閱讀提要

國內(nèi)外預(yù)測機構(gòu)看不懂的原因在于一方面低估了世界經(jīng)濟復(fù)蘇的確定性對中國經(jīng)濟增長的周期性帶動作用,另一方面忽視了企業(yè)活力提升和消費結(jié)構(gòu)升級等微觀基礎(chǔ)的改善對經(jīng)濟增長的趨勢性推動力量。

經(jīng)濟悲觀主義不了解中國微觀層面現(xiàn)實情況,只看到表面數(shù)據(jù),而看不清數(shù)據(jù)背后微觀基礎(chǔ)的改善和結(jié)構(gòu)性調(diào)整的力量,中國由高速增長向中高速增長調(diào)整的過程是經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量的提升和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的優(yōu)化,而不是簡單的增速下滑。

新型城鎮(zhèn)化正在發(fā)生內(nèi)涵式的改變,這不僅使消費成為“三駕馬車”的領(lǐng)頭羊,而且也預(yù)示著內(nèi)需潛力在結(jié)構(gòu)上的更大釋放。

國家統(tǒng)計局近日公布了2017年上半年宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù),各項經(jīng)濟指標(biāo)均全面超出市場預(yù)期,使得很多分析人士“大跌眼鏡”,也讓眾多國內(nèi)外預(yù)測機構(gòu)大呼“看不懂”。同時,這也讓近幾年再次發(fā)酵的“中國崩潰論”等悲觀主義思潮再次“打臉”,中國經(jīng)濟增長的內(nèi)在邏輯回答了“中國崩潰論”為何總是崩潰的疑問。

上半年宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)全面超預(yù)期

2017年上半年宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)大大超出市場預(yù)期,顯示出中國經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)中有進、穩(wěn)中向好的態(tài)勢。

一是GDP增速超預(yù)期回升,同比增長6.9%,不僅遠(yuǎn)高于今年6.5%的預(yù)期目標(biāo),在全球也保持領(lǐng)先。經(jīng)濟增速連續(xù)八個季度保持在6.7%-6.9%的區(qū)間,顯示中國經(jīng)濟有能力保持新常態(tài)下的中高速增長。

二是總需求的“三駕馬車”(消費、投資和出口)超預(yù)期共振,最終消費支出對經(jīng)濟增長的貢獻率為63.4%,網(wǎng)上商品零售額同比增長33.4%,表明消費不僅成為拉動經(jīng)濟增長的主要動力,而且結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化升級;固定資產(chǎn)投資由負(fù)轉(zhuǎn)正,制造業(yè)和民間投資連續(xù)回升,高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資快速增長,高技術(shù)制造業(yè)和高技術(shù)服務(wù)業(yè)投資同比分別增長21.5%和22.3%,分別快于全部投資12.9和13.7個百分點,顯示新經(jīng)濟動能加速成長;進出口同比增長19.6%,其中出口增長15.0%,進口增長25.7%,出口持續(xù)向好對國內(nèi)生產(chǎn)帶動作用明顯。

三是價格水平超預(yù)期穩(wěn)定,上半年CPI同比上漲1.4%,漲幅與一季度持平,核心CPI同比漲幅2.1%,PPI同比上漲6.6%,既沒有出現(xiàn)明顯的再通縮壓力,也沒有看到通脹抬頭。

四是就業(yè)形勢超預(yù)期向好,上半年城鎮(zhèn)新增就業(yè)人口735萬,已完成全年預(yù)期目標(biāo)的三分之二。

五是工業(yè)經(jīng)濟超預(yù)期升溫,1-5月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長22.7%,超過去年同期16.3%,6月規(guī)模以上工業(yè)增加值增速創(chuàng)30個月來新高,企業(yè)效益顯著改善表明增長的質(zhì)量進一步提高。

六是居民收入超預(yù)期提速,全國居民人均可支配收入同比實際增長7.3%,高于去年同期0.8個百分點,比同期的經(jīng)濟增速快出了0.4個百分點,跑贏GDP。

