3月15日，美聯儲臨時開會宣布實行零利率，即把聯邦基金利率的目標區間從1%~1.25%降到0%~0.25%，承諾維持零利率直到經濟改善；同時推出規模為7000億美元的量化寬松，并表示準備用各種手段穩定金融市場的流動性。不過，美聯儲主席鮑威爾表示不考慮實行負利率的政策。

美聯儲原定于3月18日舉行討論貨幣政策的議息會議，然而疫情在美國的快速發展迫使美聯儲在3月3日和3月15日分別臨時開會宣布降息0.5%和1%，并使用了主要的應急貨幣政策工具。兩次緊急降息表明，美聯儲判斷美國陷入經濟衰退的風險很大。

過去兩周美股持續下跌，從高點下跌最多達30%左右，美國股災預示著美國經濟進入衰退的概率增大，這迫使美聯儲緊急行動。美國自20世紀70年代以來的5次股災，有4次都伴隨著經濟衰退。自2019年以來美國的投資一直偏弱，最近的石油價格戰爆發進一步拉低了能源行業投資意愿。目前美國經濟增長的主要動力來自消費，疫情暴發后一旦消費快速下行，美國很快就有可能發生經濟衰退。

疫情對宏觀經濟的沖擊較為特殊，同時減少了供給和需求，因此可能造成更深的產出下降，這是迫使美聯儲大幅降息的重要原因。有經濟學家認為，未來美國衰退的深度大概率高于2000年的小型衰退，是否接近2008年的衰退取決于美國的疫情發展。由于美國經濟中服務業的比重近80%（中國為54%），長期采取不同程度的隔離措施可能會對美國經濟產生比對中國經濟更大的沖擊。

雖然全球經濟很可能將陷入整體衰退，但是目前看來爆發2008年那樣的金融危機的風險不高。在金融危機之后，各國加強了對系統性重要的金融機構的監管；同時各國央行在投入流動性穩定市場方面也積累了很多經驗和教訓，這次美聯儲快速降息、注入流動性，實質上也是對市場變化的快速反應。在不必過度恐慌的同時，仍需要密切關注美國金融風險的變化，如中低評級債券、高風險貸款以及居民債務的違約情況。

中國在疫情防控和有序復工復產方面都呈現了積極的勢頭，雖然國家統計局公布的數據表明中國經濟在1至2月受到較大沖擊，但在今年余下的時間里會整體向好，是穩定全球經濟的最重要力量。由于疫情的快速擴散，中國要有效收集和分析美國及其他主要國家的經濟和疫情數據，預估海外市場需求下行對中國的影響。由于季度GDP的數據發布較為滯后，需要密切觀察和分析各國3月及之后的就業、PMI等月度宏觀數據，系統了解歐美企業的采購意愿，跟蹤和分析高頻數據，如民航班次的安排、衛星收集的大氣污染排放數據等等。

在國內穩定的基礎上，中國可進一步加強國際合作，推廣疫情防控的中國經驗，大力組織好防疫物資生產和出口。在疫情全球擴散趨勢下，全球各國休戚與共。幫助其他國家戰勝疫情，一方面用行動證明中國是負責任的大國，另一方面也能減小海外疫情對中國經濟的沖擊。

（作者：唐遙，系北京大學光華管理學院應用經濟學系副教授）