新華社孟買9月15日電 財(cái)經(jīng)觀察：印度經(jīng)濟(jì)刺激政策短期難見成效

新華社記者 張亞東

印度財(cái)政部14日宣布，將出臺(tái)系列刺激政策穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。分析人士認(rèn)為，本輪印度經(jīng)濟(jì)大幅放緩主要是由影子銀行危機(jī)導(dǎo)致的流動(dòng)性緊縮所致，上述刺激政策沒有從根本上改善影子銀行的流動(dòng)性，無(wú)法推升社會(huì)總需求，短期恐難見效。

印度財(cái)政部長(zhǎng)西塔拉曼當(dāng)天表示，為帶動(dòng)住房建設(shè)和銷售，印度將設(shè)立一支規(guī)模為2000億盧比（1美元約合71盧比）的基金。外貿(mào)方面，印度將對(duì)出口產(chǎn)品實(shí)施稅收減免，擴(kuò)大出口信用擔(dān)保覆蓋面，并為供給出口流動(dòng)資金的銀行提供更高額保險(xiǎn)。此外，為提振中小型企業(yè)產(chǎn)品銷售，印度還將設(shè)立一年一度的大型購(gòu)物節(jié)。

此前，印度已出臺(tái)提前增加公共支出等系列措施。自去年以來(lái)，印度經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)放緩，且放緩幅度有擴(kuò)大趨勢(shì)。印度中央統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度印度經(jīng)濟(jì)增速為5%，是連續(xù)第五個(gè)季度放緩，增速創(chuàng)6年來(lái)新低。

市場(chǎng)分析人士表示，印度本輪經(jīng)濟(jì)大幅放緩有周期性因素，也有結(jié)構(gòu)性因素。印度影子銀行的償付危機(jī)導(dǎo)致流動(dòng)性緊縮，是這場(chǎng)危機(jī)最重要的觸發(fā)點(diǎn)。

在印度，影子銀行是銀行的重要補(bǔ)充，也是消費(fèi)者獲得貸款的主要來(lái)源之一，眾多購(gòu)房者、購(gòu)車者以及房地產(chǎn)開發(fā)商、汽車生產(chǎn)商都從影子銀行獲得貸款。截至2019年3月31日，在印度央行登記的非銀行金融機(jī)構(gòu)有9659家，其中可以接受存款的非銀行金融機(jī)構(gòu)88家。

去年9月，印度基礎(chǔ)設(shè)施租賃和金融服務(wù)有限公司因無(wú)法償付相關(guān)債務(wù)，觸發(fā)了一系列違約和評(píng)級(jí)下調(diào)，影子銀行危機(jī)正式爆發(fā)。為應(yīng)對(duì)危機(jī)，影子銀行不得不出售資產(chǎn)，大幅削減貸款，印度金融系統(tǒng)的流動(dòng)性緊縮由此開始。

影子銀行危機(jī)直接導(dǎo)致印度消費(fèi)需求大幅下降，進(jìn)而引發(fā)汽車、住房銷售疲軟，最終影響整體經(jīng)濟(jì)增速。

為提振經(jīng)濟(jì)，印度央行今年已連續(xù)降息四次，累計(jì)降息110個(gè)基點(diǎn)。但截至目前，降息的刺激效果仍不明顯。

此外，為增強(qiáng)流動(dòng)性，2019至2020財(cái)年，印度央行還將為國(guó)有商業(yè)銀行提供7000億盧比信貸資金。但由于缺乏影子銀行的中介，這些流動(dòng)性可能大都會(huì)留在銀行系統(tǒng)內(nèi)部，無(wú)法最終走向消費(fèi)者。

印度最大國(guó)有商業(yè)銀行印度國(guó)家銀行董事長(zhǎng)庫(kù)馬爾非常明確地說(shuō)，盡管有大量可用資金，但他無(wú)法放貸，因?yàn)樵谟白鱼y行償付危機(jī)發(fā)生后，他無(wú)法找到合適的貸款對(duì)象并給予信貸額度。

美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》網(wǎng)站日前有文章評(píng)論認(rèn)為，影子銀行的債務(wù)問題抑制了印度的商業(yè)活動(dòng)和消費(fèi)開支，不從根本上解決這一問題，印度經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)難以擺脫困局。