蝴蝶效應

　　不僅是盛松成的表態，央行在稍早前發布的《中國金融穩定報告（2014）》中也提到，貨幣市場基金存在類似存款擠兌的風險，應加大金融監管協調力度，防范潛在的系統性風險。由此可知，“寶寶”們的流動性管理已納入監管范圍。

　　而在央行1季度《中國貨幣政策執行報告》則提到：“當前基于互聯網的創新金融發展迅速，與傳統金融互相補充和融合，有利于促進競爭、發展普惠金融、增加居民收入、提高資源配置效率。但創新過程中也存在監管套利、增大市場流動性風險等問題。應進一步完善相關標準和制度，促進公平競爭，加強行業自律，提升風險防控能力，切實維護投資者權益，促進互聯網金融健康發展。”業界認為，這一表述所反映出的問題不僅針對“寶寶”們，還應該有“P2P”平臺。

　　事實上，除了關注“寶寶”們的流動性，從去年年底至今，業界也在持續關注“P2P”平臺的流動性風險。“從已經出現的‘跑路事件’看，‘P2P’平臺最終玩不轉的原因主要是兩點：第一，信息不透明，撮合平臺無法做到中立，也無法證明資金真實用途，甚至存在自融和假標，可以被定義為非法集資或集資詐騙；第二，投資資金與標的并非一一對應，存在期限錯配、融新還舊，也就是我們說的‘資金池’，存在較大流動性風險，一旦中間一環斷裂，投資人的資金將無法按約定回款。”對此，一位“P2P”觀察者這樣總結。

　　針對這一話題，銀率網理財分析師牛雯對本報記者表示，以“P2P”為主要代表的互聯網金融，產品平臺在募集資金運用方面有主動性介入，更有一些發展比較激進的互聯網金融模式直接涉及了“資金池”運作，其流動性風險更多地體現在期限配置方面。

　　“雖然宜信的‘P2P’模式不存在大規模系統性流動性風險，但是針對交易個體的風險控制工作一直是我們工作的核心。而與收益相比，防范風險是第一位的，良好的收益是建立在安全至上的基礎之上的。”宜信CEO唐寧對本報記者表示。他同時表示，以宜信“P2P”的債權轉讓模式看，債權人與債務人能夠做到一一對應，“比如我把錢借給張三，我是張三的債主，把張三的債權轉讓給你，你成了他的債主，我不承諾他回報你本金利息，這就是個債權的轉讓，這一過程中不涉及任何資金池或期限錯配。”

　　■新聞背景

　　存款準備金：

　　指金融機構為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的在中央銀行的存款。對于銀行而言，如果存款準備金率為20%，就意味著銀行每吸收100萬元存款，要向央行繳存20萬元的存款準備金，用于發放貸款的資金為80萬元。“寶寶”們的錢雖然募集于網上，但終將托付給銀行來管理，央行認為，有必要讓這部分錢也繳存存款準備金，以備產品大額贖回給銀行帶來流動性影響。