■本報(bào)記者 朱寶琛

上市公司并購(gòu)重組審核出現(xiàn)了新的變化。《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理后注意到，今年前三個(gè)季度，證監(jiān)會(huì)共審核了190家企業(yè)的并購(gòu)重組申請(qǐng)。其中，獲得有條件通過(guò)的93家，無(wú)條件通過(guò)的82家，還有18家被否，3家兩次上會(huì)。

需要說(shuō)明的是，今年以來(lái)有3家企業(yè)的并購(gòu)重組申請(qǐng)兩次上會(huì)，分別是神農(nóng)基因、升華拜克和天晟新材。其中，神農(nóng)基因兩次并購(gòu)重組申請(qǐng)都遭否決；升華拜克第一次闖關(guān)失敗，第二次獲得有條件通過(guò)；天晟新材先是獲得有條件通過(guò)，后來(lái)卻又被召回重審，結(jié)果被否。

另外，從“過(guò)會(huì)”的企業(yè)來(lái)看，從7月份開(kāi)始，獲得無(wú)條件通過(guò)和被否的企業(yè)數(shù)量大幅增加，有條件通過(guò)的企業(yè)數(shù)量則大幅減少。

具體看，7月份獲得無(wú)條件通過(guò)的有11家，有條件通過(guò)的為9家，被否的5家；8月份獲得無(wú)條件通過(guò)的10家，有條件通過(guò)的6家，被否的1家；9月份獲得無(wú)條件通過(guò)的16家，有條件通過(guò)的7家，被否的1家。另外，9月份證監(jiān)會(huì)還暫停了1家企業(yè)的并購(gòu)重組申請(qǐng)。

由此看出，獲得無(wú)條件通過(guò)和被否的企業(yè)數(shù)量大幅增加，監(jiān)管層對(duì)并購(gòu)重組監(jiān)管趨嚴(yán)。投行人士表示，對(duì)“類借殼”案例嚴(yán)審、對(duì)某些重組事項(xiàng)召回重審，對(duì)違規(guī)中介機(jī)構(gòu)從嚴(yán)從重處罰，這些都說(shuō)明“強(qiáng)監(jiān)管”的思路已經(jīng)得到執(zhí)行。而“中間地帶”，即獲得有條件通過(guò)的企業(yè)數(shù)量的減少，實(shí)際上與并購(gòu)重組業(yè)務(wù)審核趨嚴(yán)的趨勢(shì)是一致的。監(jiān)管層一方面希望并購(gòu)重組能夠真正發(fā)揮促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用，另一方面，也要進(jìn)一步規(guī)范上市公司重大資產(chǎn)重組行為，促進(jìn)市場(chǎng)估值體系的理性修復(fù)。

華泰證券高級(jí)宏觀分析師宋雪濤表示，更加嚴(yán)格的并購(gòu)新政代表著國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)監(jiān)管的更規(guī)范。在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、產(chǎn)能優(yōu)化的大背景下，通過(guò)兼并重組推動(dòng)資源向優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移依舊是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主流方向。

9月9日，被稱作“史上最嚴(yán)”的并購(gòu)重組新規(guī)正式落地。東吳證券分析人士表示，這一辦法的發(fā)布，目的在于給炒殼降溫，并引導(dǎo)更多資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。7月份以來(lái)對(duì)并購(gòu)重組申請(qǐng)的審核結(jié)果也釋放出并購(gòu)重組趨嚴(yán)的信號(hào)，這將對(duì)市場(chǎng)投資環(huán)境產(chǎn)生長(zhǎng)期利好，在短期殼資源將更加稀缺，合規(guī)性較好的公司將受青睞。

伴隨著重組新規(guī)的落地和適行，以及監(jiān)管審核工作的引導(dǎo)，并購(gòu)重組市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)已逐漸明朗。證監(jiān)會(huì)副主席姜洋日前表示，證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)完善并購(gòu)重組機(jī)制，同時(shí)也將強(qiáng)化對(duì)“忽悠式”、“跟風(fēng)式”重組的監(jiān)管力度。

他同時(shí)對(duì)未來(lái)并購(gòu)重組的監(jiān)管趨勢(shì)給出了明確的思路：證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)完善并購(gòu)重組機(jī)制，積極協(xié)調(diào)各方推動(dòng)消除跨行業(yè)、跨地區(qū)、跨所有制并購(gòu)重組的障礙，加大對(duì)企業(yè)通過(guò)并購(gòu)重組做優(yōu)做強(qiáng)、提升效能的支持力度。

業(yè)內(nèi)人士表示，對(duì)照新規(guī)政策和監(jiān)管層表態(tài)，針對(duì)并購(gòu)重組的監(jiān)管風(fēng)暴和支持力度都未有減弱之勢(shì)，從嚴(yán)監(jiān)管和簡(jiǎn)政創(chuàng)新未來(lái)或仍將長(zhǎng)期并行。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，自9月9日修訂后的重組管理辦法實(shí)施以來(lái)，有超過(guò)20家上市公司自行終止了重大資產(chǎn)重組或非公開(kāi)發(fā)行股票。其中，多家上市公司公告均指出，終止重組是由于政策法規(guī)和市場(chǎng)環(huán)境生變。