創(chuàng)業(yè)板造假第一股萬(wàn)福生科的故事還在繼續(xù)。這次，我們看到的是該公司命運(yùn)大逆轉(zhuǎn)，不僅回歸至A股，還迎來(lái)了新的主人，并且收獲了連續(xù)8個(gè)漲停，股價(jià)從停牌時(shí)的5.67元躥到了12.11元，翻了一番還多。

　　又一幕“烏雞變鳳凰”的活報(bào)劇在資本市場(chǎng)上演，讓人不得不驚呼萬(wàn)福生科“整容”速度之快，A股市場(chǎng)投機(jī)氛圍之濃。

　　萬(wàn)福生科漲停之旅始于去年12月中旬的復(fù)牌。在躲過(guò)了退市新政的“新老劃斷”后，這家公司又宣布以司法劃撥方式易主，桃源湘暉以持股26.18%成為萬(wàn)福生科第一大股東，避開(kāi)了創(chuàng)業(yè)板不允許借殼上市的規(guī)定，燃起了市場(chǎng)對(duì)其保殼的預(yù)期。

　　看來(lái)，中國(guó)資本市場(chǎng)熱衷于垃圾股、重組股炒作的投機(jī)氛圍并沒(méi)有變。長(zhǎng)久以來(lái)，A股市場(chǎng)上一直存在著一些長(zhǎng)期“僵而不死，死而不退”的績(jī)差公司，這些常年徘徊于退市邊緣的“不死鳥(niǎo)”，每逢保殼窗口便“各顯神通”，變賣(mài)資產(chǎn)、政府補(bǔ)貼甚至賣(mài)殼求生的手段無(wú)所不用其極。最終的結(jié)果是股價(jià)瘋漲，上市公司資格保住了，但資本市場(chǎng)與生俱來(lái)的優(yōu)勝劣汰機(jī)能卻形同虛設(shè)，A股如同貔貅，納萬(wàn)物而不泄。

　　更為關(guān)鍵的是，在退市新政、創(chuàng)業(yè)板不許借殼的各種嚴(yán)厲規(guī)定下，萬(wàn)福生科仍能游離于規(guī)則之外，并引發(fā)連續(xù)8個(gè)漲停，其根源就在于這類股票退市之艱難和幾率之低給了炒作者極大的信心，而重組和借殼可能獲得的巨大收益更是讓人無(wú)法自持，這給新的退市制度以及借殼規(guī)則帶來(lái)了巨大的考驗(yàn)。

　　在當(dāng)前A股行情向好，投資者信心高漲的背景下，監(jiān)管層應(yīng)該加快推進(jìn)包括退市制度、借殼規(guī)則在內(nèi)的各項(xiàng)證券市場(chǎng)改革，根據(jù)市場(chǎng)新常態(tài)調(diào)整監(jiān)管方式，敢于向長(zhǎng)期存在的頑疾開(kāi)刀，為市場(chǎng)成熟與回暖打下更堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。同時(shí)，還應(yīng)妥善處理好與相關(guān)部門(mén)的協(xié)同監(jiān)管關(guān)系。地方司法機(jī)關(guān)可以無(wú)視證監(jiān)會(huì)和交易所的禁令，讓萬(wàn)福生科通過(guò)司法劃撥方式進(jìn)行重組，如果不能妥善處理好以股權(quán)償還債權(quán)的司法劃撥方式，創(chuàng)業(yè)板不允許借殼上市的規(guī)則將被屢次鉆空子，今后其他虧損創(chuàng)業(yè)板上市公司完全可以以此作為規(guī)避退市的范本。

　　需要提醒的是，即使萬(wàn)福生科通過(guò)多種方式最終不被退市，但由于其造假的歷史和較差的業(yè)績(jī)，在資本市場(chǎng)上的融資能力將非常有限。在當(dāng)前資本市場(chǎng)制度變革的背景下，炒作重組的風(fēng)險(xiǎn)劇增，投資者應(yīng)謹(jǐn)慎對(duì)待。