不出意外，在7月4日的復牌交易中，萬科A在集合競價期間，被774.7萬手規模達170億元的大賣單死死封在21.99元的跌停板上。

市場在預測萬科A究竟會出現幾個跌停上，目前還存在分歧，而相比萬科H股在盤中出現逾7%的上漲，市場人士質疑這是主力拉H股跑A股的典型套路。萬科在重組深鐵事項上，尚處于迷霧和分歧之中時，此次申請復牌，與其“任性”的停牌類似，在重組事宜上給人以“虎頭蛇尾”之憾。

竊以為，看似意料之中的復牌跌停，透射出市場對歷時半年有余的萬科亂局投了一記不信任票。這半年多時間內，萬科鬧劇中的相關主角，被放置在顯微鏡下，進行了不同程度的庖丁解牛。在跌宕的復雜劇情下，規則與情懷的撕扯，人性中貪欲的糾結，給市場陳列出了一個不完美的萬科，也即一個真實的萬科。

如果說股東大會上，股東否決了萬科2015年董事會和監事會報告，用手投了一記不信任票，那么復牌后的跌停則是市場在用腳投票。這是對萬科的一場最為直接的健康體檢，更是對國內所有上市公司現代公司制度和公司治理結構的健康體檢。

萬科在中國資本市場是作為中國優質上市公司治理的燈塔而存在。燈塔失去光澤，甚至被暴露各種程序方面的瑕疵，為市場投資者傳輸價值投資的理念也就變得更加虛渺。要知道，所有市場，包括職業經理人市場，誠信是市場存在的基礎，無信任則不交易。具體到萬科，若不正視市場的這些不信任信號，萬科將在今后資本市場出現信任不夠問題。

市場信任是個易碎品，建立起來需要長期的不懈努力，而打破它卻在咫尺之間。要正視市場投注的這些不信任信號，重塑萬科乃至整個資本市場的信任，需要構建具有防護型保障和透明性擔保的程序正義和秩序，讓程序正義塑形實質正義，是在規則下正確地做事，而非忽視規則做所謂的正確的事。

萬科的信任更易碎，源自萬科的信任穿透力來自于理想、情懷，以及結果導向的業績，而這些都不具有穩定性，如萬科倡議的職業經理人文化，若單純是用理性和情懷包裝起來的，無法建立一個糅合股東利益的有效疏導和表達機制，那么這樣的職業經理人文化，也就失去了根基，屬于理想化的烏托邦，沒有股東的支持，情懷和理想也就沒有安身之所。

當然，這次董事會否決萬科大股東召開臨時股東大會，罷免全體董事和監事的提案，順應了市場不希望股東與管理層徹底撕破臉皮帶來不確定性的訴求，而這與市場對萬科管理層投注的不信任案并不矛盾。萬科管理層需要新的努力證明自己值得資本信任，并與資本建立持續的信任關系，否則不論未來萬科的股權結構會呈現怎樣的狀態，股東當甩手掌柜的時代已不復存在。

不管萬科權斗今后走勢如何，誰登場、誰謝幕，輸贏如何，希望萬科鬧劇中的當事各方，能真正領悟到來自市場的這些不信任信號，而非將此當作成王敗寇的佐料，雨過天晴后，簡單用小恩小惠敷衍塞責。