原標題：中國官方調整應急措施 A股逐步回歸自我調節

8月14日，海口某證券交易大廳的股民關注大盤走勢。 

　　中國證券金融股份有限公司(下稱證金公司)一直被視為維護A股穩定的“國家隊”主力，其一舉一動都備受關注。14日，證金公司再放大招，不僅向中央匯金公司轉讓了部分股票，并表態今后若干年不會退出，但一般不入市操作。

　　此間分析人士在接受中新社記者采訪時表示，考慮到A股市場正走出異常波動的“非常時期”，官方此舉旨在調整此前采取的“救市”應急措施，促使A股逐步回歸自我調節，讓市場發揮決定性作用。

　　14日，中國證監會發布公告表示，證金公司通過協議轉讓方式向中央匯金公司轉讓了一部分股票，由其長期持有。同時，證金公司穩定市場的職能不變，今后若干年不會退出，但一般不入市操作，當市場劇烈異常波動、可能引發系統性風險時，證金公司將繼續以多種形式發揮維穩作用。

　　在申萬宏源證券研究所市場研究總監桂浩明看來，面對6月份突如其來的暴跌，證金公司以“準平準基金”的身份在市場遭遇流動性枯竭危機時，迅速有效打開了市場失靈的局面，化解了可能出現的系統性風險。但隨著市場逐步趨向常態化波動，證金公司資金的長期存在會影響市場潛在運行規律自我調節的功能發揮，甚至給投資者帶來“政策托底”的誤導，助長市場對應急處置措施的依賴。

　　“官方此舉旨在調整此前采取的‘救市’應急措施，促使A股逐步回歸自我調節，讓市場機制發揮決定性作用。”桂浩明在接受中新社記者采訪時說。

　　對此，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新亦表贊同。董登新對中新社記者表示，證金公司的主要職能是為證券公司融資融券業務提供轉通融通服務，調節證券市場的資金和證券的供給，考慮到目前市場融資的需求遠超融券，證金公司根本沒有必要持有那么多股票，不如通過與中央匯金的交易獲得更多資金，方便在必要時能出好手。

　　針對在目前的時間點讓A股回歸市場邏輯是否合適的問題，桂浩明持肯定態度。桂浩明指出，“救市”主要還是為了緩解市場的流動性危機，而目前市場的流動性已得到一定的恢復，沒有必要再持續救援；此外，當前指數接近4000點的點位要高于年初的水平，存在一定的緩沖空間，“目前A股應該說做好了回歸市場驅動的準備。”

　　自8月份以來，A股多空博弈、交投水平都逐步回歸較為正常的狀態，滬深股指未見急跌、急漲，千股漲停和千股跌停的極端行情亦不再出現，投資者信心趨穩，指數總體上亦呈穩步上漲的趨勢，具有代表性的上證綜指14日再度飄紅，8月以來已錄得超過8%的漲幅。

　　值得注意的是，董登新則強調，隨著應急措施的有序修正，相關的改革進程亦必須抓緊。包括對場外配資和程序性交易的規范等，但更重要的是穩步推進注冊制的相關配套改革。

　　針對證金公司的系列對A股的影響，長城基金宏觀策略研究總監向威達認為是中性偏多。向威達指出，首先，市場不再需要擔心證金公司退出的問題，它已明確今后若干年不會退出；此外，盡管當天出現了股票轉讓，但考慮到中央匯金表態長期持有，且證金公司是通過場外渠道協議轉讓股票，而不是直接賣出給二級市場帶來拋壓，亦避免股指及投資情緒再度出現不必要的波動。

　　向威達進一步指出，回歸市場不意味著監管層撒手不管，證金公司盡管提到一般不入市操作；但亦強調，當市場劇烈異常波動、可能引發系統性風險時，證金公司將繼續以多種形式發揮維穩作用，投資者不必過分擔憂。

　　針對A股未來的走勢，向威達認為，目前市場處于相對穩定的狀態，且證金公司的不離場也意味著未來不存在大跌的可能。(完)