經(jīng)濟超預(yù)期表現(xiàn)的內(nèi)在邏輯

眾多國內(nèi)外預(yù)測機構(gòu)看不懂的原因在于對中國經(jīng)濟增長的內(nèi)在邏輯判斷不清,對結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變的趨勢認(rèn)識不到位。這體現(xiàn)在,一方面低估了世界經(jīng)濟復(fù)蘇的確定性對中國經(jīng)濟增長的周期性帶動作用,另一方面忽視了企業(yè)活力提升和消費結(jié)構(gòu)升級等微觀基礎(chǔ)的改善對經(jīng)濟增長的趨勢性推動力量。

首先,我們要正視世界經(jīng)濟復(fù)蘇的確定性邏輯。一些關(guān)鍵指標(biāo)表明去年以來全球經(jīng)濟逐漸趨穩(wěn)并呈現(xiàn)復(fù)蘇向好的態(tài)勢,世界景氣周期開始進入上升階段。一是主要發(fā)達經(jīng)濟體整體回暖,美國經(jīng)濟受特朗普新政預(yù)期刺激和補庫存上行周期的影響,消費、工業(yè)生產(chǎn)、房地產(chǎn)投資和進出口均持續(xù)增長,帶動就業(yè)率大幅提升。歐元區(qū)的復(fù)蘇更加顯著,各項經(jīng)濟指標(biāo)持續(xù)回升,失業(yè)率創(chuàng)下7年來新低,通脹率更是溫和連續(xù)擴大。日本經(jīng)濟也有所改善,持續(xù)的通縮壓力得到緩解,生產(chǎn)端增長勢頭繼續(xù)鞏固。近期,國際貨幣基金組織、世界銀行和經(jīng)合組織(OECD)也先后上調(diào)了2017年世界經(jīng)濟增長預(yù)期,進一步肯定了全球經(jīng)濟延續(xù)良好的復(fù)蘇態(tài)勢。二是全球大宗商品2016年以來價格大幅回升,呈現(xiàn)出整體走強的勢頭。供應(yīng)緊張加之需求旺盛進一步刺激了能源、有色、農(nóng)產(chǎn)品等各類大宗商品的上漲,這與2015年的表現(xiàn)形成了鮮明對比。三是實體經(jīng)濟投資增速加快,全球主要國家和地區(qū)的制造業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)回升,無論發(fā)達國家還是發(fā)展中國家都出現(xiàn)了進出口貿(mào)易回升和工業(yè)生產(chǎn)加快的態(tài)勢,表明制造業(yè)和全球貿(mào)易復(fù)蘇進程加快,市場信心得到提升。外部環(huán)境的改善和全球貿(mào)易的復(fù)蘇對促進我國出口起到了關(guān)鍵作用,而我們往往低估了出口對于拉動中國經(jīng)濟增長的影響。

其次,我們要看到微觀基礎(chǔ)的改善和結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變所帶來的強大力量。一方面政府職能轉(zhuǎn)變和簡政放權(quán)激發(fā)了市場活力,這不僅在企業(yè)盈利水平上有所體現(xiàn),而且直接提升了企業(yè)特別是小微企業(yè)的活躍度。國家統(tǒng)計局的調(diào)查顯示,今年二季度小微工業(yè)企業(yè)的景氣指數(shù)達到96.5%,達到了兩年來的最高。72.7%的小微企業(yè)反映產(chǎn)品訂貨量高于和處于正常水平,這個比例連續(xù)6個季度在提高。同時小型企業(yè)的PMI指數(shù)連續(xù)兩個月保持在擴張區(qū)間。這表明,在“放管服”改革的助力下,小微企業(yè)的活力明顯增強。另一方面,城市和農(nóng)村的消費升級、網(wǎng)絡(luò)購物的持續(xù)高漲和三四線城市的住房汽車消費擴張等態(tài)勢,表明新型城鎮(zhèn)化正在發(fā)生內(nèi)涵式的改變,這不僅使消費成為“三駕馬車”的領(lǐng)頭羊,而且也預(yù)示著內(nèi)需潛力在結(jié)構(gòu)上的更大釋放。

外部環(huán)境復(fù)蘇所帶動的周期性力量和微觀基礎(chǔ)改善所引發(fā)的趨勢性力量共同構(gòu)成了上半年宏觀經(jīng)濟超預(yù)期表現(xiàn)的內(nèi)在邏輯。國內(nèi)消費和進出口數(shù)據(jù)的亮眼表現(xiàn)正是這種內(nèi)外因素加速共振的結(jié)果,加之上半年政府更加有力的積極財政政策的跟進,使投資也保持了合理增速。結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整和總需求擴張打通了微觀層面和宏觀層面的傳導(dǎo)路徑,“超預(yù)期”的表現(xiàn)也就應(yīng)當(dāng)是在“預(yù)期之中”了。

