資本回流美國將對亞洲市場產生壓力

“目前亞洲國家似乎并沒有太多公開討論美國稅改可能帶來的影響，這一方面是因為大家之前對稅改能否最終通過還不太確定。” 新加坡華僑銀行大中華地區研究主管謝棟銘在接受本報記者采訪時說。

從近期形勢來看，美國在今年底前通過稅改的可能性大幅提高。“但是我們也看到，參議院通過的稅改法案關于企業所得稅下調部分要延遲到2019年。由于眾議院版本和參議院版本還有很多不同，需要協商，在稅改細節正式出來之前，其他市場很難提早進行準備。”謝棟銘說。

泰國開泰銀行高級副總裁蔡偉才也認為，稅改法案對全球經濟的影響尚待觀察和進一步評估：“但是這個以減稅為主題、旨在刺激美國經濟的稅改法案，可能給各個經濟體帶來不同程度的震動。”

謝棟銘認為，稅改法案對亞洲的影響可以從實體經濟和金融市場兩個角度來看。對于實體經濟，以新加坡為例，美國和新加坡并不是直接競爭者，所以稅改對新加坡的沖擊不會太大。不過最近熱度比較高的芯片行業是個有趣的例子，芯片巨頭博通公司計劃將法定總部從新加坡遷回美國，其中就有部分稅改的因素。從金融市場來看，需要關注美國稅改可能對通脹預期以及美聯儲加息預期的影響。這意味著金融市場的波動率可能會提高。“從亞洲角度來看，要防止通脹超預期所帶來的金融波動包括股市回落以及資本外流等。”謝棟銘說。

泰國是典型的出口導向型經濟體。蔡偉才分析，美國稅改對這類型經濟體的影響有幾個方面值得關注：首先是資本回流美國本土對泰國本地債券市場產生的壓力；其次，稅改政策一旦落實會刺激美國經濟增長，美元一定程度的升溫會加大區域性貨幣包括泰銖的貶值壓力；此外，稅改有可能給全球稅收體制協調及國際產業鏈帶來挑戰，有可能迫使當今世界國與國之間諸多雙邊和多邊稅收協定進行調整。

歐洲主要國家紛紛表示“不能接受”

在對美國國會參議院通過了特朗普政府的稅改法案預期強化后，歐洲市場隨之出現動蕩。上周五收盤時，歐洲斯托克600指數下跌0.7%。法國CAC40指數也下跌了1.04%。作為德國重要的股票指數，DAX指數也下跌了1.25%。作為歐洲股票市場最強勁的板塊，科技板塊重創1.58%。德國商業銀行策略分析師雷納·甘特曼表示，美國的減稅措施還完全扭轉了周五晚間看漲的債券市場，它將成為目前全球風險情緒的主要驅動因素。

作為全球最大經濟體，美國的減稅法案將不可避免地產生一系列外溢效應。有分析認為，美國的稅改將會給高福利的歐洲國家帶來嚴重沖擊。美國企業所得稅從35%降至20%，將會吸引歐洲的美元向著美國回流，歐洲國家將面臨資本外流壓力，這無疑將對剛剛走上復蘇軌道的歐洲經濟不利，也給全球經濟增添了不穩定因素。而面對美國大幅削減稅收的舉動，背負巨大債務的歐洲政府卻不敢貿然跟著美國政府一起減稅，否則將會加深歐洲債務危機。但如果歐洲國家不降低稅率，逐利的資本自然會選擇成本更低的市場進行投資，隨著歐洲投資的下降，歐洲將面臨就業壓力增加等一系列問題。正因為如此，在美國決定減稅之后，德、法等歐洲主要國家紛紛表示“不能接受”，認為這將給歐洲眾多產業帶來沖擊。

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此次美國稅改主要內容包括以下三個方面：

一、 在個人所得稅方面，眾議院版本將聯邦個人所得稅率從7檔簡化為4檔，最高聯邦個人所得稅率維持在39.6％不變；參議院版本仍維持聯邦個人所得稅率7檔，但最高聯邦個人所得稅率降至38.5％。

二、 將企業所得稅從35％大幅降至20％。此外，對跨國企業目前為避稅而囤積在海外的2.6萬億美元利潤，只需一次性繳納14％便可合法匯回美國。

三、 將目前的全球征稅體制轉變為屬地征稅體制，對海外子公司股息所得稅予以豁免。但同時，此次稅改針對跨國企業新增了20％的“執行稅”，以限制這些企業通過和美國以外分支機構的內部交易來避稅。