陳文生 北京市委黨校中青班，李詩洋 北京市委黨校經濟學教研部，趙云皓 生態環境部環境規劃院EOD創新中心

綠色金融作為引導優化金融資源配置的重要抓手，是全面建設美麗中國的重要支撐和有力保障。然而，由于生態權益“抵押難”、社會資金“投入難”、多元主體“參與難”等問題，綠色金融在支持美麗中國建設實踐中仍面臨諸多現實困境，制約了綠色金融的有效性和普及度，亟待創新綠色金融模式，更好地發揮支撐作用。

一、 綠色金融支撐美麗中國的理論邏輯

綠色金融是全面建設美麗中國的重要支撐和有力保障。一方面，為支持環境改善、應對氣候變化和資源節約高效利用的經濟活動提供投融資服務。另一方面，通過綠色信貸、綠色債券、綠色基金、綠色保險、碳金融等金融工具和相關政策支持經濟綠色低碳轉型。此外，動員和激勵更多社會資本投入到綠色產業，促進生態環保、新能源、節能降碳等領域的技術進步和產業發展。

綠色金融支撐為美麗中國建設主要作用于提供生態產業化和產業生態化兩個維度的路徑支撐。一是產業生態化，就是產業的生態化、綠色化過程或行為，即通過清潔生產、綠色設計、綠色制造、綠色供應鏈管理等各種技術、工程及管理手段，推動生產過程清潔化、資源利用循環化、能源消費低碳化、產品供給綠色化，產業形態主要表現為綠色能源產業、綠色制造業、綠色服務業等。二是生態產業化，即在生態系統功能和完整性不被破壞的前提下，將生態環境資源作為生產投入品，與資本、勞動等其它生產要素優化組合，通過生態產品的保護、生產、開發、經營等經濟活動將生態資源資產化、資本化，將生態價值轉化為經濟價值，生態產品轉化為經濟產品，生態優勢轉化為經濟優勢，“綠水青山”轉化成“金山銀山”的過程，產業形態主要是生態資源權益交易、生態產品經營開發等為代表的生態產品第四產業。

二、 綠色金融支撐美麗中國的現狀問題實踐進展

近年來，我國綠色金融體系建設取得顯著成效，形成了以綠色貸款、綠色債券為主的多層次、多元化綠色金融市場體系，為服務實體經濟綠色低碳發展提供了強大動力。截至2024年上半年，我國本外幣綠色貸款余額達34.76萬億元人民幣，穩居全球首位。其中，境內存量綠色債券總額達近2萬億元人民幣，綠色保險、ESG基金、碳金融等多個綠色金融領域發展前景良好。今2024年以來，《綠色低碳轉型產業指導目錄（2024年版）》《關于進一步強化金融支持綠色低碳發展的指導意見》《關于發揮綠色金融作用服務美麗中國建設的意見》等政策密集出臺，標志著我國綠色金融政策體系的進一步完善和健全。

但與此同時，面向新時代新征程全面建設美麗中國，綠色金融仍存在一定的不足。一是，現有綠色金融體系對美麗中國建設的支持力度遠遠不足。當前的綠色金融體系支持最多的為清潔能源、節能改造等收益穩定的產業生態化項目，而對支持生態產業化和其他產業生態化金融服務明顯不足。根據中國人民銀行披露的《2024年二季度金融機構貸款投向統計報告》顯示，85%以上的綠色貸款資金為基礎設施綠色升級和清潔能源領域。根據中央財經大學綠色金融國際研究院統計，2024年上半年我國境內新增綠色債券發行數量為200只，發行規模約2506.74億元，其主要投向仍是清潔能源和以交通為主的基礎設施升級領域，明確投向生態環保產業的綠色債券則極少。綠色基金、綠色保險和碳金融產品發展相對滯后。面向生態產業化項目的長期股權融資、風險對沖工具供給也明顯不足。

