疫情重壓下，中國電影（600977）預計2020年將出現上市以來的首次虧損。整體來看，影視行業尚未扭轉低迷勢頭，春節檔能否順利推進成為復蘇關鍵因素。

中國電影大幅預虧

1月27日晚間，中國電影發布公告稱，預計2020年度虧損4.65億元到6.75億元；扣非后虧損5.92億元到8.02億元。2019年，公司這兩項業績指標分別為10.6億元和9億元，這意味著去年歸母凈利潤將同比銳減超140%，扣非后同比減超160%。

中國電影業績巨虧主要因為疫情對影視行業的沖擊，全國影院自2020年1月24日至7月20日停業。公告稱，面對疫情這一全球性重大突發事件，以及疫情發展給宏觀經濟帶來的重壓，公司經營也不可避免地受到顯著負面影響。疫情期間，公司的制片制作、發行營銷、電影放映和影視服務業務受到嚴重沖擊，由于營業收入大幅下滑且需承擔較大的固定成本和剛性支出，上下游相關業務出現較大虧損。

中國電影還表示，2020年第四季度以來，公司在嚴格落實疫情防控措施的同時，力保生產安全、經營穩定，各項業務逐步恢復，虧損幅度有所收窄，但因市場需求尚未恢復到往年水平，行業整體承壓。

中國電影于2016年8月掛牌上市，此后三年業績表現相對平穩。2016-2018年間，中國電影全年營收由78億元提升至90億元；歸母凈利潤由9億元提升至15億元。2019年，公司營收同比微增0.34%，歸母凈利潤卻同比減少29%至11億元。2020年，公司單季營收大幅縮水約九成，并開始出現虧損。

截至最新收盤，中國電影報收12.05元，相比上市后最高價已跌去七成，總市值僅剩225億元。

子公司計提商譽減值

業績預虧的同時，中國電影還對旗下子公司計提商譽減值。公司表示，經審慎評估，公司對收購中影巴可（北京）電子有限公司（下稱中影巴可）股權形成的商譽計提1.74億元的減值準備。本次計提完成后，商譽賬面價值為2.79億元。

中影巴可成立于2011年，是中國電影全資子公司中國電影器材有限責任公司持股51%的中外合資企業，中影巴可并入中國電影報表。

這項減值準備曾在2020年8月29日的公告中提及。公告稱，中影巴可作為影院設備的主要提供商，經營收入主要來源于新建影院和更新影院購置放映設備。受疫情影響，全國影院自2020年1月24日至7月20日均處于停業狀態，部分影院存在資金承壓、經營困難的情況，導致中影巴可的銷售量明顯下降。同時，部分關停影院的二手設備流入市場，對中影巴可的新放映機銷售造成沖擊。

影視寒冬里

春節檔表現引關注

疫情沖擊之下，業績、股價雙雙下滑的并非中國電影一家。即便下半年影院陸續恢復營業，影視板塊上市公司的業績也暫未實現明顯扭轉。

從2020年第三季度業績來看，根據Wind統計，在影視板塊的28家上市公司中，營業收入和歸母凈利潤實現同比增長的僅有6家，橫店影視、萬達電影等影視龍頭凈利潤也大減240%、340%。在股價表現上，2020年全年實現股價上漲的也僅有華凱創意、風語筑等5家，而跌幅最大的吉翔股份、中廣天擇股價均腰斬。

公開數據顯示，2020年中國電影市場僅實現204.17億票房，僅為2019年的三成。2020年共有294部影片上映，其中《八佰》、《我和我的家鄉》、《姜子牙》三部電影占據了25.65%的票房，行業進一步向龍頭集中。不過，雖然疫情給2020年的電影市場造成打擊，但是中國仍然超過北美成為全球第一大電影市場。

臨近春節，電影春節檔表現吸引市場關注。目前，2021年春節檔已定檔8部影片，其中7部為2月12日（大年初一）上映，包括萬達電影出品的IP系列喜劇懸疑電影《唐人街探案3》，北京文化出品、貓眼發行的喜劇電影《你好，李煥英》，追光動畫、阿里影業出品的《新神榜：哪吒重生》等。另外，《我的初戀十八歲》于情人節（大年初三）上映。

天風證券分析指出，考慮春節檔定檔影片陣容，以及為防控新冠疫情多地對于就地過年的倡議，如果2021年春節檔能夠順利推進，檔期票房有望創新高，頭部影片單片存在票房超預期可能性。

對于整個2021年電影市場的表現，中原證券認為2021年有望迎來內容大年。主要原因有兩個：一是2021年是中國共產黨建黨100周年，主旋律獻禮片數量較多，2021年主旋律影片的表現值得期待；二是在2020年撤檔的海外大片有望在2021年陸續改檔上映，滿足更多觀眾的需求。