昨日上午，在上海召開的G20會議上，中國人民銀行行長周小川針對當前中國經濟的熱點話題，給予了充分的解讀。周小川認為，中國對外支付能力是沒什么可擔心的；雖然1月份貸款數據偏高值得警惕，但因有春節因素，不值得過度關注；中國的個人消費貸款杠桿率并不太高，還有繼續拓展的空間；中國不會參與競爭性貨幣貶值。

周小川解讀中國經濟熱點 新華社供圖

外匯儲備驟降暗藏危機？

“中國對外支付能力沒什么可擔心的”

自去年以來，中國的外匯儲備多數時間處于負增長。截至去年末，中國外匯儲備余額為3.33萬億美元，2014年底該數值近4萬億美元。市場由此擔心，中國的外匯儲備驟降后，是否意味著危機將隨之而來。

“中國的對外支付能力沒什么可擔心的?！敝苄〈ǚ浅Ｗ孕诺乇硎?，“中國的外匯儲備規模是始終變動的，不像石油儲備量是固定數量，把油抽完了就沒有了。外匯儲備有點像水庫里的水，上游不斷有水進來，下游不斷有水流出，中間剩下的部分就是外匯儲備?！?/p>

實際上，中國的外匯儲備在上世紀90年代前后處于較為短缺的階段。但從2002年開始，中國的外匯儲備迅速提高，直至2014年接近4萬億美元。但是過快的外匯儲備增長也開始令國內外學者憂慮，擔心中國經濟發展會出現不平衡。

“外匯儲備過多，就應該相應減少。上升到一定程度后，就會進入拐點，往下走。應該說，資本流動多數情況是正常的?！敝苄〈ū硎荆瑥恼呱现v，為了保持外匯儲備處于合理正常水平，主要是確保宏觀經濟政策正確，使不平衡因素走向平衡。“供給側結構性改革對維護宏觀經濟的健康性是非常重要的，匯率政策也應該是較正確的。如果匯率政策不正確，也會導致資本流動?！?/p>

債務偏高或致斷崖危機？

“值得警惕但不會過分反應”

1月份，中國的新增貸款高達2.51萬億元，中國信貸所形成的債務比例在經濟增速放緩的情況下不斷上升。市場因此質疑，偏高的債務水平是否將引發中國經濟的斷崖危機。

“1月份的貸款數據確實比較高，但央行一般不對1月份數據作過度的反應，主要是傳統中國新年的因素?！敝苄〈ū硎?，中國的債務水平的確偏高，且還在繼續增長，需要引起警惕，但中國也有中國的特點，不會過分反應。

周小川進一步解釋道，中國儲蓄率偏高，在接近50%的儲蓄率中，最主力的是居民儲蓄。中國從70年代末期開始改革開放，人均GDP低，人民底子薄，辦企業要借錢，這也是其中一個因素。“當人民財富積累多了，債務率也會逐漸下降?！敝苄〈ū硎?，如果股本融資發育成熟，就會有很多資金變成企業股權，中國有強烈愿望更好地發展股本融資。

下調購房貸款首付比？

“個人消費貸款杠桿率并不太高”

近日，央行下調非限購城市首套房購房首付比例，同時再度下調二套房個貸首付比例。市場分析人士認為這是在“加杠桿”。到底該如何平衡“去杠桿”和“加杠桿”呢？

“中國住房貸款仍有發展空間?！敝苄〈ㄔ诨卮鹩浾咛釂枙r表示，盡管住房貸款近兩年發展較快，但個人住房貸款在銀行總貸款的比重還是偏低。對銀行系統而言，個人住房抵押貸款還是相對安全的產品。

不過，周小川指出，房地產市場有時冷、有時熱，也需要有宏觀審慎的政策框架進行逆周期調節，首付比就是一個工具。住房抵押貸款產生壞賬的比例，仍明顯小于其他領域，如企業的貸款和對開發商的貸款。

周小川強調，在宏觀和微觀審慎監管框架下，將來應該進一步加強對銀行總體健康程度的考核，讓銀行有大一點的自主權，能決定對不同客戶采取什么樣的政策。監管層則加強對金融機構整體的審慎性監管，“不會影響整體風險可控的程度?！?/p>

從宏觀層面看，中國如果想控制杠桿率，關鍵還要解決“如何應對企業杠桿率過高”的問題。周小川還補充道，從總量上來看，“個人消費貸款的杠桿率并不太高?！?/p>

全球將進入貨幣大戰？

“中國歷來反對競爭性貶值”

降息、負利率、貶值……自去年開始，這些字眼便活躍在各個國家和地區的貨幣政策中，通過降息以使本幣貶值，進而促進出口貿易的活躍，來挽救本國的經濟狀況，已成為很多國家孤注一擲的做法。競爭性貶值引發的全球貨幣大戰一觸即發，人民幣匯率的劇烈波動恰逢其時，很自然地成為“躺槍”的對象。

“多個國家采用競爭性貶值，來贏得出口競爭力。中國歷來的觀點是，我們反對競爭性貶值，反對用貶值贏得出口競爭力的這種方式?！敝苄〈ū硎荆袊某隹谀芰€是很強大的，去年貨物貿易順差接近6000億美元。因此，中國不會用參與競爭性貶值，來增強中國的出口能力。

在周小川看來，人民幣匯率不存在持續貶值的基礎，市場短期波動將向經濟基本面回歸。近期人民幣匯率走勢比較好地反映了市場供求變化，

“目前中國經常項目順差仍較高，從基本面因素看，人民幣匯率不存在貶值的基礎。”周小川表示，從中長期來看，供求關系等規律性因素還會發揮主導作用。近期人民幣匯率的走勢，就較好地反映了經濟基本面和市場供求變化，人民幣兌一籃子貨幣匯率保持了基本穩定。

周小川還表示，最近國際市場有些動蕩，并不只限于外匯市場，其他金融市場也出現了劇烈波動。G20就是加強各國之間政策協調的一種機制，在G20的討論中，包括加強政策協調、克服危機，實現強勁可持續的平衡增長，這些都是G20協調共同行動的內容。

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    G20財長會議

G20是全球主要國家協調宏觀經濟政策、共同合作，推動全球經濟增長和金融穩定的重要平臺，近年來發揮了重要作用。在今年的G20財長會議上，央行將主要聚焦以下話題，推動G20加強政策協調：采取積極行動，推動經濟增長和維持金融穩定；完善國際金融體系的框架，構建更加平穩有序的國際貨幣金融體系；繼續努力推動全球金融部門的改革，并研究如何應對金融體系中出現的新風險和脆弱性；推動完善金融市場基礎設施，促進普惠金融的發展；研究通過綠色金融來調動更多資源用于綠色投資等。