企業集團雛形初顯　行業洗牌山雨欲來

　　IPO市場的混亂并不能阻擋中國并購市場的超常規活躍。數據顯示，2014年以來，中國市場已完成和未完成的并購交易總金額高達1.2萬億元之巨。在經濟結構轉型、傳統產業陣痛和新興產業發展的大背景下，A股市場正在迎來前所未有的并購大時代。

　　高峰　1.2萬億并購潮襲來

　　A股正在進入全新的并購大時代。WIND統計數據顯示，僅2014年以來，涉及A股上市公司以及在港、在美上市的中國公司已經完成的并購交易數目已達到898宗，交易總價值達到3447.51億元；未完成的并購交易數目則達到939宗，涉及金額更是高達8790.37億元，兩者合計達到1.2萬億元之巨。相比之下，在重組比較活躍的2013年，全年并購交易也只有1296家次，金額合計6330億元。進入2014年，A股僅前5個月的并購重組次數就達到了870起，占2013年全年的67%。

　　數據顯示，5月中國并購市場共完成(不包括實施和過戶)61起并購交易，其中有9起未披露金額。披露金額的52起交易，交易總價值約為341.29億元。而在之前的4月份，中國并購市場則總共完成100起并購交易，其中有6起未披露金額。披露金額的94起交易，交易總價值約為949.41億元。業內普遍認為，進入2014年以來，中國市場的并購重組出現明顯加速，一場前所未有的并購浪潮正在襲來。而這種情況，與國務院14號文有著重要關聯。

　　今年3月24日，國務院印發國發【2014】14號文：《關于進一步優化企業兼并重組市場環境的意見》，出臺“發揮資本市場作用”等七個方面“硬措施”，力推企業兼并重組，破除企業兼并重組所面臨的障礙，降低兼并重組成本，大力提升行業集中度。其中包括允許符合條件的企業發行優先股、定向發行可轉換債券作為兼并重組支付方式，研究推進定向權證等作為支付方式。國泰君安認為，符合三類特征的行業受益將更為明顯，包括市場集中度較低行業、公司現金流充沛的行業，以及企業正處在轉型中的行業。

　　從行業分布來看，今年以來已經完成交易的898宗并購中，信息技術服務、工業、金融的并購數目分別達到166宗、161宗和138宗，位列前三家；而從交易金額來看，信息技術、金融和材料行業的并購金額分別達到694.67億元、516.68億元和502億元，位居前三甲。

　　值得注意的是，中國并購市場的活躍，也同整個國際市場同步。據彭博統計，年初至今全球已宣布的并購交易總規模達到1.5萬億美元，較去年同期接近翻番，創2007年以來同期最高水平。尤為值得注意的是，規模超過100億美元的超大規模交易比重明顯上升。分行業來看，位居主要行業分類首位的是制藥行業，并購交易規模達到2711億美元，是去年同期的9倍多。

　　稍早之前，泰森食品公司出價63億美元收購香腸公司Hillshire　Brands，手持1500億美元現金的蘋果公司則以30億美元拿下耳機品牌Beats，健康保健設施運營商Amsurg公司則宣布以23.5億美元收購謝里登健康保健。在這些規模龐大的國際并購中，也不乏中國企業的身影：不久前，歐洲最大的私募股權基金安佰深宣布，其旗下基金將其持有的以色列最大乳業與食品集團Tnuva　56%的控股股權出售給光明乳業。

　　熱點　醫藥、文化領域動作頻頻

　　從行業并購密集程度來看，醫藥、互聯網、傳媒、游戲等行業已經成為資本密集追逐的領域，并購事件頻頻發生。

　　WIND統計數據顯示，2014年以來，醫療保健行業共計完成81宗并購，交易總金額為105億元，除此之外，還有68宗并購交易仍在進行中，涉及金額159億元。2014年一季度，據不完全統計，滬深兩市16家藥企處于停牌階段，且其中大部分公司停牌與并購重組事項有關。實際上，自2009年以來，醫藥行業在新醫改和國家系列產業政策的作用下，并購整合持續活躍。《經濟參考報》記者初步統計發現，2013年，醫藥上市公司的并購節奏明顯加快：其中包括華潤三九收購山東臨清華威藥業；仁和藥業收購東科麥迪森制藥；上海萊士收購邦和藥業；樂普醫療收購新帥克制藥；沃森生物收購大安制藥；獨一味擬收購蓬溪等醫院；新華醫療收購遠躍藥機90%股權等，并購案例超過20個。

　　一位業內人士對《經濟參考報》記者表示，目前國家食藥總局對藥品文號注冊審批管理比較嚴格，不少企業通過并購手段，獲取更多優質的藥品文號便于藥品順利上市。在他看來，并購仍是醫藥行業今年全年的主題。受益于行業整合和改革紅利，醫療器械、醫療服務和醫藥制造業都將迎來并購整合的高峰期。

　　除了醫藥行業外，文化傳媒行業也是并購一大熱點。據不完全統計，僅今年前4個月，兩市共發生88起文化傳媒行業并購事件，涉及資金高達700億元。從并購案例的情況來看，跨國、跨界的大文化并購正在成為趨勢，一些實力較強的公司傾向于借殼上市，而體量較小的公司傾向于被上市公司收購。

　　稍早之前，鳳凰傳媒旗下全資子公司江蘇鳳凰教育出版社有限公司擬以8000萬美元收購Publications　International，LTD、JRS　Distribution　CO，及其某些關聯方擁有的全部兒童圖書業務資產及其經營童書業務的相關關聯方100%的股權和權益。華智控股則發布重大資產重組預案，公司擬向杭報集團下屬杭報集團有限公司和都市快報社非公開發行股份，購買其擁有的傳媒經營資產，資產估值約為22億元。東方明珠自貿區文化發展有限公司擬與索尼(中國)有限公司合資設立2個合資公司，根據協議，未來PS4將由合資公司負責生產銷售。