養老金改革 專家建議提高養投資股票比例

　　據監管方面表態，基本養老保險基金投資管理辦法已經研究多年，投資政策已基本成熟，當前主要是盡快確定管理模式問題，一旦決策，將通過積極穩妥的多元化運營使基金保值增值。

　　“今年是養老金投資管理改革的大年，養老金三支柱的投資管理改革方案有望今年年底前見分曉。”中國社科院世界社保研究中心主任鄭秉文日前表示。而據監管方面表態，基本養老保險基金投資管理辦法已經研究多年，投資政策已基本成熟，當前主要是盡快確定管理模式問題，一旦決策，將通過積極穩妥的多元化運營使基金保值增值。

　　改革方案有望年底出爐

　　據媒體報道，在此前召開的“2015中國證券投資基金業協會夏季論壇”上，鄭秉文透露，第一支柱基本養老金投資改革方案差不多定了，到年底前會見分曉。其稱，與之前的改革方案相比，這次改革的選擇方案更多，包括各省分散自行投資，比如山東建立了社保基金理事會；統一委托給全國社保基金理事會以及建立養老金管理公司等。據稱，目前該理事會的方案、定位基本上已經確定。在投資運營方面將圍繞基金投資運營研究建立專家評審、投資決策和風險控制機制，多領域、大范圍尋求投資機會，確保基金的安全性和流動性。

　　根據規劃，未來養老金改革將進一步擴大覆蓋范圍；建立養老待遇正常調整制度，穩固待遇水平，縮小差距；實現城鎮職工基礎養老金全國統籌；建立長效機制，實現基金的長期平衡，包括建立政府對社會保障的正常投入機制和不同層級政府的分擔機制以及進一步明確國家、企業、個人合理分擔的責任；實現基金的保值增值；建立和完善補充養老保險體系。

　　進一步完善年金投資政策

　　對于補充養老保險體系的完善，進一步完善企業年金投資政策是重頭戲，包括進一步拓寬適合年金的投資渠道，鼓勵和引導管理機構實現多元化配置，進入長期投資領域，分散投資，獲取長期穩定的投資回報等。

　　據媒體報道，在年金投資管理方面，鄭秉文建議大幅提高股票投資比例上限，大力發展生命周期基金。對此，全國社保基金理事會副理事長王忠民也表示，權益投資時代正在全面、快速地走來，社保基金15年來年化收益在8%以上，這主要源于對權益投資市場的及時跟進、長期堅守。在二級市場當中，社保基金的投資比例從來沒有低于25%，最高曾接近過40%這個上限，目前在30%左右。

　　對此，有基金業內人士就表示，基金業要積極爭取受托在內的更多資格，為養老金客戶提供一攬子服務；積極爭取個稅遞延優惠政策擴大至基金業，推進個人退休養老賬戶準備工作，進一步放寬企業年金投資限制，允許其投資優先股、股指期權型衍生品等新工具，并將投資領域進一步擴展到海外市場、另類投資等領域；放寬投資比例限制，適當提高權益投資比例的上限。（新快報）

　　公募基金如何把握養老金投資“藍海”

　　由于投資渠道狹窄等因素，長期以來我國養老金收益低下，通過積極穩妥的多元化運營使基金保值增值已是大勢所趨

　　未來應對養老金投資范圍有所優化，以提升養老資金資產配置的靈活性。同時，公募基金應進一步豐富基金養老產品線，不斷提升管理水平

　　在中國證券投資基金業協會日前舉行的“財富管理與多層次養老體系”夏季論壇(2015)上，中國證監會主席助理張育軍表示，截至2014年底，我國基本養老金規模超過3.5萬億元，其中廣東、山東等地正在探討將這類資金交給公募基金管理。若公募基金獲得委托管理基本養老金的機遇，將對于進一步建立和完善我國多層次養老體系具有重要作用，也將為基金資產管理提供更為廣闊的發展空間。

　　養老金成資管“藍海”

　　目前，我國已初步建立起多支柱、多層次的養老保障體系，包括基本養老保險、補充養老保險、個人儲蓄型養老保險等3大支柱。相關統計顯示，包括全國社保基金等在內各類養老資金資產總規模達數萬億元。

　　由于投資渠道狹窄等因素，長期以來我國養老金收益低下，保值增值壓力不小。有專家認為，基本養老保險結余基金投資管理辦法已研究多年，投資政策已基本成熟，當前主要是盡快確定管理模式問題，通過積極穩妥的多元化運營使基金保值增值已是大勢所趨。

　　“目前真正實行市場化管理的只有全國社保基金和企業年金，基本養老保險仍實行非市場化管理。從國際市場看，養老保險資金幾乎都實行市場化運行。”工銀瑞信基金管理公司總經理郭特華認為，當前我國養老保障體制改革正在進行深刻變革，這將為基金行業帶來巨大發展機遇。

　　從長期來看，養老金市場增長空間巨大。目前我國有約6萬億元養老金，而美國有25.4萬億美元養老金。在養老金結構上，我國主要依靠基本養老保險為主的第一支柱，以年金為代表的第二支柱和以個人儲蓄為主的第三支柱未來增長潛力很大。

　　把握機遇需練內功

　　公募基金是我國養老金最主要的投資管理人，全國社保首批6家投資管理人都是基金管理公司，首批15家企業年金管理人中有9家基金公司。目前，公募基金管理的養老金資產規模達9000億元，管理的社保組合達6245億元，管理企業年金達2973億元。從業績上看，公募基金管理的企業年金業績連續多年遠高于同期CPI水平。

　　“盡管基金公司不是受托人，在分配資產時與同樣具有投資人和投資管理人的機構相比，尚處于不利位置，但公募基金具有為養老金提供優質服務的突出優勢，有能力管好養老金。”郭特華說。

　　目前，我國基金業已建立起完善的公司治理和管理機制，并已實現第三方托管，信息披露制度也日益完善。同時，公募基金均已建立起相對完善的投研體系，在產品開發、人才隊伍、客戶服務等方面都具備相當的優勢，這些都構成了基金管理養老金的堅實基礎。

　　未雨綢繆應對挑戰

　　養老金資產是一種特別的長期資產，由于投資不確定性因素太多，為養老金保值增值、做出穿越資產波動周期的長期規劃并不容易，面臨的挑戰很多。

　　在投資品種上，目前養老金投資主要集中在股票、債券等傳統領域，由于新興投資領域尚未放開，資產配置、風險管理、產品創新等受到一定制約，也直接影響了養老金的投資效率。

　　據博時基金養老金業務部總經理耿紅介紹，在投資范圍方面，約97%的養老金投資集中在國內市場，境外投資只有全國社保基金能夠涉足，對于一般性質的養老資金來說具有較強的地域限制。“未來應對養老金投資范圍有所優化，以提升養老資金資產配置的靈活性。”易方達基金首席市場執行官高松凡說。

　　業內人士認為，從目前情況看，公募基金應從產品多元化、標準化角度，進一步提升基金管理養老金的水平。為此，耿紅建議從3個方面進一步豐富基金養老產品線：一是定制大型專戶、專屬養老金產品；二是增加中小基金的標準化產品數量，比如海富通養老收益、天弘安康養老等產品，有的直接投資養老主題股票，有的屬于絕對收益基金，這些產品從不同程度兼具了養老產品特性；三是積極鼓勵基金公司開發包括股權、信托、REITs等在內的新型或另類投資標的養老金產品。（中國經濟網）