昨日早間，央行一反常態在召開A股年中分支行行長做出預告。而結合近兩日巨震不斷的A股市場，央行此舉被業界人士解讀為維穩意圖明顯。昨日，央行發布《中國人民銀行將例行召開年中分支行行長座談會》公告稱，下半年央行仍會堅持穩健的貨幣政策取向。

 

　　“人民銀行將按慣例于8月初召開分支行行長座談會，分析當前國內外經濟金融形勢，研究部署下半年重點工作。”央行公告稱，目前各項政策有序落實，銀行體系流動性充裕，貨幣信貸平穩較快增長，貸款結構繼續改善，利率水平明顯下降，人民幣匯率保持平穩。貨幣政策支持實體經濟的效果逐步顯現，主要經濟指標企穩向好，經濟結構的轉型升級特征明顯，經濟運行出現了積極變化。

 

　　央行公告還對最近CPI的走低做出回應。“受穩增長政策效果等多重因素的影響，近期物價水平低位企穩，其中個別商品價格出現了一定的漲幅，但總的看，居民物價預期保持穩定。”

 

　　而針對下半年的宏觀政策，央行則表示，仍會堅持穩健的貨幣政策取向，靈活運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理適度，實現貨幣信貸及社會融資規模合理增長，改善和優化融資結構和信貸結構，降低社會融資成本，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，穩定金融市場預期，繼續支持實體經濟企穩上升。

 

　　業內人士坦言，央行例會極少在開會前做出預告，并對當前形勢以及下半年的政策走向做出說明。而今年發布的時間恰逢A股動蕩之際，一早發布的消息被不少業界人士解讀為維穩意圖。

 

　　-解讀

 

　　民生證券：未來貨幣政策或以“量”為綱

 

　　央行關于座談會的預告，在民生證券分析師李奇霖看來，央行此舉維穩意圖明顯，其淡化豬周期，未來貨幣政策或以“量”為綱。

 

　　李奇霖認為，央行該公告有一個“將”字，“也就是說，今年會議是沒有召開就提前公布了會議稿件的主要內容，而2014年是召開后才公布的。這很難說與近日資本市場大幅波動無關，可見在市場波幅較大，信心脆弱之際，央行比過去更加注重預期管理，維穩資本市場意圖明顯。”

 

　　對于近日CPI走低的回應，在民生證券的分析中，也被看作是淡化豬周期的行為。李奇霖認為，公告中提到的“個別商品價格”，大概率可能是在說豬肉價格。

 

　　“央行對此提到兩點內容，一是主要觀察總體物價水平等宏觀指標，二是繼續支持實體經濟企穩上升，翻譯過來就是實體經濟沒有企穩回升之前，豬肉價格上漲是不會導致貨幣政策退出寬松的。”

 

　　此外，對于未來的貨幣政策，李奇霖分析稱，如果CPI年底有上升至2%的壓力，那么實際利率就為負值了，這意味著降息幾乎沒有空間。因此，貨幣寬松可能是“以量為綱”。

 

　　“央行可能將推出對沖外匯占款下降的長期流動性工具或者降準，還將繼續加強定向貨幣政策工具的使用，包括定性再貸款、PSL等，將貨幣政策賦予到穩增長的決策之中。”