今日召開的國務院常務會議通過《中華人民共和國商業銀行法修正案（草案）》。草案借鑒國際經驗，刪除了貸款余額與存款余額比例不得超過75%的規定，將存貸比由法定監管指標轉為流動性監測指標。這有利于完善金融傳導機制，增強金融機構擴大"三農"、小微企業等貸款的能力。會議決定將草案提請全國人大常委會審議。

　　民生證券點評取消貸存比：不一定會導致大水漫灌

　　6月24日，李克強召開國務院常務會議，通過《中華人民共和國商業銀行法修正案(草案)》，并刪除了貸款余額與存款余額比例不得超過75%的規定。民生證券分析師李奇霖對此分析稱，這不一定會導致大水漫灌，信貸不一定會大規模上升，也不一定利空債市。

　　以下為詳細內容：

　　再見存貸比，再見通道業務

　　1. 存貸比考核源何弱化？首先，不符合利率市場化下銀行負債資產多元化的發展要求。其次，不符合外匯占款派生存款能力下降的歷史背景。最后，催生高成本表外融資業務和月末高息攬存款不符合降低融資成本的要求。

　　2. 不一定會導致大水漫灌。當前信貸疲弱源于缺乏有效融資主體，基建托底+房地產長周期衰退+新增長點青黃不接疊加銀行風險偏好回落，存貸比并非直接約束。此外，還有資本充足率和貸款額度限制，因此，信貸不一定會大規模上升，也不一定利空債市。

　　3. 未來新監管規則有望被引入。巴塞爾III中關于流動性的新規，流動性覆蓋率(LCR)和凈穩定融資比例(NSFR，有望成為新的監管指標。

　　4. 再見通道業務。在地方預算軟約束和房地產上升周期下，由于表內貸款行業約束，存貸比約束，在融資需求得不到滿足的情況下，銀行的利潤考核壓力借道表外為上述主體融資，信托，券商資管，基金子公司成為表外融資通道。存貸比監管弱化，通道業務存在價值下降，上述機構將從通道向資管業務轉型，實體融資成本也因此有邊際上的改善。

　　華泰評存貸比取消：緊箍咒摘除 看好低估值銀行股

　　華泰銀行組 羅毅 林博程

　　今日國務院會議通過商業銀行法修訂草案，取消存貸比考核，金融改革再下一程。

　　存貸比取消順理成章。當年為應對流動性風險，存貸比應運而生。如今，流動性覆蓋率等更為完備流動性指標引入，存貸比對于銀行資產端運作限制性愈發明顯(上市銀行中有10家銀行存貸比超70%，招商、中信、民生和北京更是短期突破75%)，去年亦做相關修訂，存貸比由監管指標轉為監測指標，順理成章。

　　去除拉存款魔咒，緩解競爭壓力。信貸資產端經營主要受信貸額度、資本金、存貸比等限制，存貸比若取消，將解除銀行頭頂一緊箍咒，緩解銀行攬存壓力，部分精力由吸儲轉移至資產管理、存量盤活等未來藍海領域。資產端經營靈活性增加(美銀行業正常年份存貸比90%左右)，負債端存款成本降低，利好銀行中長期發展。

　　15Q1商業銀行存貸比上移主要受存款增速放緩影響，實際貸款需求略有不足，另外資產擴張還受信貸額度、資本充足率等指標約束，短期內存貸比不會有大幅度上調。

　　2015年銀行指數大幅跑輸大盤。慢牛背景下，國企改革推進，人民幣國際化，分拆成立子公司，混業經營大勢所趨，低估值的銀行股未來存在較大空間。關注寧波、北京以及交行、興業、光大、華夏等標的。

