并購仍存障礙

　　盡管是一筆雙贏的買賣，但對于大智慧的此次收購來說，仍然存在一定的障礙，“新湖系”推進湘財證券上市的“野心”短期內實現的可能性并不大。

　　2010年9月頒布的《關于修訂證券公司行政許可審核工作指引第10號的通知》明確規定，持有證券公司5%以上股權的股東應當凈資產不低于人民幣2億元，最近2個會計年度連續盈利(可以扣除非經常性損益后的凈利潤為依據)。但大智慧2012年年報顯示，2012年歸屬于上市公司股東的凈利潤為-2.67億元，2013年雖然扭虧為盈，實現凈利潤1166萬元，但扣除非經常性損益后凈利潤實際也為負數。也就是說，大智慧在2012年的巨虧明顯不滿足“最近2個會計年度連續盈利”的硬性條件。

　　另一方面，業內人士分析，從監管部門的角度來看，在目前券商借殼上市禁令仍然未開的情況下，大智慧收購湘財證券會否在實質上構成借殼上市也會受到關注。2014年7月11日，證監會公布了《上市公司重大資產重組管理辦法(征求意見稿)》，并向社會公開征求意見，反饋日期截至2014年8月11日，該文件第十三條稱，“上市公司購買的資產屬于金融、創業投資等特定行業的，由中國證監會另行規定”。一位業內人士表示，盡管監管部門沒有明文禁止券商借殼上市，但此前一直執行的是窗口指導，證券公司想要上市只有一條路可走，那就是IPO。