供給側結構性改革是一個優勝劣汰、資源再配置的市場過程。業界人士表示，根據國際經驗，在經濟衰退期包括經濟發展階段的更替期，必然會有一批企業不能適應新階段，最終淪為破產企業。

當下，我國正處在自身發展階段轉換和世界經濟艱難復蘇的疊加階段，面臨著去產能、淘汰“僵尸企業”等諸多問題。同時，我國貨幣政策的傳導能力正在被賦予眾望，業界期待其真正為供給側結構性改革發揮效力。

要實現這一目標，關鍵在于解決結構性矛盾。具體而言，就是不能再讓資金為“僵尸企業”買單。而實際的情況是，明知有些企業已是“僵尸企業”，但一些銀行仍然愿意為其提供貸款。

原因何在？全國政協委員、清華大學經濟管理學院副院長白重恩結合日本此前出現過的情況，總結出三點——一是銀行被賦予過多的社會責任，導致其在經濟下行時不敢給“僵尸企業”抽貸；二是銀行與企業同處一個財團，即便這些企業成為“僵尸”，但銀行還是慣性提供貸款；三是當銀行資本充足率接近監管紅線時，由于擔心壞賬敗露影響資本金質量，只能繼續隱瞞壞賬以滿足監管要求。

回到國內，瑞穗亞洲首席經濟學家沈建光坦言，盡管煤炭、鋼鐵行業去產能已經列入今年經濟工作的五大任務，但上半年全國鋼鐵去產能1300多萬噸，煤炭退出產能7227萬噸，考慮到全年兩行業去產能目標任務量分別為4500萬噸和2.5億噸，二者完成情況均占全年目標的30%左右。

沈建光表示，姑且不論諸多產能過剩行業去產能工作尚未完全鋪開，僅鋼鐵、煤炭兩大重點行業也面臨去產能與穩增長、保就業之間的艱難平衡，落實實屬不易。但在此背景下，大量銀行貸款仍在為產能過剩的行業或者企業輸血。同時，盡管流動性看似供大于求，但由于部分行業產能過剩、諸多企業債務負擔較重，存在借新還舊的現象。

不能再給“僵尸企業”輸血，如何才能做到這一點？這或需市場之手及時發揮效力。國務院發展研究中心主任、研究員李偉表示，推進供給側結構性改革，就是要遵循市場規律，形成倒逼機制，加快市場出清，釋放出土地、資金、人才等資源，使之向優秀企業集中，為新興企業騰出更大發展空間。已深陷產能過剩的產業，不宜再抱守“過去的增長模式還會重來”的幻想，長痛不如短痛，對待落后產能和“僵尸企業”，該退出的退出，該重組的重組，讓企業輕裝出發。

不再給“僵尸企業”輸血，不僅要堵住源頭，也要讓身陷其中的存量貸款“脫身”，降低企業債務違約比例。

國際貨幣基金組織（IMF）最新一份報告顯示，中國目前非金融國有企業占據了一半的銀行信貸額，卻只貢獻了五分之一的工業產出。企業違約率顯著上升，有14%的借款企業的利潤要低于利息額。對此，中國人民銀行首席經濟學家馬駿認為，從國際比較來看，盡管中國政府和居民債務率不算高，但企業債務率較高。未來要從存量和流量兩個角度入手，一方面通過去“僵尸企業”等方式降低杠桿存量，另一方面從強化國企和地方政府的預算約束等角度控制債務流量。

事實上，還有一種行為需要引起警惕，那就是一些類似“僵尸企業”的機構拿到貸款后，將其轉入房地產等市場，使得看似充裕的流動性無法為實體提供助力，要破解這一“困局”，關鍵還是堅定地去產能、抓落實，最大限度淘汰“僵尸企業”。