　　招商銀行：中國存貸比新規料更利好中小銀行，刺激信貸投放

　　預計后續中小銀行貸款投放料上臺階，并進一步刺激信貸投放。對大型商業銀行而言，由于其指標并不緊張，很多銀行并未用到75%，因而放開存貸比對其意義有限。

　　招商銀行：從邊際上來講，新政一旦落實，或導致中小銀行將資金投向信貸，而非債市，從而或對債市構成利空。另外，新政是否能夠替代降準仍難以確定，有待觀察。

　　申銀萬國：取消存貸比將緩解銀行沖時點壓力，流動性釋放仍需降準

　　取消存貸比對解決融資 難、融資貴的問題幫助有限，仍需中國央行有步驟的下調存款準備金率，釋放流動性，以支持實體經濟發展。目前銀行惜貸更主要是受中國經濟疲弱、銀行壞賬壓力大增、有效融資需求不足等因素的影響，而并非是受存貸比的制約。取消存貸比將更有助于中小銀行未來的經營發展。

　　國金評存貸比取消：銀行板塊利好再度降臨

　　國金證券認為，商業銀行存貸比取消，意味著銀行板塊性利好再度降臨，今日股市上漲并未包含這一預期。國金證券再次重申，目前已進入銀行板塊性利好密集兌現時期。

　　以下為評論全文：

　　1. 國務院常務會議審議通過《商業銀行法修正案(草案)》，刪除貸存比不得超過75%的規定，將貸存比由法定監管指標轉為流動性監測指標。

　　2. 銀行板塊性利好再度降臨，今日上漲并未包含這一預期：再次重申，目前已進入銀行板塊性利好密集兌現時期，既6月銀行混改試點落地、今日貸存比取消之后，下半年還有券商及金控牌照、高估值業務分拆、商業銀行法修改細則(我們預計除貸存比取消外，極大概率還將包括投貸聯動放開)、不良資產加速剝離等等一系列催化劑。

　　3. 商業銀行法修改路徑展望：國務院審議通過后將提交全國人大審議，審議通過后在今年底之前公示《商業銀行法修正案》，明年兩會正式修法。

　　4. 取消貸存比影響深遠：我們多次強調，貸存比是銀行業面臨的重大行政性約束，是銀行負債成本壓力難以有效緩解的核心原因(貸存比約束下的存款立行策略意味著銀行的存款吸收壓力是極其剛性的)，也是當前小微企業融資難的制度性根源(小微企業存款派生能力弱，在存款立行策略下天生難以成為銀行的戰略重點)。貸存比的取消影響深遠，這既緩解了利率市場化進程中銀行面臨的負債成本上升壓力，也在從制度上消除小微企業融資難的真正病根，這既是呼應化解融資難融資貴政策大方向的有效步驟，也是為銀行松綁的重要一步。

　　5. 關于混業經營和券商牌照：再次重申，從一開始，我們就一直強調本次商業銀行法修改中不會包含給銀行券商牌照的條款，畢竟這牽涉到一行三會的監管權屬問題，需要時間協調和解決。但這并不會影響銀行今年下半年通過特批試點的方式拿到A股券商牌照的進程，從國際經驗來看，先有試點性的銀行混業經營案例、再修改法律是通行做法。

　　6. 再次重申今年A股銀行板塊第一步向上看至1.8倍15年PB：越貴的東西，就越容易形成邏輯正循環。當銀行1倍PB上下掙扎時，沒有人會單純因為銀行便宜去買，反而會被各種大偽似真的看空邏輯折磨。再次重申我們的觀點，當銀行板塊PB站穩2倍之際，就是所有的看空偽邏輯自動消散之時。路要一步一步走，今天收盤，A股銀行板塊15年PB 1.1倍，板塊空間第一步向上看60%，對應1.8倍15年PB。

　　7. 標的：重點推薦招商銀行(全市場最大的預期差)、興業銀行(銀行板塊混業經營的龍頭)、交通銀行(混改落地細則方案仍有極大超預期空間)、平安銀行(資產質量較弱，宏觀經濟企穩的最大受益者)、光大銀行(股性極強，存在集團整體上市提估值的預期)，短線交易性投資者可重點關注中信銀行的彈性價值。