昨日早間，央行一反常態(tài)在召開A股年中分支行行長(zhǎng)做出預(yù)告。而結(jié)合近兩日巨震不斷的A股市場(chǎng)，央行此舉被業(yè)界人士解讀為維穩(wěn)意圖明顯。昨日，央行發(fā)布《中國(guó)人民銀行將例行召開年中分支行行長(zhǎng)座談會(huì)》公告稱，下半年央行仍會(huì)堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策取向。

 

　　“人民銀行將按慣例于8月初召開分支行行長(zhǎng)座談會(huì)，分析當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，研究部署下半年重點(diǎn)工作。”央行公告稱，目前各項(xiàng)政策有序落實(shí)，銀行體系流動(dòng)性充裕，貨幣信貸平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，貸款結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善，利率水平明顯下降，人民幣匯率保持平穩(wěn)。貨幣政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效果逐步顯現(xiàn)，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)企穩(wěn)向好，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)特征明顯，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)了積極變化。

 

　　央行公告還對(duì)最近CPI的走低做出回應(yīng)。“受穩(wěn)增長(zhǎng)政策效果等多重因素的影響，近期物價(jià)水平低位企穩(wěn)，其中個(gè)別商品價(jià)格出現(xiàn)了一定的漲幅，但總的看，居民物價(jià)預(yù)期保持穩(wěn)定。”

 

　　而針對(duì)下半年的宏觀政策，央行則表示，仍會(huì)堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策取向，靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理適度，實(shí)現(xiàn)貨幣信貸及社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)，改善和優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和信貸結(jié)構(gòu)，降低社會(huì)融資成本，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，穩(wěn)定金融市場(chǎng)預(yù)期，繼續(xù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)上升。

 

　　業(yè)內(nèi)人士坦言，央行例會(huì)極少在開會(huì)前做出預(yù)告，并對(duì)當(dāng)前形勢(shì)以及下半年的政策走向做出說(shuō)明。而今年發(fā)布的時(shí)間恰逢A股動(dòng)蕩之際，一早發(fā)布的消息被不少業(yè)界人士解讀為維穩(wěn)意圖。

 

　　-解讀

 

　　民生證券：未來(lái)貨幣政策或以“量”為綱

 

　　央行關(guān)于座談會(huì)的預(yù)告，在民生證券分析師李奇霖看來(lái)，央行此舉維穩(wěn)意圖明顯，其淡化豬周期，未來(lái)貨幣政策或以“量”為綱。

 

　　李奇霖認(rèn)為，央行該公告有一個(gè)“將”字，“也就是說(shuō)，今年會(huì)議是沒(méi)有召開就提前公布了會(huì)議稿件的主要內(nèi)容，而2014年是召開后才公布的。這很難說(shuō)與近日資本市場(chǎng)大幅波動(dòng)無(wú)關(guān)，可見(jiàn)在市場(chǎng)波幅較大，信心脆弱之際，央行比過(guò)去更加注重預(yù)期管理，維穩(wěn)資本市場(chǎng)意圖明顯。”

 

　　對(duì)于近日CPI走低的回應(yīng)，在民生證券的分析中，也被看作是淡化豬周期的行為。李奇霖認(rèn)為，公告中提到的“個(gè)別商品價(jià)格”，大概率可能是在說(shuō)豬肉價(jià)格。

 

　　“央行對(duì)此提到兩點(diǎn)內(nèi)容，一是主要觀察總體物價(jià)水平等宏觀指標(biāo)，二是繼續(xù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)上升，翻譯過(guò)來(lái)就是實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒(méi)有企穩(wěn)回升之前，豬肉價(jià)格上漲是不會(huì)導(dǎo)致貨幣政策退出寬松的。”

 

　　此外，對(duì)于未來(lái)的貨幣政策，李奇霖分析稱，如果CPI年底有上升至2%的壓力，那么實(shí)際利率就為負(fù)值了，這意味著降息幾乎沒(méi)有空間。因此，貨幣寬松可能是“以量為綱”。

 

　　“央行可能將推出對(duì)沖外匯占款下降的長(zhǎng)期流動(dòng)性工具或者降準(zhǔn)，還將繼續(xù)加強(qiáng)定向貨幣政策工具的使用，包括定性再貸款、PSL等，將貨幣政策賦予到穩(wěn)增長(zhǎng)的決策之中。”