日前，國家統計局公布了7月份物價數據: 7月份,全國居民消費價格總水平(CPI)同比上漲2.3%,環比上漲0.1%。全國工業品出廠價格(PPI)同比下降0.9%,環比下降0.2%。

　　大半年已經過去，實現中國經濟增長7.5%的臨界點在哪?我們不妨精準分析一下具體情況，以便總結經驗，進一步提高駕馭宏觀經濟走勢的能力。

　　三個方面都到了臨界點

　　從金融臨界點來說，7月份的廣義貨幣增長為13.5%，按此計算，當前的市場通貨利率標準為10%。而社會普遍反映這樣的市場利率水平很高，目前的平均資本利潤率很低，不足以支撐這么高的利率運行。這說明，按照目前的金融調控水平，要實現經濟增長7.5%這個目標，已經走到一個臨界點。也就是說，市場利率不能再高了，經濟增長也高不到哪里去。按照當前經濟運行的實際情況來詳細分析計算，實現年經濟增長7.5%這個目標，基本上是滿打滿算。要取得很大的突破，也不太可能，因為有許多瓶頸在那里制約。既然上升有困難，就存在經濟下行的壓力。然而，7月份CPI同比上漲2.3%,環比上漲0.1%。按此計算，中國當前的實際通脹率是1.725%。既然這么低的通脹水平，一些銀行進行高息攬儲就有很大的風險，因為得不償失。在這種情況下，也決定銀行方面難有大的作為。央行公布的最新數據也證實了這一點，7月新增人民幣存貸款、社會融資規模等幾個主要指標均出現超市場預期的大幅度下降。其中，人民幣新增貸款僅3852億元，創2009年12月以來新低，6月份這一數據是1.08萬億元。

　　從就業臨界點來看，按照這些年來生產效率常數以及中國勞動人口9億人規模總數計算，要實現今年經濟增長7.5%這個目標，就要實際解決新增就業1261萬人。去年的這個數是1300萬左右。而今年要超過這個數，就勢必要多搞一點經濟增長。如果多增長0.1%，今年就肯定超過去年。事實上，這有不少難處，難在哪里呢?難在資本效率與收入效率難以得到進一步優化。從另一方面來看，要繼續增加就業量，就要進一步提高國民儲蓄水平和拉動消費增長實實在在地擴大內需。2014年7月份，社會消費品零售總額20776億元，同比名義增長12.2%(扣除價格因素實際增長10.5%，與去年同期相比，低了0.1%。)這說明消費增長乏力，靠消費來拉動經濟增長與就業存在不少困難。儲蓄增加不了，消費增加不了，那就要靠投資、出口的拉動與刺激微調。

　　從投資臨界點來看，按照當前的宏觀貨幣流速與經濟增長目標來計算，廣義宏觀投資增長應維持在24%左右。然而7月份的固定投資增速已經降到17%。這是歷史上較低水平。這說明投資增長與貨幣供給增長周期走勢不一致。中央銀行投下這么多貨幣，不見得能拉動這么多的投資增長。這種現象深刻揭示當前整個經濟社會的資本產出相當低，歷史上也前所未有。7月份，PPI同比下降0.9%，這個數據就有力地說明了這一問題。要解決這個問題，除了定向降準外，還要定向投資，不斷提升資本產出水平，不斷提高貨幣資本的周轉效率。

　　五個方面優化臨界點

　　從以上三個方面來看，實現穩增長還要優化臨界點。要實現中國經濟增長7.5%這個目標，就要加大改革力度，轉換經營體制機制，大力進行資本領域、投融領域、股權資本市場以及消費重點領域的改革改造與創新，不斷把實現經濟增長的科學臨界點調整到最佳位置。從中央經濟宏觀調控來說，基本上是滿打滿算，已經調到最佳位置。但是，在區域經濟整合協調發展、消費領域創新拉動以及投資領域變革等方面還有許多盲點、失誤以及失策。也就是說，地方上由于這樣那樣的原因，很可能使中央的政策執行不到位，甚至落空懸空，導致延誤、拖后。那怎么辦?這就要來硬的，抓實的。

　　一是要強化檢查與督查。二是要在區域經濟優勢互補、主導產業創新方面上取得新突破，從而加大產業結構調整，力促轉型升級;三是加大金融資源配置效率改革、改造，使資金市場流向與產業資本效率提升走向一致。四是要加大去風險力度，進一步整頓市場，規范市場使之發展有序。目前市場風險大，投資成本高，搞不好得不償失。所以出現投資走低現象。金融市場的風險來自于實業界的風險。銀行不良資本上升，也更加驗證投資市場的謹慎態度。這些關系是相輔相成的，不是說怎樣就能怎樣，因為這是規律，這是臨界點，有許多市場已經飽和。五是搞好配套改革，重點發展風險投資科學決策咨詢機構，提高投資效率，使這些行業、產業的創新能力大幅提升，使這些產業市場發展更加規范。這就需要去庫存，搞創新，走上創新常態化發展之路。