“中國崩潰論”為何總是崩潰

中國經(jīng)濟穩(wěn)中向好的態(tài)勢讓很多持中國“經(jīng)濟硬著陸論”、“拐點論”和“崩潰論”的預(yù)測又一次落空了。實際上,一些西方媒體、專家學(xué)者和市場人士總是定期拋出“中國崩潰”的論調(diào),以達到他們背后各種目的,但這種一廂情愿的論調(diào)總是被事實無情“打臉”。而中國進入“三期疊加”的新常態(tài)以來,一些突出問題和矛盾更加顯現(xiàn),特別是2015年和2016年金融市場發(fā)生的一系列黑天鵝事件,讓悲觀主義思潮再度發(fā)酵,如美國海曼資本管理公司創(chuàng)始人巴斯表示“中國要發(fā)生經(jīng)濟危機的規(guī)模將遠(yuǎn)大于美國的次貸危機”,索羅斯最近也稱“中國硬著陸難以避免”。事實表明,這一次的“中國崩潰論”繼續(xù)崩潰。

從中國經(jīng)濟增長的內(nèi)在邏輯就可以看出,很多主張“中國崩潰論”和“做空中國論”的悲觀主義與中國現(xiàn)實并不吻合,很多證據(jù)都流于表象,并沒有把握住中國經(jīng)濟運行和宏觀調(diào)控的實質(zhì)。

首先,經(jīng)濟悲觀主義過度放大了中國經(jīng)濟的風(fēng)險,將外部環(huán)境的惡化和內(nèi)部調(diào)整的陣痛等同于中國自身的問題,由此草率地將增量的部分惡化等同于中國經(jīng)濟運行的整體惡化,把個別風(fēng)險暴露事件理解為整體風(fēng)險爆發(fā)的前兆,實際上中國當(dāng)前所進行的改革舉措,如加強金融監(jiān)管和維護金融穩(wěn)定正是要提高防范化解金融風(fēng)險能力,嚴(yán)守不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。

其次,經(jīng)濟悲觀主義不了解中國微觀層面現(xiàn)實情況,只看到表面數(shù)據(jù),而看不清數(shù)據(jù)背后微觀基礎(chǔ)的改善和結(jié)構(gòu)性調(diào)整的力量,中國由高速增長向中高速增長調(diào)整的過程是經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量的提升和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的優(yōu)化,而不是簡單的增速下滑。

最后,很多人惡意“唱衰”中國經(jīng)濟背后有著更隱蔽的目的,除去一些媒體和學(xué)者有博取眼球的目的之外,很多市場機構(gòu)不斷拋出“中國崩潰論”,很大程度上有配合金融市場上“做空中國”投資操作的嫌疑。

實際上,在“中國崩潰論”之外,也有越來越多“看好中國”的外部聲音,如經(jīng)合組織(OECD)在《2017年中國經(jīng)濟調(diào)查報告》中分析稱,盡管中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過程中投資增速有所降低,但供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和雙創(chuàng)等為經(jīng)濟增長培育了新動能,中國經(jīng)濟增長強勁首先得益于就業(yè)市場的穩(wěn)定和居民收入的改善。在其《G20結(jié)構(gòu)性改革進展的技術(shù)性評估報告》中又進一步指出,中國結(jié)構(gòu)性改革取得積極進展,在生產(chǎn)率提升、穩(wěn)定就業(yè)、增加收入和“放管服”等方面的改革效果顯著,生產(chǎn)率增長及高水平就業(yè)已經(jīng)成為中國經(jīng)濟增長的主要動力。正是基于中國在結(jié)構(gòu)性改革等方面取得的積極進展,近日國際貨幣基金組織上調(diào)對中國2017年經(jīng)濟增長預(yù)期至6.7%。此外,一些西方媒體如彭博社也稱“中國經(jīng)濟動能越來越強”。這表明國際社會理性看待中國經(jīng)濟的聲音越來越占主流,也顯示了國際社會對于中國經(jīng)濟發(fā)展和改革的信心。(作者:劉元春 中國人民大學(xué)副校長)