北京時間8月16日，中通快遞(NYSE: ZTO)在美股收盤后發布了2019年第二季度業績。財報摘要顯示，中通快遞二季度營收54.24億元人民幣，同比增長29.2%，增速與一季度基本一致，但略低于市場預期的54.93億元。凈利潤13.65億元，同比下滑8.5％，而調整后凈收入增長了25.6％至13.76億元；業務量完成31.07億件，同比增長46.8%，市場份額達19.9%，上半年合計包裹量53.71億，份額在快遞市場中繼續領跑。

拼多多包裹量占比增速提高

中通快遞集團董事長賴梅松總結稱：“2019年開始，中通提速發展，制定了高出行業平均業務量增速至少15個百分點的目標。上半年的業績表現證明了我們戰略方向的合理性和策略執行的有效性。”截至美國東部時間8月15日股市收盤，中通快遞報19.1美元/股，股價上漲0.42%，市值150億美元。

南都記者此前了解到，在業務量方面，中通在今年上半年先后宣布了2個紀錄——3月的每日包裹量達到3000萬；5月中通的包裹量首次超過10億，這一數量也相當于2006年快遞行業的總包裹數量、2013年中通的總包裹數量。“中通（和我們比）最大差異就是產能大，前期投資比較充分、資產比較多，所以份額能做的大。”有“通達系”快遞公司內部員工曾這樣對南都記者分析。

財報數據顯示，中通二季度快遞服務收入同比增長30.0%至47.64億元，占總收入的87.3%，其中直客收入6.51億元，同比增長60.2%；跨境業務收入3.50億元，同比增長16.0%。扣除跨境業務收入后，單票收入下降11.3%至1.63元，降幅高于成本。

中通方面稱，單票收入下降仍然由于公司為應對行業競爭加劇而加大補貼力度所致，此外包裹平均重量同比小幅下降也產生了一定影響。

中通Q2財報營收構成

“市場上的競爭在第二季度一直在加劇”，財報電話會上，在回答投資者有關“定價策略是否會持續”的問題時，賴梅松表示，“展望下半年，我們也希望價格可以穩定下來，實現目標收益同時繼續保持服務質量，并擴大市場份額。”他提到，“‘價格戰’一定程度偏離了市場經濟和企業的性質”，“從長期來看，我們認為價格穩定，或許上漲是不可避免的。”

南都記者此前報道，一季度中通來自阿里巴巴、拼多多和淘寶的包裹占中通總包裹的67%，拼多多約占18%。對于目前承接電商平臺業務量占比的問題，賴梅松回應稱，“截至本季度，來自阿里的包裹占比56%，而拼多多為20%。與去年相比，阿里占63%，拼多多則占13%。（相比一季度）拼多多包裹占比增長了2個百分點，增速更快。”

在談到與電商客戶的關系方面，賴梅松表示，盡管阿里是中通的投資者，但“我們是一個開放的平臺，有很多商家、消費者以及特許經營商，價格在很大程度上是由市場驅動和決定的，不受任何平臺或人為的干預”，“我們在村莊和城鎮的覆蓋率接近90％，這為我們從低線城市的增長中獲益提供了很好的機會。”

單票成本創2年新低

在營業成本方面，中通二季度營業成本同比增長33.4%至36.55億元。扣除3.45億元的跨境業務成本后，單票成本為1.07元，較上年同期下降0.09元，相當于2年來的最低水平。由此測算，單票毛利本季度為0.56元，同比也有所下降。結合同期百世發布的財報來看，單票毛利下降依然是行業目前的一大共性趨勢。

中通Q2財報：單票經濟效益

“盡管單票收入有所下降，但與市場水平保持同步。”中通快遞集團首席財務官顏惠萍稱，“我們借助規模效應和科技研發與應用，發揮了基礎建設和資源合理配備的優勢，二季度綜合單票汽運和分撥成本同比下降8.6%，部分抵消了競爭加劇導致的補貼成本增加。”

據介紹，扣除跨境業務后，中通二季度快遞業務毛利率為34.8%，較上年同期下降2.3個百分點。中通方面稱，毛利率的下降符合公司預期，主要受單票收入下降、占比提高的直客業務稀釋整體毛利率、IT技術和研發投入同比增長8成等因素影響。

伴隨多個中小快遞企業的消亡，快遞行業的市場集中度仍在持續提高。國家郵政局7月底發布的《關于2019年上半年郵政行業經濟運行情況的通報》提到，上半年，快遞與包裹服務品牌集中度指數CR8達到81.7，比去年同期提升0.2個百分點；市場資源進一步向頭部企業集中，尤其是上市企業領跑的優勢愈發明顯。

賴梅松在財報電話會上提到，行業發展的總趨勢是整合，競爭的關鍵來自“最后一公里”，中通將加大在末端環節的投資，爭取更大優勢。“近年來消費形態和供銷渠道轉型和迭代，加之戰略資本對行業頭部企業的青睞和滲透，中國快遞行業正面臨著應對新商業模式以及行業格局變化的挑戰。我們要前瞻性地布局，把握先機開鑿企業護城河。此外還將積極探索綜合物流價值定位，嘗試服務于新商業形態的經營模式。”

國泰君安研報分析稱，龍頭快遞企業建立長期壁壘，需要有健康的資產負債表、加盟商網絡、充足的產能；中通雖已連續三年保持業務量規模行業第一，卻尚未與第一梯隊中的企業在規模、技術和品牌等方面拉開足夠大的規模差距，導致過去兩年中通相對于同行的單位成本比較優勢略有縮小。

“未來三年快遞行業將逐步向中低增速過渡。”上述分析指出，包括中通在內的快遞公司目前仍面臨產能擴張帶來的三大難題：全行業高增速和單個企業有限的產能消化，業務量受季節性因素影響大帶來的固定成本和管理風險，以及對手的價格波動令企業實際業務量與計劃業務量偏離的風險加大、與對手拉開足夠差異必定高成本與高風險疊加。而這對于中通快遞等龍頭公司而言，風險與機遇并存。

中通今年將向百億包裹量發起沖擊。據預計，今年全年包裹數量在115.1-119.3億之間，同比增長35%-40%，調整后的凈利潤預計在48-52億元人民幣之間，比2018年同期增長14.3%-23.8%。以上估計數可能會有變動。

采寫：南都記者 傅曉羚