恐慌 A股經歷激烈去杠桿

　　業內人士認為，導致A股此次暴跌的核心因素之一，就是場外配資、場內融資去杠桿引發的連鎖效應：大量的買盤和強制平倉引發市場大跌，市場大跌進而又導致更多的強制平倉盤出現，整個市場的惡性循環導致投資者出現恐慌情緒，進一步加速了市場的下跌。

　　申萬宏源表示，根據對于目前民間配資+傘形信托入市的狀況測算，配資公司大約有10000家左右，平均規模約為1億至1.5億元規模，保守估計整體的配資規模就約為1萬億至1.5萬億元。傘形信托主要資金來源為銀行理財資金，理財資金總量比去年年末大約增長10%至15%，2014年年末達15.8萬億元，權益類配置約為6.24%。目前權益類占比中性估計10%，這塊規模大約為1.7萬億元左右，其中有一部分是做定增項目配資、兩融收益權等業務，假設40%至50%左右是傘形信托，則這塊的存量約為7000億至8000億元左右。除此之外，還有一些其他的方式，包括互聯網P2P等模式，很難統計，綜合來講，總體規模大約1.7萬億至2萬億左右。

　　上述券商表示，結合信托渠道的調研，目前面臨被強制平倉的占比大約為8%至15%的帶杠桿賬戶，如再有一天恐慌式全面跌停，面臨被強制平倉的占比將迅速增加至25%。

　　6月29日，面對跌跌不休的市場和投資者對于強制平倉的恐慌，監管部門再度緊急安撫市場。中國金融證券股份有限公司(以下簡稱“證金公司”)當天表示，目前證券公司融資融券業務風險總體可控，強制平倉的規模很小，壓力測試表明，在目前市場情況下，融資融券業務整體維持擔保比例仍然遠高于預警線，滬深兩市25至26日兩個交易日因維持擔保比例低于130%而強制平倉金額不到600萬元，風險仍然可控。

　　證金公司表示，滬深兩市近兩個交易日通過HOMS系統強制平倉金額不超過40億元，當天上午強制平倉規模約22億元，合計占交易量的比例很小。證金公司表示，將按照證監會的部署，繼續規范發展融資融券業務。按上述規定測算，融資業務規模仍有增長空間。