作者:中國(guó)人民大學(xué)國(guó)家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院研究員、經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授 王孝松

對(duì)于當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì),有種觀點(diǎn)認(rèn)為,中國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入了增長(zhǎng)停滯和通貨膨脹并存的“滯脹”局面。這種觀點(diǎn)是不符合中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行實(shí)際情況的,因而是不成立的。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn),穩(wěn)中有進(jìn),繼續(xù)保持在合理區(qū)間

先來(lái)看看中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體形勢(shì)。前三季度,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn),穩(wěn)中有進(jìn),繼續(xù)保持在合理區(qū)間。今年第三季度GDP同比增長(zhǎng)6.5%,較第二季度回落0.2個(gè)百分點(diǎn);第三季度經(jīng)過(guò)季節(jié)調(diào)整的環(huán)比增長(zhǎng)率為1.6%,較二季度回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。分產(chǎn)業(yè)來(lái)看,第一、二、三產(chǎn)業(yè)分別增長(zhǎng)3.6%、5.3%和7.9%,較二季度變化0.4、-0.7和0.1個(gè)百分點(diǎn),從中可見(jiàn),主要是第二產(chǎn)業(yè)因素導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)整體增速放緩。

近期出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增速放緩的主要原因有如下幾點(diǎn)。第一,中國(guó)經(jīng)濟(jì)在由“高速增長(zhǎng)”向“高質(zhì)量發(fā)展”的轉(zhuǎn)變過(guò)程中,內(nèi)需增速有所放緩,無(wú)論是居民消費(fèi)還是投資,與去年同期相比均有下降;第二,受貿(mào)易摩擦等外部不利因素沖擊,盡管近期出口增速超預(yù)期上漲,但未來(lái)上漲動(dòng)力很難持續(xù)且具有較大的下行風(fēng)險(xiǎn);第三,民營(yíng)企業(yè)經(jīng)過(guò)多年發(fā)展,很多面臨著轉(zhuǎn)型升級(jí)的壓力,在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中遇到各種形式的困難,出現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)效益下降、吸納就業(yè)能力下降等問(wèn)題;第四,由于經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)、人口紅利消失等因素,企業(yè)用工成本不斷上升,一些企業(yè)收縮產(chǎn)能、減少雇員,使就業(yè)壓力有所增加;第五,在內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境出現(xiàn)較大不確定性的背景下,企業(yè)家信心指數(shù)、居民收入信心指數(shù)以及銀行家宏觀經(jīng)濟(jì)信心指數(shù)等微觀主體信心指數(shù)也出現(xiàn)同步回落,從而在一定程度上抑制了投資、消費(fèi)和信貸。

近期中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中存在諸多亮點(diǎn)

當(dāng)前,中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn),主要指標(biāo)保持在合理區(qū)間。在發(fā)展過(guò)程中呈現(xiàn)出一些亮點(diǎn),包括第三產(chǎn)業(yè)的重要性日益增強(qiáng)、新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)力、制造業(yè)投資持續(xù)改善,以及居民消費(fèi)持續(xù)升級(jí)。

從前三季度的指標(biāo)來(lái)看,第三產(chǎn)業(yè)比重不斷提高。今年1月至9月,第三產(chǎn)業(yè)增加值占GDP的比重為53.1%,與2017年同期相比,提高0.3個(gè)百分點(diǎn),其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為60.8%,與2017年同期相比,提高1.8個(gè)百分點(diǎn)。第三產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率比第二產(chǎn)業(yè)高25.3個(gè)百分點(diǎn),服務(wù)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要性日益凸顯。

從行業(yè)構(gòu)成看,由于新產(chǎn)業(yè)和新商業(yè)模式發(fā)展迅速,帶動(dòng)相關(guān)行業(yè)的增加值增長(zhǎng)較快,占比不斷提高。今年前三季度,信息傳輸軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)增加值分別比2017年同期增長(zhǎng)31.2%、9.4%和8.0%,領(lǐng)先于其他行業(yè)的增長(zhǎng)。在這些行業(yè)的帶動(dòng)下,第三產(chǎn)業(yè)增加值增速高于GDP增速。

從投資領(lǐng)域看,制造業(yè)投資持續(xù)改善并支撐了總投資回升。今年9月投資較8月回升0.1個(gè)百分點(diǎn),結(jié)束了此前連續(xù)6個(gè)月的增速下降。分產(chǎn)業(yè)來(lái)看,9月第一、三產(chǎn)業(yè)投資增速分別為11.7%和5.3%,較8月分別回落了2.5和0.2個(gè)百分點(diǎn);第二產(chǎn)業(yè)投資增速為5.2%,比8月上升了0.9個(gè)百分點(diǎn),從而保證了總投資增速回升。細(xì)分項(xiàng)目來(lái)看,9月制造業(yè)投資增長(zhǎng)強(qiáng)勁,較8月大幅回升1.2個(gè)百分點(diǎn)至8.7%,連續(xù)第6個(gè)月回升,成為近期宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的亮點(diǎn);其中,有色、化工、專用設(shè)備等部分中上游行業(yè)投資改善較為顯著。此外,部分“補(bǔ)短板”領(lǐng)域投資表現(xiàn)也十分亮眼。

