公告。

獲得證監會核準文件后，便意味著借殼上市事項可以進入最后實施階段。一從事并購工作的券商人士則對新京報記者表示，借殼重組進入實施階段，進度取決于交割情況，一般股權交割較快，資產交割比較麻煩。

以中概股回歸第一股分眾傳媒為例，2015年11月16日，分眾傳媒借殼對象七喜控股公告借殼事項獲證監會有條件通過，一個月后的12月16日，七喜控股公告拿到證監會批復文件。12月底，七喜控股借殼重組增發股份在深交所上市，分眾傳媒完成了借殼回歸A股之旅。

雖然未成為中概股回歸第一股，但巨人網絡有可能成為回歸A股用時最短的中概股。

2015年10月31日，世紀游輪披露重組預案，已私有化1年零3個月的巨人網絡130.9億元借殼A股上市。上述券商人士稱，如按照分眾傳媒借殼上市獲批后的進展速度，巨人網絡4月初便有望正式回歸A股。照此推算，從首次披露借殼上市到登陸A股，巨人網絡耗時將不到6個月，較去年6月初公布借殼，12月底才完成借殼的分眾傳媒快近1個月時間。

殼方世紀游輪股價已跌去4成

雖然公布了借殼獲審核通過的利好，但昨日世紀游輪下跌4.94%，報收133.05元/股，較股價最高時跌去42.43%。券商機構認為，資產重組方案獲批對公司構成利好，但考慮到市場已經消化這一信息，短期內可能對公司股價構成一定的壓力。

受益于巨人網絡的品牌效益及中概股、游戲股概念，世紀游輪此前連拉20個漲停，股價由34.82元／股漲至最高時的231.1元／股，巨人網絡總體市值也達到1173.99億元。因股價異常，世紀游輪一度被交易所問詢。

在世紀游輪宣布巨人網絡借殼后，中銀國際證券預計，參照A股傳媒板塊估值水平，借殼完成后巨人網絡總市值將達300億至400億元。以昨日股價計算，巨人網絡借殼價值仍達675.89億元。

另一中概股熱門分眾借殼的七喜控股，截至昨日收盤市值約為1210.10億，相比回歸時最高的2565.91億元，已經跌掉了約52.84%。

此前2007年11月1日，巨人網絡登陸紐約證券交易所，上市首日報收于18.23美元，市值接近50億美元，按當時匯率算約371億元人民幣。2014年7月巨人網絡從美股退市，私有化價格30億美元，按當時匯率算估值約180億元人民幣。

■ 爭議

巨人網絡凈利大降遭問詢

巨人網絡借殼回歸A股最大的障礙，是市場對巨人網絡業績的擔憂。

根據世紀游輪披露出的巨人網絡近年業績，2014年巨人網絡凈利潤11.58億元，同比下降12%；2015年1-9月，巨人網絡凈利潤僅為2.18億元，凈利潤增速大幅度下降。

在業務結構上，雖然在2014年巨人網絡便成立手游發行公司，負責手游的發行業務。但其目前主打的游戲產品中，已經上線10年的端游《征途》仍然是最主要的營收來源。

巨人網絡業績持續下滑、創新研發能力問題，成為證監會審核其借殼事項時重點關注的問題，證監會對此提出問詢。在對證監會的反饋意見回復函中，巨人網絡解釋2015年前三季度凈利潤下滑因計入管理層股權支付費用等非經常性因素，預計未來三年凈利潤分別不低于10億元、12億元及15億元。

為補齊手游業務短板，隱退近3年的巨人網絡董事長史玉柱于2015年年底重回研發一線，并對巨人網絡管理架構進行調整，原CEO劉偉出任總裁，原總裁紀學鋒則專注研發。

■ 人物

先“裁員”后漲薪 史玉柱回歸親手玩游戲

此前宣布退休的史玉柱，回到巨人網絡，已經快三個月了。他的回歸充滿了媒體熟知的史玉柱風格，以董事長的身份直接插手游戲開發，先是直接免了巨人網絡160名干部中的133名，只留下了27名，把原先六層的管理層架構削為三層，然后把免去的干部們統統轉到了技術崗，隨后又宣布給研發人員加工資，平均幅度加50%。

史玉柱在巨人網絡的年會上表示，“公司唯一的出路是研發出精品手游。誰研發出精品，公司就給該項目責任人發獎金發股票，使你身價過億。如果公司獎勵沒過億，我個人給你補齊。”

史玉柱再次開始親手做他想做的事。此前他曾經三次親手做事，都取得不錯的成效。

在他的一篇自述中，他曾經表示，“回顧我20年的下海生涯，也有上坡和下坡。恰恰這20年里有三個時期我是抓細節，自己親自干的。第一次是1989年（創業做漢卡），沒錢沒人，公司產品100%的代碼都是我自己寫的，所有廣告都是我自己寫的。第二次是1997年（巨人大廈停工），我們公司失敗了，我又放下了架子。包括跑市場，70多個城市，跑終端，沒有上萬，但絕對不低于5000。第三次就是我接受巨人網絡的時期。正因為我不懂網游，所以我才抓細節。”

這次，史玉柱面臨的是他不熟悉的手游。他還能夠帶領公司重現端游時代《征途》的輝煌嗎？

日前，史玉柱在微博上稱，巨人兩名研發人員一周研發出來的《球球大作戰》，測試期玩家數已過百萬。他表示自己從一分鐘被干掉，已經撐到七八分鐘，“這游戲簡單但好玩”。目前該游戲活躍玩家已“爆漲到405萬人”。

■ 焦點

中概股回歸動力還在嗎？

有分析認為，大批中概股選擇回歸的時機，是在2015年上半年A股大漲至5000點以上的時間段。目前A股低迷，徘徊在2700點至2800點附近，中概股回歸還有動力嗎？

在清科研究中心分析師曹琦佳看來，跨境市場估值差異大，中概股一旦回歸，估值會大幅提高，而且提出私有化的中概股公司背后都有著投資機構的支持，因此，資本的趨利性將是2016年中概股回歸的最大動力。

“目前仍有近200家中概股在美上市，2016年隨著注冊制逐步落地，借政策之風，海外上市的中國企業將會大規模回歸。”曹琦佳在其撰寫的報告中表示。

嘉富誠基金董事長鄭錦橋接受新京報記者采訪時認為，雖然當前國內A股市場較2015年已經發生了很大的改變，但從A股市場整體市盈率估值上看，仍比美國納斯達克及中概股估值高出不少。

“企業都是根據自身發展戰略來規劃的，不會說因短期的資本市場變化而隨意變動。可以肯定地說，已經開啟私有化進程的中概股不會終止其私有化。而至于回歸A股，則可能會根據企業不同而有所不同，有些企業或許會出于資本市場的考慮延緩回歸時間。”鄭錦橋表示。