清明小長假后首個交易日，央行在公開市場分別開展470億元14天期和160億元28天期正回購操作，中標利率分別持平于3.8%和4.0%。相較于上周二和上周四，本次正回購規(guī)模略有縮減。再加上本周正回購到期達2320億元，市場人士認為，若周四正回購規(guī)模與周二差距不大，連續(xù)8周的公開市場凈回籠有望在本周結(jié)束。

　　市場人士分析，本次正回購縮量和本周存款準備金補繳有關。每月的5日、15日和25日，銀行等存款類機構(gòu)將根據(jù)特定時點存款余額，對已上繳的存款準備金進行調(diào)整，多退少補。4月5日適逢清明假期，補繳存準推遲至周二。由于季末考核的因素，本次補繳規(guī)模通常較大。在此背景下，央行回籠縮量也并未超出市場預期。

　　在本次正回購之后，市場利率整體保持平穩(wěn)。上海銀行間同業(yè)拆放利率（shibor）顯示，短期利率中，7天期利率波動幅度較大，上漲59.4個基點，至3.591%，而隔夜利率、14天期利率和1月期利率分別下跌5個、6.8個和16個基點，至2.713%、4.21%和4.437%。中長期利率則均與前一交易日保持一致。

　　在連續(xù)8周的凈回籠之后，下一步的貨幣政策走向成為市場關注焦點。分析人士認為，目前降準時機仍未到來，貨幣政策出現(xiàn)松動的可能較小，預計仍以公開市場操作和定向調(diào)節(jié)為主。

　　國信證券宏觀分析師鐘正生認為，在財政刺激已然發(fā)力之時,現(xiàn)在市場關注焦點是貨幣政策能否跟上,以及以什么方式跟上。我們認為貨幣政策會以定向?qū)捤蔀橹?對特定領域提供流動性支持,但中性基調(diào)不會有太大改變。在政策工具選擇上,再貸款在定向和期限上都更匹配政策目標。

　　申銀萬國的研究員認為，央行貨幣政策委員會一季度例會所傳達的基調(diào)沒有變化。貨幣政策出現(xiàn)明顯變動的可能性不大,有望保持基本穩(wěn)定。針對當前外匯占款的下行,央行預計通過公開市場操作予以應對,并靈活使用再貸款、再貼現(xiàn)、SLO和SLF、定向央票等工具,實現(xiàn)定向精準的調(diào)節(jié),保持流動性在合理水平,短期內(nèi)降準和降息的概率不大。