謹(jǐn)慎　貨幣政策基調(diào)短期或不變

　　最近市場人士呼吁降息的聲音有所增加。但多位業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，年內(nèi)央行對于降息這樣的政策將仍比較謹(jǐn)慎，定向放松的主基調(diào)不會(huì)變。

　　“未來，人民銀行將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，在保持貨幣信貸總量合理適度增長的同時(shí)，加強(qiáng)結(jié)構(gòu)調(diào)整，引導(dǎo)貨幣信貸向經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)和重點(diǎn)領(lǐng)域傾斜，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展內(nèi)生動(dòng)力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)較快發(fā)展。”盛松成17日表示。

　　“如果僅僅是針對M2，在M2沒有明顯低于目標(biāo)值的情況下，貨幣政策大幅放松的壓力不大。”中金報(bào)告指出。

　　交通銀行金融研究中心16日發(fā)布報(bào)告稱，9月社會(huì)融資活動(dòng)、特別是信貸供給基本平穩(wěn)，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)和微觀層面的總體活躍程度依舊偏弱。他表示，“三期疊加”對社會(huì)融資需求和銀行存貸業(yè)務(wù)形成的壓力繼續(xù)顯現(xiàn)。未來，中央銀行和監(jiān)管部門鼓勵(lì)銀行合理投放信貸，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)的力度將適度加大。但報(bào)告也同時(shí)強(qiáng)調(diào)，貨幣政策穩(wěn)健基調(diào)不會(huì)改變，存貸款基準(zhǔn)利率和存款準(zhǔn)備金率將基本保持穩(wěn)定，央行將繼續(xù)采取定向操作，加大結(jié)構(gòu)性支持力度，多措并舉引導(dǎo)市場利率下行。

　　本周，央行公開市場14日進(jìn)行200億元的14天期正回購操作，中標(biāo)利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至3.4%，這是正回購利率繼7月14日和9月18日之后的年內(nèi)第三次下調(diào)。正回購中標(biāo)利率連續(xù)下調(diào)也被視為央行試圖通過引導(dǎo)銀行間市場短期利率下行從而引導(dǎo)長期利率下行，并被看做是“變相降息”。

　　溫彬則稱，9月末出臺新房貸政策和近期壓低回購利率，再次體現(xiàn)了央行進(jìn)行定向調(diào)控的思路，預(yù)計(jì)四季度不會(huì)出現(xiàn)貨幣政策的實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)向，繼續(xù)保持“穩(wěn)健+定向”的政策組合。

　　不過，劉東亮表示，在連續(xù)實(shí)施多輪小規(guī)模的總量寬松，而融資仍顯疲軟之后，央行的貨幣政策或?qū)⒏愚D(zhuǎn)向價(jià)格調(diào)控而非總量調(diào)控，預(yù)計(jì)將會(huì)有更多壓低市場利率的舉措出臺，但最關(guān)鍵的仍在于降低貸款利率，考慮到四季度經(jīng)濟(jì)不大可能有明顯反彈，降息可能只是時(shí)間問題，屆時(shí)將會(huì)同步下調(diào)存款利率，以降低銀行的負(fù)債成本。