“央行是否可以買股票”引發市場熱議：有業內人士認為“離譜”；也有機構認為有利于市場穩定

新京報訊 近幾天，一些研究機構提出的未來央行是否可以買股票或者股票ETF在市場上引發熱議。1月9日，中國人民銀行參事、央行調查統計司原司長盛松成表示，央行沒有必要直接購買股票。

同日，第一財經援引接近央行人士的話稱，沒有聽說有這樣的計劃。這不太現實，法律上也不支持。另有多位專家在接受新京報記者采訪時表示，從法律等多個方面來看，央行直接買A股的說法并不實際。

個別機構

可以作為穩定市場舉措

1月8日，東興證券首席經濟學家張岸元指出，出于穩定市場等多種原因，中央銀行持有本國股市資產，并不出格。

其援引數據稱，日本央行自2002年末開始持有本國股票資產，并于2010年末以來大幅增持ETF(作為信托財產持有的指數關聯交易所買賣基金)，增持金額逐年攀升，近兩年來達到頂峰，2017年及2018年各增持約6萬億日元ETF資產。

張岸元分析，目前我國央行總資產規模約36萬億元人民幣，A股總市值約48萬億元。按照日本央行對股票及ETF資產的持有比例簡單測算，如果我國央行以合適的資產類型方式，持有1.58萬億元-1.78萬億元的A股資產，不會對央行資產負債表和股市造成結構性影響。借鑒日本央行的操作模式，A股穩定市場資金來源的規范透明、目標函數的明確一致、操作指令的集中統一、標的選擇的進一步指數化，更加有利于A股在2019大變局之年實現健康平穩運行。

中信證券秦培景團隊也認為，從日本央行進行股票資產購買的歷史經驗來看，中國央行未來購買股票ETF具備一定可行性。其研報指出，最直接的一個潛在作用是置換證金的持倉。相較證金，央行通過擴張資產負債表進行股票ETF購買的成本更低，可以減少不必要的交易。

其研報分析，這既可以作為穩定市場舉措，也可以壓低風險溢價，刺激直接融資市場，同時，央行擴表直接購買ETF不存在信用乘數效應，流動性不會外溢，不會直接影響其他資產。

央行原司長

沒有必要直接購買股票

上述機構提出的未來央行可以直接購買股票的觀點引發了市場爭議。

央行調查統計司原司長盛松成認為，理論上，中國人民銀行法并沒有明令禁止央行購買股票或股票ETF的行為。但是，從各個方面考慮，央行都沒有必要直接購買股票。

其指出，目前中國金融體系總體穩定，央行沒有必要進入股票市場。而且央行購買股票容易加大股價波動性，很可能擾亂市場定價功能。同時，央行進入股票市場，將出現監管難題，并且容易影響央行貨幣政策的獨立性。

對于中國央行購買股票ETF的可行性，中信證券固定收益首席分析師明明表示，首先基本面和實現條件不具備；其次中國人民銀行法不支持；理論上看全世界只有日本央行購買了股票ETF，事實證明央行直接購買股票弊大于利，導致市場流動性大幅降低，當前日本的金融機構也希望日本央行能夠退出本國股票市場。并且中國與日本兩國國情相差非常大，中國央行遠沒有到開展QE的階段。

更有行業分析人士直言，央行可以直接購買股票的說法有些“離譜”。一位券商分析人士對新京報記者指出，依據《中國人民銀行法》，人民銀行在履行貨幣政策職能時，并沒有直接購買股票一項。

中國民生銀行首席研究員溫彬表示，如果說央行直接去購買股票入市的話，很容易在市場上帶來示范效應，不僅不利于資本市場穩定，可能反而會影響資本市場的波動性，也不利于資本市場價格功能的發現，同時也不利于央行貨幣政策目標的實施和執行。

此外，市場公平也是值得探討的一個話題。武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對新京報記者指出，央行的主要職責是實施貨幣政策，貨幣政策實施的標的包括外匯、債券尤其是國債等，特點是價值比較穩定，對于貨幣的投放有比較重要的調節作用。

“如果說央行進入股市，按照西方的觀點，可能會破壞自由市場”，他指出，像美國對于公共養老金的入市就非常慎重。他表示，謹慎的原因之一就是，聯邦政府主導的基金如果進入市場，跟民間資本博弈，這是不平等和不公平的。