從消費(fèi)增速看,9月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)9.2%,較8月回升0.2個(gè)百分點(diǎn)。更為重要的是,前三季度,最終消費(fèi)支出對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為78.0%,比2017年同期提高14.0個(gè)百分點(diǎn),消費(fèi)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用進(jìn)一步增強(qiáng)。與此同時(shí),居民消費(fèi)持續(xù)升級(jí),前三季度服務(wù)性消費(fèi)比重為50.2%,比2017年同期提高0.5個(gè)百分點(diǎn)。在社會(huì)消費(fèi)品零售中,消費(fèi)升級(jí)類商品保持較快增長(zhǎng)。

從對(duì)外貿(mào)易領(lǐng)域看,受前期匯率下跌、集中出口等因素影響,9月出口增速超預(yù)期抬升。9月出口同比增長(zhǎng)14.5%,較8月提高5.4個(gè)百分點(diǎn)。從出口方向來(lái)看,對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興經(jīng)濟(jì)體出口均有改善,對(duì)日本、歐盟和美國(guó)出口分別增長(zhǎng)10.6、9.0和0.8個(gè)百分點(diǎn);細(xì)分產(chǎn)品來(lái)看,無(wú)論是勞動(dòng)密集型產(chǎn)品,還是機(jī)電和高新技術(shù)產(chǎn)品,出口增速均有提高。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有進(jìn)入“滯脹”狀態(tài)

“滯脹”意味著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯和通貨膨脹率上升要持續(xù)較長(zhǎng)的一段時(shí)間,而非經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的暫時(shí)性下降和通貨膨脹率的暫時(shí)性上升。近期美中貿(mào)易摩擦給全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇造成了巨大的不確定性,美元加息和美國(guó)貨幣政策正常化也給全球金融市場(chǎng)穩(wěn)定造成了巨大的壓力。中國(guó)總需求增速下降和商品價(jià)格上升壓力已經(jīng)顯現(xiàn),但目前的發(fā)展?fàn)顩r并不能表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“滯脹”狀態(tài)。

首先,不利的外部環(huán)境的確對(duì)中國(guó)的外向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成了不利影響,但中國(guó)穩(wěn)定內(nèi)需尚有較大空間。總需求增速是與宏觀經(jīng)濟(jì)政策高度相關(guān)的變量,通過(guò)擴(kuò)張性的貨幣政策和財(cái)政政策可以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定內(nèi)需的目標(biāo)。而中國(guó)近期實(shí)施了針對(duì)性很強(qiáng)的“相機(jī)政策”,通過(guò)定向降準(zhǔn)和減稅來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。一方面,從今年10月15日起,下調(diào)大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn),以置換當(dāng)日到期的中期借貸便利。降準(zhǔn)所釋放的部分資金用于償還10月15日到期的約4500億元中期借貸便利,除此之外,還可再釋放約7500億元的增量資金。另一方面,今年10月起,已經(jīng)上調(diào)了個(gè)稅起征點(diǎn),而10月20日財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局又發(fā)布了《個(gè)人所得稅專項(xiàng)附加扣除暫行辦法(征求意見(jiàn)稿)》,這將大幅降低中低收入居民的稅收負(fù)擔(dān),有效刺激居民消費(fèi)。在寬松的財(cái)政和貨幣政策并行的局面下,中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速回升指日可待。

其次,盡管今年前三季度居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)漲幅比上半年略有擴(kuò)大,但如果剔除食品和能源之后,核心CPI前三季度上漲了2.0%,與上半年持平,所以整體上物價(jià)增幅處在適度區(qū)間,近期并無(wú)嚴(yán)重的通貨膨脹壓力。事實(shí)上,價(jià)格水平的溫和上漲對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇具有正向的推動(dòng)效應(yīng),當(dāng)前通貨膨脹的壓力更多地來(lái)自預(yù)期。地緣政治等因素導(dǎo)致了近期全球石油價(jià)格出現(xiàn)大幅上升,與此同時(shí),中國(guó)發(fā)生的非洲豬瘟疫情也造成了預(yù)期豬肉價(jià)格上升。這些都會(huì)給未來(lái)價(jià)格穩(wěn)定造成一定的壓力。中國(guó)政府仍然可以通過(guò)適度的宏觀調(diào)控政策穩(wěn)定預(yù)期、平抑物價(jià)過(guò)快增長(zhǎng)。一方面,適度的擴(kuò)張性貨幣政策可以有效減緩石油價(jià)格沖擊對(duì)企業(yè)生產(chǎn)成本的影響;另一方面,通過(guò)財(cái)政減稅降費(fèi)也可以增強(qiáng)企業(yè)應(yīng)對(duì)石油價(jià)格的沖擊;同時(shí),還可以通過(guò)擴(kuò)大對(duì)豬肉等農(nóng)產(chǎn)品的進(jìn)口來(lái)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定價(jià)格預(yù)期的作用,將食品價(jià)格增幅穩(wěn)定在合理范圍。