近幾年來，公眾投資需求旺盛，但投資渠道受限，于是，人們瞄準了新興的區塊鏈與ICO。

ICO監管終于塵埃落定。9月4日，中國人民銀行、銀監會和證監會等七部委聯合發布了《關于防范代幣發行融資風險的公告》。《公告》指出，代幣發行融資是指融資主體通過代幣的違規發售、流通，向投資者籌集比特幣、以太幣等所謂“虛擬貨幣”，本質上是一種未經批準非法公開融資的行為，涉嫌非法發售代幣票券、非法發行證券以及非法集資、金融詐騙、傳銷等違法犯罪活動。“各類代幣發行融資活動應當立即停止。”

ICO是Initial Coin Offering縮寫，是區塊鏈項目首次發行代幣，募集比特幣、以太坊等通用數字貨幣的行為。

簡單來說，就是針對某個涉及區塊鏈技術的項目，發行加密數字代幣，用戶持有代幣類似于持有股權。不同于股權眾籌的是，股權眾籌很難讓投資者隨意退出，而ICO則解決了一級市場的融資和資金流通問題，基本上代幣項目發行幾天后，就可以在市場自由交易，實現流動性溢價。由此，ICO也有了極強的金融屬性。

應該說在ICO項目中，有好項目，也有很多生拉硬扯、把一個原本沒有融資能力的項目披一個區塊鏈的外衣來蒙錢。相對而言，原本參與ICO的人，不但對區塊鏈技術比較熟悉，而且也相對有經濟實力，是高凈值、高閱歷的一群人。這個群體樂于嘗試新事物，能承擔風險，即便投資失敗也不會傷筋動骨。

不過，ICO的超高收益被報道后，引來了普通民眾的關注。這些后進入者，學歷、知識、閱歷、承擔風險的能力和前進入者不可同日而語。有些不但連區塊鏈都沒聽過，甚至連基本的網絡、金融常識都沒有。當他們遇上不靠譜的ICO項目，很多ICO項目就變為了實質上的非法集資。

中國當下閑散資金比較多，與此同時卻缺乏好的投資渠道。國內除了股市就是房地產，當下房地產各地限購政策越來越緊，股市也乏善可陳，P2P經過一輪打擊與監管，熱度也在逐漸下降，在這種狀態之下，人們就瞄準了新興的區塊鏈與ICO。

另一方面，公眾投資需求旺盛，但他們不了解非法集資相關法律政策知識，缺乏金融風險防范意識，缺乏專業知識和判斷力，只看到宣傳的高額收益，忽視了潛在的巨大風險，很容易落入非法集資陷阱。

近年來，各種非法集資頻繁“變身”，讓很多人難以識別。從形式上，非法集資的手段從單一的“借款”、“林權投資”等模式，逐漸升級包裝為“P2P網絡借貸”、“金融互助理財”、“融資租賃債權轉讓”，如今很多則轉為代幣、區塊鏈、ICO。

和其前輩相比，最近幾年的非法集資，往往打著“經濟新業態”“金融創新”等幌子，號稱最新的互聯網技術、模式，有著官網及互聯網操作平臺，多設在商業鬧市區，多選擇高檔寫字樓等，他們一般有工商登記的合法身份，噱頭更新穎，迷惑性更強，投資者辨別難度加大。

ICO以及背后的區塊鏈，依舊可能是將來的金融與信息安全趨勢，但就當下而言，它只是專業玩家才能參與的游戲，國內絕大多數普通投資者依然不具備駕馭它們的條件。從這個角度看，如今雖然以一刀切的方式叫停，但也是為了保護普通民眾。