標普500連漲四周

上周五美股強勁上漲，標普500指數上漲1.64%至2022點，創年內收盤新高，納斯達克綜合指數上漲1.85%，收于4748點，道瓊斯工業平均指數上漲1.28%至17213點。今年以來標普500指數跌幅收窄至1%，當前點位較去年5月21日創下的歷史高點低5.3%。

今年1月，標普500指數曾重挫5.07%，創下2009年1月以來最差同期表現。2月11日一度跌至1810點的兩年來新低，較去年5月的2134點的歷史高位下跌15%。但自觸底以來，標普500指數持續反彈，累計漲幅接近11%。股市上漲一直伴隨著油價的強勢反彈，自2月中旬以來，國際油價漲幅超過40%，從每桶26美元升至每桶38美元。由于股市和油價等風險資產反彈，市場風險情緒重燃，美國國債價格連續下跌，10年期國債收益率連續第四周上漲，上周五達到1.977%，為1月28日以來最高水平。

事實上今年以來油價走勢始終與市場呈現出強烈的正相關性。上周五國際能源署在最新月度報告中表示，盡管商品市場可能到2017年才會開始復蘇，但眼下已經開始企穩，這一表態極大地提振了投資者信心。

Capitol證券管理公司首席經濟策略師恩格爾克認為，考慮到市場情緒有所變化，如果油價繼續保持穩定，美國股市繼續上漲的概率超過65%。他同時指出，除油價外，投資者還將關注美聯儲即將召開的貨幣政策例會。

盡管預計美聯儲本周再次加息的可能性為零，但華爾街交易人士仍關注美聯儲對未來加息進度和時點給出的線索，以及美聯儲對美國和全球經濟的前景展望。

企業盈利恐成“硬傷”

盡管美股近期持續反彈，但市場人士對后市態度偏向謹慎，主要是考慮到企業盈利表現不佳。Voya投資管理公司市場分析師卡瓦諾認為，油價企穩的跡象并不足以刺激標普500指數進一步上漲。能源企業還沒有實質性轉好，油價企穩不是可以支撐市場持續上漲的最主要因素，還需要看到企業實際的盈利增長。

卡瓦諾認為，考慮到基本面因素，市場反彈隨時可能暫停，標普500指數今年以來僅下跌1%，這樣的表現顯示投資者“過于樂觀”了。

FactSet的統計顯示，目前標普500指數的遠期市盈率為16倍，高于10年平均14.4倍的水平。卡瓦諾表示，企業盈利事實上還在下跌，這使得當前美股估值偏高。

過去兩個月賣方分析師已經將美股企業當前財季的盈利下調8.4%，預計當前財季的盈利將同比下滑8%。相比之下在去年12月31日，分析師對當前財季的盈利預期為同比增長0.3%。此外上市公司發布的負面業績展望也高于平均水平，FactSet的統計顯示，迄今為止115家發布業績預期的公司中，接近80%的企業下調前景展望，高于歷史平均72%的水平。

雙線資本創始人、有“新債王”之稱的美國知名投資者岡德拉奇認為，目前的美國股市比較危險，經過上個月上漲之后，標普500指數可能還有大約2%的上漲空間，但同時有20%下跌空間。從風險收益比來看，當前風險資產的技術形態非常糟糕。