恒生指數過去一周先升后跌,特別是上周五涌現獲利盤,丟失了此前全部升幅,亦再次顯示出50天線及23000點關口附近的阻力,不過全周的波幅并不大,基本在20天及50天線約22600點至23100點之間震蕩。目前恒指10天線已率先止跌回升,而20天線及50天線跌勢亦均趨緩和,技術走勢或有機會逐漸轉好。

外圍市場方面,上周美股走勢呈現分化,道指繼續窄幅向上突破,但納指及標普高位回落,歐佩克超預期達成限產協議,經濟數據亦理想,利好能源及周期股,不過以科技股為代表的高估值板塊承壓。內地A股上周先升后回,官方11月制造業數據創兩年新高,并連續4個月處于榮枯線上,顯示經濟企穩趨勢,不過板塊方面仍存在分歧,市場信心略有不足。上周深港通確定啟動時間,曾給市場帶來支持,但外圍市況反復。港股上周整體仍偏保守,但成交量有改善,上周大市日均成交升至約770億港元。衍生市場交投則略顯清淡,上周認股證日均成交約85億港元,牛熊證日均僅約40億港元。

恒指牛熊證資金流方面,截至上周四的過去5個交易日,牛證出現約4670萬港元資金凈流出,而熊證則獲得約5170萬港元資金凈流入,反映較多資金傾向以熊證部署空倉。街貨分布方面,截至上周四,恒指牛證街貨集中在收回價21600點至22500點之間,這區域的過夜街貨合計相當于約5270張期指合約;而恒指熊證的過夜街貨則在收回價23000點至23800點之間,相當于約4330張期指合約。

行業資金流數據方面,過去一周較多資金留意汽車股板塊,相關認購證得到約8350萬港元資金凈流入;其次,交易所板塊也有較多投資者關注,相關認購證獲得約1640萬港元資金凈流入部署多倉;另外,內地電訊股板塊的相關認購證也獲得約1500萬港元資金凈流入。相反,內地保險股板塊則見資金套現,相關認購證出現約5600萬港元資金凈流出。

權證引伸波幅方面,指數權證個別發展,以三個月貼價場外期權為例,恒指的引伸波幅下跌0.1個波幅點至16.4%,國企指數的引伸波幅上升0.4個波幅點至20.3%;個股板塊方面,網絡媒體股的引伸波幅下跌1.2個波幅點;國際銀行股的引伸波幅下跌0.2個波幅點;交易所板塊的引伸波幅下跌約0.7個波幅點。

臨近年尾,市場憧憬機構投資者“粉飾櫥窗”活動,二三線個股屢見炒作,反觀大市則呈窄幅震蕩市格局,短線沒有明確方向。一般來說,在窄幅牛皮市況中,不宜選擇條款太過進取的權證,尤其是短期價外證,倘若買入后正股長時間原地踏步,權證會因時間值流失而較容易出現大幅虧損,要待正股出現明顯升勢時,權證才有機會重返起點。目前策略宜留意一些防守性強、杠桿較低的權證,例如年期較長的,以及貼價甚至輕微價內的權證。從風險角度考慮,即使買入后正股在低位徘徊一段時間,短時間內權證或承壓,但時間值損耗相對較少,而杠桿較低的權證價格變動也相對較小,持貨所承受的心理壓力也較輕,不會輕易被市場短期波動震走。