上市公司“投資化”　違規減持更隱蔽

　　值得注意的是，隨著A股持續走牛，不少上市公司已經成立了專門的投資公司，趁機在牛市中大賺一票。

　　例如，博騰股份已宣布使用自籌資金3000萬元與居年豐、張和兵等自然人共同出資設立一家股權投資公司，主要投向除公司主營業務以外的健康產業。海瀾之家、華孚色紡設立了華泰新產業基金，重點投資TMT等新興產業，規模達10億元，上市公司通鼎光電也參與其中，基金管理方已確定為華泰瑞麟基金投資管理合伙企業（有限合伙）。

　　然而，被稱為“野蠻人”的產業資本股東大手筆進場離場，其行為如何規范，在規則層面尚存在空白。“例如，部分上市公司在減持周期中不斷釋放各類利好，以便產業資本順利出貨，或者在股價上漲時短線投機，這些‘擦邊球’的‘控盤’做法勢必加劇小盤股的波動。”上海一家基金管理公司投研部門負責人說。

　　市場人士表示，上市公司的“投資化”也存在“脫實向虛”、炒作熱點的沖動。上海美國商會副會長徐暉告訴《經濟參考報》記者，事實上在部分外資和合資企業領域，已經出現企業主將資本托管至專門信托、私募，從事A股二級市場投資。相對于傳統的直接購買股票，這種做法在上市公司信披方面就更為“隱蔽”。

　　市場人士表示，盡管近期以來部分遭減持個股股價依然堅挺，但一般而言，股東減持給投資者的影響相對負面。雖然上市公司都強調，減持計劃系股東的正常減持行為，不會對公司治理結構、股權結構及未來持續經營產生重大影響。

　　譬如，樂視網5月26日公告稱其CEO賈躍亭擬在未來6個月內減持不超過1.48億股公司股票，這筆減持金額超過100億元。公告以后，樂視網一度連續三天下跌，三個交易日累計大跌超過15％。

　　業內人士認為，產業資本加速撤離是重要警示信號，一些頂風做案的違規減持更需要引起監管部門重視。例如，天虹商場等上市公司的控股股東近期均被查出違規減持，ST博元也因第一大股東莊春虹違規減持而出具專項說明，莊春虹被廣東監管局警示。金力泰控股股東、實際控制人吳國政則在減持比例達到5％時未及時信披。

　　“受投資者詬病之處在于，部分謀劃減持的產業資本可能采取讓私募、合伙制基金‘代持’的方式，將部分所持股份從其名下化整為零，以換取較短的鎖定期，或讓套現行為更為隱蔽。”北京一家有限合伙制基金負責人說，種種跡象表明，產業資本等“專業股民”玩家在A股將迎來持續發展，這一現象也并非我國獨有，但如何規范其行為仍有待市場和監管機構形成共識。