昨日，國家統計局公布的10月中國制造業PMI為49.8%，未如預期回升，但與上月持平，中國非制造業PMI指數為53.1%，比上月小幅回落0.3個百分點，降至年內最低。

　　事實上，8月份以來，制造業PMI指數連續３個月位于50%的臨界點下方，分析稱，PMI數據釋放了四季度中國經濟下行壓力持續的信號，制造業進出口形勢依然嚴峻，穩增長政策措施仍需抓緊落實。

　　國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河昨日在解讀數據時指出，大型企業PMI為51.0%，比上月微落0.1個百分點，近兩個月走勢總體平穩；中型企業為48.7%，繼續位于臨界點以下，但比上月回升0.2個百分點；小型企業為46.6%，連續兩個月回落，繼續位于臨界點以下。調查結果顯示，小型企業資金緊張的比例明顯高于大中型企業，融資難、融資貴仍然是困擾小型企業生產經營的主要問題之一。

　　而統計局同時公布的10月中國非制造業PMI為53.1%，9月與8月持平，仍為53.4%。非制造業情況來看，由于有節日因素影響，一些生產性服務業增速出現回落，導致整體非制造業數據稍有下滑。趙慶河表示，由于國慶長假等因素的影響，住宿業、零售業、旅游業、航空運輸業等服務業表現較為活躍，業務增長較快。

　　10月中國非制造業PMI

　　指數為53.1%

　　新訂單指數:為51.2%，比上月上升1.0個百分點，連續兩個月上升。

　　投入品價格指數:為51.2%，比上月上升0.4個百分點，表明非制造業企業用于生產運營的投入品價格總體水平小幅上漲。

　　銷售價格指數:為48.8%，比上月回升0.9個百分點。

　　業務活動預期指數:為61.1%，比上月上升1.1個百分點，在較高景氣區間內持續攀升。

　　10月中國制造業PMI

　　指數為49.8%

　　生產指數:為52.2%，比上月微落0.1個百分點，表明制造業生產保持平穩擴張態勢。

　　新訂單指數:為50.3%，比上月微升0.1個百分點，表明制造業市場需求繼續改善。

　　從業人員指數:為47.8%，低于上月0.1個百分點，表明制造業企業用工量回落。

　　原材料庫存指數:為47.2%，比上月下降0.3個百分點，表明制造業企業生產用原材料庫存量繼續減少。

　　機構分析

　　民生證券宏觀團隊分析：10月PMI數據顯示需求小幅回升，內需提振，新訂單數據繼續保持榮枯線之上且略有回升，但新出口訂單仍在榮枯線以下，且加速萎縮，表明外需不強之下，內需有所穩定。生產繼續擴張但擴張減緩，采購量數據小幅回升但仍舊萎縮，用工加速壓縮，價格加速收縮；受美聯儲加息預期的遲遲不兌現，全球大宗商品走熊的拖累，主要原材料購進價格繼續加速萎縮；庫存指數依舊較低，表現為企業仍舊去庫存。

　　民生證券方面認為，由于實際利率依然較高，央行仍有可能通過下調名義利率來壓低實際利率，如果CPI與PPI下行超預期，未來降息仍有可能，考慮到外匯占款的趨勢性下降，基礎貨幣缺口需降準對沖，未來降準次數或不止一次。（記者周慧）