無論是“南水北流”，還是“北水南下”，不同市場間資金的流通已經成為資源優化配置的常態，短期資金流入流出波動不足以影響各個市場的長期走勢。從根本上看，還是要增加A股自身的吸引力。用擴大開放的信心，深化改革的決心，良好的公司業績以及優化的營商環境，推動A股市場持續健康發展

3月25日、26日，A股上證綜指接連跌破3100點、3000點。市場輿論認為，北上資金通過互聯互通渠道賣出逾100億元是股指回調的重要原因。這一觀點過分夸大了短期資金波動的作用。

自2014年開始，滬港通、深港通的股市互聯互通機制先后實施，從內地流入港股的資金一般被稱為南下資金，從港股流入內地股市的各類資金（主要是外資）統稱為北上資金。無論是“南水北流”，還是“北水南下”，不同市場間資金的流通已經成為資源優化配置的常態，短期資金流入流出波動不足以影響各個市場的長期走勢。

首先，當前我國資本市場對外開放全面提速，國際資本的進入渠道不斷拓寬。隨著A股納入MSCI指數、核準IMF人民幣合格境外機構投資者資格、互聯互通每日額度擴大4倍、放寬證券公司外資持股比例等一系列金融改革開放的舉措推出，外資看好中國經濟并加速流入A股已成為大趨勢、長邏輯。短期海外市場擾動導致的北上資金流出，難以撼動這一中長期趨勢。

其次，從各國資本市場的發展歷史看，市場成熟的過程正是不斷機構化、外資等長期資金不斷進入的過程，尤其在機構投資者占比較低的新興市場，通過積極引入外資有利于實現自身成長、成熟。當前，A股外資持股比例不高，外資增配A股還有很大潛力可挖，資金短期流出不會改變資本市場中長期發展規律。

再次，從資金來源看，目前市場猜測的北上資金大幅流出仍有待確認。據報道，部分北上資金只不過是內地資金穿上香港配資的“馬甲”，繞道香港重回A股。在兩地股市互聯互通后，內地受限的配資便采用這種借道手法，實現異地加杠桿，北上資金大幅流出可能并不存在或者數額并沒有那么夸張。

不過，由北上資金流出帶來的短期市場影響也不應被忽視。一方面，在A股國際化步伐加快背景下，應更加重視歐美股市等外盤市場回調引發的北上資金流出現象，進一步健全預防國內市場大幅波動的警示機制，防止可能出現的短期流動性風險、投機風險以及違法違規風險。另一方面，針對那些借互聯互通渠道加杠桿的“假北上資金”，要加大打擊力度，完善穿透式監管，最大限度減少配資和杠桿資金對股市短期波動的影響。

從根本上看，還是要增加A股自身的吸引力。提高上市公司質量、苦練公司管理內功，不斷完善交易監管流程、補齊制度短板、防范市場風險等體制機制。用擴大開放的信心，深化改革的決心，良好的公司業績以及優化的營商環境，推動A股市場持續健康發展。（記者 周琳）