究其原因，綠色金融支持美麗中國建設存在堵點，亟待創新服務模式。由于環境要素流動性、外溢性等特征和生態產權的多樣性特征，生態環境資源天然存在產權界定、價值核算困難等瓶頸問題，導致生態環境權益“抵押難”、社會資本“投入難”、多元主體“參與難”。此外，大多生態產業化項目涉及公益性生態環境治理，生態價值與關聯產業價值存在割裂，缺少投資回報機制或投資回報周期較長。因此，綠色金融不僅要遵循市場規律、金融規律，也要適應自然規律、生態規律、環保規律，亟需通過價值整合、價值轉移等模式和金融服務產品創新設計，突破生態環保外部性經濟內部化瓶頸，強化綠色金融對美麗中國建設的支持。

三、 綠色金融支撐美麗中國的創新路徑

創新生態環境資源權益融資模式，破解生態權益“抵押難”。一是建立健全生態資源權益交易市場建設，完善碳排放權、排污權、用水權、林權等生態產權基礎制度、權益分配及交易規則。創新增信方式、金融產品服務，與其它資產抵押擔保、保證擔保的組合方式，合理提高企業授信額度。如探索“林業碳匯+保險+貸款”“傳統抵押+碳匯增信”信貸模式。二是探索“生態資產權益抵押+項目貸”模式，創新基于特定地域單元生態產品價值（VEP）評估的抵押融資貸款產品和服務，支持區域生態環境質量提升及生態產業融合發展。三是發揮綠色金融的價值發現、資源配置、風險管理和市場定價等功能，發展碳金融、排污權金融、水金融、林權金融，創新開發碳期貨、碳期權等金融產品及其衍生品，探索生態產品資產證券化路徑和模式。

創新生態環境導向的開發（EOD）模式，破解社會資金“投入難”。EOD模式是生態環境部近年來推動的生態環境治理創新模式，核心要義是通過產業鏈延伸、組合開發、聯合經營等方式，推動公益性較強的生態環境治理與收益較好的關聯產業有效融合、增值反哺、統籌推進、市場化運作、一體化實施、可持續運營，搭建了生態環境治理價值效益市場化轉化通道，促進生態環境要素有序流動和資源優化配置，破解了社會資本和金融機構參與難的突出問題。簡言之，EOD模式本質是一種創新性的項目組織實施方式和金融支持模式，將傳統不具有可融資性的、純公益性生態環境治理項目轉化成為市場化企業投資項目的一部分，使傳統環境治理項目不僅具備了一定的可融資性。近三年來，陸續約有260個EOD項目推向金融機構，總投資約1萬億元，已獲得金融機構授信約2000億元，部分項目實施已初見成效。

創新市場化生態保護補償基金模式，破解多元主體“參與難”。市場化生態保護補償基金是基于市場規則建立并開展市場化運作，旨在鏈接生態受益者和生態保護者，向生態保護者提供經濟激勵的資金集合。《生態保護補償條例》《長江保護法》《黃河保護法》等多個法律法規均明確提出，建立市場化運作的生態保護補償基金。生態保護補償基金可大體分為政府主導、企業主導、社區主導型三大類。政府主導型為政府在依法依規前提下統籌生態領域轉移支付資金和政府投資基金，設立市場化產業發展基金，通過政府與社會資本合作支持基于生態環境系統性保護修復的生態產品價值實現工程建設。企業主導型為作為生態受益方的市場企業可以設立市場化運作的私募股權投資（PE）基金、信托等，定向支持生態保護方及生態產品供給方，開展生態環境保護及生態產業發展。社區主導型為生態保護區域的社區力量和社會組織創新采用慈善信托等金融工具發起設立社區主導型的生態保護補償基金，帶動社會資金、公眾參與生態保護補償。創新建立市場化運作的生態保護補償基金，有利于匯聚政府、社會資本、社會組織及公眾等各方面力量，構建生態共建共治共享格局，推動生態文明建設與鄉村振興、共同富裕戰略融合發展。