8月9日上午，國家統計局如期發布了7月份CPI和PPI數據。由于最受關注的CPI總指數同比變化較小，漲幅僅由上月的1.9%降至1.8%，所以業內人士的關注度不如以往熱切，而一些網評則一如既往地表示與感覺有差距。由于月度漲幅僅略降了0.1個百分點，所以1-7月累計，價格總水平同比漲幅仍為2.1%，與上半年持平。

但是，數據內部的結構變化卻是不容忽視的。相比6月，CPI八大分類價格指數，仍然保持了七升一降的態勢。其中，只有食品煙酒類漲幅下降了0.9%，或對CPI總指數起到下拉作用。而曾一度影響價格總指數走高的兩大因素，在鮮菜價格漲幅已有回落后，豬肉價格漲幅回落至本月的16.1%，影響CPI漲幅由上月的0.71%降至本月的0.42%。因此，CPI的同比漲幅回落，“二師兄”發揮了關鍵作用。

PPI則延續了今年以來的基本態勢。具有先行意義的PPI在降幅不斷擴大后出現逆轉，降幅呈逐月收窄之勢。工業生產者出廠價格降幅與工業生產者購進價格降幅，均已收窄至1.7%與2.6%。延續多年的倒剪刀差走勢，得到了根本逆轉。鑒于制造業PMI指數重回榮枯線下，PPI的走勢還有待觀察。

上一周，國家發改委網站刊發《更好發揮投資對經濟增長的關鍵作用》一文，提出“擇機進一步實施降息、降準政策，降低企業成本”。但幾小時之后，就刪除了“擇機進一步降息、降準”的表述，引發各界關注。而7月份的價格走勢顯示，除食品，特別是豬肉外，在CPI各大類漲幅并無下行態勢、PPI降幅持續收窄的背景下，降息降準不應是當前貨幣政策的選項。

就宏觀來看，在過去一年半的時間內，經過多次降準降息，政策刺激的邊際效應已近極限。中國經濟當前的問題也并非都是資金短缺造成的。在已經比較寬裕的情況下繼續放水，只能使有限的資金繼續流向并集中在房地產，使一些地區高熱樓市難以退繞，并遲滯實體經濟轉型升級的步伐。

而從中央經濟工作會議的五大任務著眼，貨幣政策應在堅持去杠桿的方向上，對癥下藥。一要重點支持那些符合國家產業發展方向、結構調整轉型升級要求的企業；二要積極引導高負債的企業改進管理，降低負債率；三要繼續把政府負債率作為對地方部門審計的重要內容，加強監督檢查；四要在一些房價漲幅較高城市，堅持限貸原則，以在個人投資領域弱化杠桿作用，規避可能帶來的泡沫風險。

此外，由于1-7月份，鮮菜與豬肉價格累計同比漲幅仍高達15.2%和26.3%。 因此，要充分考慮部分食品及其他生活必需品價格持續大幅上漲，對民眾生活造成的影響。針對民眾生活必需品，建立集監測、預警、生產、供應于一體的協調機制，將其變化對民生的負面影響降到最低。并繼續推進收入分配制度改革，力爭全年實現居民收入增幅與GDP增速基本同步。