中科金財：

　　設立中科信息覆蓋其他行業用戶：公司出資700萬元設立中科信息，明確產業鏈擴張決心，未來公司可能考慮對中科信息管理團隊采取股權激勵措施，考慮到后續發展，不排除進一步注資的可能。

　　發債補充營運資金：公司發行公司債募集資金的申請已經通過證監會發審委審核通過，可能會在春節之后進行市場詢價，預計債券發行要到2013年年中。本次發行公司債主要是用于補充營運資金，5年期的債券對公司的長期競爭布局有幫助。

　　爆發性增長看票據ATM和銀聯商務。

　　票據ATM未來5年將高速發展：公司在票據ATM方面占據領先主導地位。自主研發了票據印章識別、票據二維碼防偽識別和票據熒光底紋防偽識別等核心技術。公司票據ATM已經在多家銀行進行試用。交行總行2012年的招標中，公司與河北匯金機電入圍中標。蘇州中行前期的票據ATM應用創新成功，預期后續有望在全國進行推廣。

　　移動支付概念有望落地，產業空間巨大：公司移動支付業務未來的主要看點是：（1）銀聯特殊的商業地位帶來的不同于其他支付平臺的相關功能，比如火車票購票;（2）“全民樂享”帶來的增值業務收入。

　　天璣科技：

　?。?）公司服務能力提升導致的成本上升;

　?。?）政府對于員工法定福利標準的持續提升帶來的成本上升;

　　（3）快速區域擴張帶來的市場培育壓力。未來隨著區域擴張速度的放緩和管理效應的提升，成本壓力有望得到緩解。

　　服務業務轉型初見成效。2012年公司在保持IT運維服務優勢的同時，IT軟件服務業務實現快速增長，IT第三方全方位服務能力得以持續提升：

　　全年IT外包服務收入同比增長151.30%;收購上海復深藍公司，大大提升公司的軟件研發能力;四季度推出了桌面云的整體解決方案產品“璣云”，使得公司在新產品的應用上邁出重要一步，進一步拓展了未來的市場空間。

　　利潤增速環比大幅提高，業績反轉趨勢確定。第四季度單季公司凈利潤同比增長13.66%，增速較三季度和二季度分別增加12.48和27.48個百分點;

　　公司一季報預告凈利潤同比增長10%-30%，業績反轉趨勢已經確立。

　　銀信科技：

　　IT基礎設施服務有望實現高速增長。

　　公司2012年IT基礎設施服務業務收入為1.06億，同比增長15.10%，其中來自銀行業的收入占比約60%。而在這6000余萬的收入中，來自建行的收入占比又在40左右。由于銀行和電信是國內信息化程度最高的兩個行業，對IT基礎設施服務存在一定程度的剛需，再加上公司維保業務的續約率一直維持在90%以上，因此公司維保業務中銀行占比較高并非意味著很大的行業依賴的風險，甚至包括對建行單一客戶的依賴。更多的反映了一旦實現行業拓展、客戶拓展之后帶來的業績增長的彈性。

　　從客戶方面看。在銀行領域，公司目前對5家大型銀行已經全部覆蓋，股份制銀行和城市商業銀行的覆蓋率分別超過了30%和20%，其中建行和華夏銀行對公司收入貢獻較大。由于維保業務持續增長的特性，一旦在新的銀行方面形成突破，將持續為公司貢獻業績。在電信領域，公司已實現突破，進入了部分省份的電信運營商。此外，在保險領域，公司在2012年即加大了客戶的開拓力度，并已經進入部分險企，為其提供IT外包服務?？紤]到保險盈利情況下降，第三方運維相對于IBM一類原廠維護的性價比優勢將會愈發體現，因此，預計今年公司來自險企的服務收入將有望出現爆發式增長。

　　從公司的儲備看。2012年年報披露年度末技術服務人員193人，遠高于2011年末的92人。考慮到IT基礎設施服務對人的需求基本與業務量呈現正相關，而2012年IT基礎設施服務業務收入增長遠低于同期人員的增長，即使排除掉擴大業務覆蓋網絡所需的人員投入也有很大的缺口。我們相信，這意味著公司目前存在大量的服務合同或合同意向，但尚不能在2012年確認收入。因此，我們預計2013年服務收入有望達到40%~50%的增長，且主要來自于2012年的投入帶來的新客戶的成功開拓，這又足以支撐公司未來服務業務的持續增長。

　　系統集成爆發之后歸于平靜，業務優化進行中。

　　公司系統集成業務2012年出現了爆發式增長，增速超過120%，主要源于建行的階段性大單。但考慮到銀行IT建設投入的周期性因素，預計今年來自建行的系統集成需求將歸于平均水平。由于公司客戶覆蓋較為全面，預計來自其他客戶的需求也足以彌補缺口，但整體的系統集成業務增速有可能下滑至個位數。公司軟件業務2010年到2012年均保持在600余萬元左右，主要是IT系統監控軟件競爭激烈，而公司的產品優勢并不明顯。2012年新推出的IT運維流程管理系統軟件專屬于業內較早推出的產品，具備一定的先發優勢，預計今年在中小銀行會形成一定的銷售。雖然總收入占比并不高，但對于公司品牌地位的提升仍有一定的作用，且有利于業務向高毛利方向的優化。