外部資金流向生變　內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整緊迫

　　臨近第四季度，國(guó)內(nèi)金融的新常態(tài)格局日漸明朗。今年以來(lái)，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議多次提及金融改革、降低企業(yè)融資成本等，從監(jiān)管層到市場(chǎng)，盤(pán)活市場(chǎng)資金流動(dòng)性和緩解“融資難”成為阻擊GDP下行風(fēng)險(xiǎn)的重要手段，國(guó)內(nèi)融資格局正在悄然重構(gòu)。

　　13日，國(guó)際貨幣基金組織(IMF)副總裁朱民在“2014第八屆中國(guó)銀行家高峰論壇”上表示，因?yàn)槿澜缪胄袑捤傻呢泿耪撸蟾庞谐^(guò)6500億美元的資金流入新興經(jīng)濟(jì)體，因?yàn)橘Y產(chǎn)價(jià)格降低，雖然風(fēng)險(xiǎn)高，但是借錢的積極性提高，新興市場(chǎng)國(guó)家發(fā)債的規(guī)模、借錢的規(guī)模、融資的規(guī)模大幅度上升。

　　“從2007年開(kāi)始中國(guó)的社會(huì)融資量就節(jié)節(jié)上升，因?yàn)殄X多，所以借錢的也很多，與此同時(shí)，外資占當(dāng)?shù)貍袌?chǎng)的比重大幅度上升。”朱民說(shuō)。

　　在朱民看來(lái)，當(dāng)寬松貨幣政策退出的時(shí)候，6500億美元是留在新興經(jīng)濟(jì)體還是撤出，將對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體甚至全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響。

　　實(shí)際上，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)已處于“換擋期”，在調(diào)結(jié)構(gòu)方面存在緊迫性。“銀行120萬(wàn)億元人民幣的資產(chǎn)中間，大概有80萬(wàn)億貸款。這80萬(wàn)億的貸款，最主要投向的行業(yè)是基礎(chǔ)設(shè)施，基礎(chǔ)設(shè)施肯定是國(guó)有居多，第二個(gè)重要投向是重化工業(yè)，如電力、鋼鐵、化工和石油等。”華夏銀行副行長(zhǎng)黃金老分析稱，“另外，中國(guó)的國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率是66%，上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率也在65%，企業(yè)其實(shí)需要減杠桿。”

　　然而，實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍面臨融資難問(wèn)題。專家稱，如果銀行貸款壓縮，會(huì)在一定程度上拖累GDP增速和經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展，因此，發(fā)展直接融資工具取代銀行貸款越來(lái)越重要。

　　“在社會(huì)融資規(guī)模當(dāng)中80%至90%都是貸款，在間接金融為主的結(jié)構(gòu)中，最大的問(wèn)題是，風(fēng)險(xiǎn)都集中在銀行，而且全社會(huì)的杠桿率都比較高。面對(duì)各種金融的創(chuàng)新，在我們的存款利率上限控制的時(shí)候，應(yīng)該讓更多愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)到直接融資當(dāng)中去，這有利于我們國(guó)家金融結(jié)構(gòu)的調(diào)整。”全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈在論壇上指出。

　　吳曉靈認(rèn)為：“我們現(xiàn)在的利率市場(chǎng)化中，有一個(gè)非常重要的問(wèn)題是，利率水平并不能夠真實(shí)地反映市場(chǎng)供求。我國(guó)的資金太多，但是資金又太貴，難以反映真實(shí)市場(chǎng)供求，我們應(yīng)該讓所有的市場(chǎng)主體平等競(jìng)爭(zhēng)。”

　　對(duì)于利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，吳曉靈建議，要通過(guò)利率市場(chǎng)化的制度體系建設(shè)促進(jìn)市場(chǎng)合理配置資源；要健全市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制，促進(jìn)銀行基準(zhǔn)利率的形成；要發(fā)展銀行同業(yè)存單，通過(guò)同業(yè)存單公布的利率和買賣的利率，來(lái)形成在市場(chǎng)自律基礎(chǔ)上所形成的利率；要完善國(guó)債期限結(jié)構(gòu)，發(fā)展國(guó)債期貨市場(chǎng)，完善無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率形成機(jī)制；要深化國(guó)有企業(yè)和商業(yè)銀行的改革，強(qiáng)化市場(chǎng)主體行為約束。

　　“中國(guó)金融改革的首要任務(wù)就是對(duì)內(nèi)的改革、對(duì)內(nèi)的開(kāi)放，尤其是包括利率市場(chǎng)化在內(nèi)的制度建設(shè)，特別是對(duì)民營(yíng)資本開(kāi)放金融準(zhǔn)入，很多細(xì)節(jié)都體現(xiàn)在如何對(duì)內(nèi)改革開(kāi)放，讓中國(guó)的金融從間接金融走向直接金融。”中歐國(guó)際工商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)與金融學(xué)教授許斌說(shuō)。