判通縮壓力

　　不認為當前經濟已出現通貨緊縮，目前我國經濟運行依然保持在合理區間

　　記者：PPI已連續40個月負增長，您認為通縮壓力有多大？

　　潘建成：首先，我不認為當前經濟已出現通貨緊縮。通貨緊縮有多種定義，但都包括物價普遍的持續的下降。目前PPI確實出現了罕見的持續40個月下跌的情況，但CPI（居民消費價格指數）仍保持上漲，今年上半年漲幅穩定在1.4%左右。亞洲金融危機期間，我國確實一度出現通貨緊縮，1997年6月開始PPI持續31個月為負，此后半年多CPI出現連續22個月為負；2001年4月開始PPI連續20個月為負，半年后CPI連續12個月為負。目前的情況與那時有很大區別，特別是工業生產領域價格持續在跌，而消費領域的價格則仍保持溫和上漲。從影響CPI的因素分析，未來一兩年CPI也不大可能出現負值。

　　其次，我認為討論通貨緊縮的目的主要還是判斷經濟是否出現全面衰退，或者出現全面衰退的前兆。為此，有學者將通貨緊縮定義為物價的全面持續下跌、貨幣供應量的持續下降以及相伴隨的經濟衰退。這里不僅物價的全面下跌不成立，而且上半年我國廣義貨幣供應量M2仍保持10%以上的增長，增速明顯高于GDP增速與CPI之和，上半年新增人民幣貸款6.56萬億元，同比多增5371億元，這些根本不符合貨幣供應量持續下降、流動性全面緊縮的定義。更重要的是，當前的經濟形勢與經濟全面衰退相去甚遠。國際上討論的經濟衰退往往指經濟負增長，而我國上半年經濟增速為7%，仍處于中高速水平，在當前各國的經濟增速排名中依然名列前茅。

　　看經濟運行是否正常，關鍵要看就業是否正常，居民收入是否穩定，社會保障是否在完善之中。據統計，上半年大中城市調查失業率基本穩定在5%左右，全國居民收入實際增長7.6%，快于GDP增速，城鄉居民的醫保、養老保險的受益人群不斷增加。回顧亞洲金融危機期間，通縮發生時，我國城鄉居民收入一度出現相當低的增長，比如1996年和1997年，城鎮居民實際收入增長低于4%，1999年和2000年，農村居民收入增長低于4%。這些數據表明，目前我國經濟運行依然保持在合理區間。

　　說股市波動

　　政府采取果斷措施遏制了持續暴跌，有效緩解了股市劇烈波動可能對經濟產生的影響

　　記者：在上半年收官之際，中國股市出現了劇烈波動，您怎樣看待其對宏觀經濟的影響？

　　潘建成：這次股市劇烈波動暴露了我國證券市場發展中存在諸多亟待完善的課題，包括證券交易和風險監管的機制設計、危機防范和應對、關聯市場包括場外配資市場的監管以及投資者的風險教育等等。事件發生后，政府采取果斷措施遏制了歷史罕見的持續暴跌，避免了可能爆發的系統性風險，有效緩解了股市的劇烈波動可能對整個經濟產生的影響。可以說，從目前的形勢來看，股市的波動對宏觀經濟的影響不大，金融系統有序運行，投資者的信心在逐漸恢復，影響下半年宏觀經濟運行的外部環境沒有因為股市波動而發生大的變化。