在A股市場(chǎng)并購(gòu)重組的繁榮之下，收購(gòu)標(biāo)的業(yè)績(jī)承諾不達(dá)標(biāo)的案例也隨之增加。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來，已有50多家上市公司公告其并購(gòu)重組相關(guān)資產(chǎn)業(yè)績(jī)未達(dá)此前承諾，觸發(fā)補(bǔ)償機(jī)制。不過，整體來看，上市公司收購(gòu)標(biāo)的業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)的情況并不嚴(yán)重，部分周期性和新興行業(yè)公司成為業(yè)績(jī)變臉的高發(fā)區(qū)域。

　　兩類標(biāo)的成高發(fā)區(qū)

　　整體來看，相較于火爆的并購(gòu)市場(chǎng)，業(yè)績(jī)未達(dá)標(biāo)案例比例并不算高，但部分收購(gòu)資產(chǎn)實(shí)際業(yè)績(jī)與當(dāng)初承諾相距甚遠(yuǎn)。游戲、傳媒類資產(chǎn)由于其高估值和業(yè)績(jī)高波動(dòng)性，成為業(yè)績(jī)承諾不達(dá)標(biāo)多發(fā)地帶。年報(bào)顯示，中青寶2014年收購(gòu)的蘇摩科技實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)639萬元，僅完成并購(gòu)時(shí)承諾凈利潤(rùn)的15.98%。

　　此外，周期性行業(yè)資產(chǎn)尤其是礦業(yè)資產(chǎn)是另一類業(yè)績(jī)承諾不達(dá)標(biāo)的高發(fā)領(lǐng)域。由于煤炭?jī)r(jià)格大幅度下滑，江淮動(dòng)力于2012年收購(gòu)的明鑫煤炭2014年業(yè)績(jī)未能達(dá)標(biāo)。公告顯示，明鑫煤炭2014年度凈利潤(rùn)為2427.20萬元，僅為相關(guān)交易方承諾業(yè)績(jī)9000萬元的26.97%，業(yè)績(jī)?nèi)笨谶_(dá)6500萬元。與此類似的還有天業(yè)股份，其收購(gòu)天業(yè)黃金2014年凈利潤(rùn)僅為4678.74萬元，業(yè)績(jī)承諾則為7189.73萬元。

　　尋求補(bǔ)償遭遇困難

　　由于收購(gòu)時(shí)大多安排了業(yè)績(jī)補(bǔ)償方案，當(dāng)收購(gòu)標(biāo)的不達(dá)標(biāo)時(shí)，被并購(gòu)方主要通過現(xiàn)金補(bǔ)足、向股東追送股份等方式做出業(yè)績(jī)補(bǔ)償，但也有部分公司卻在尋求業(yè)績(jī)補(bǔ)償方面遭遇不小的困難。

　　在要求被收購(gòu)方補(bǔ)償無果的情況下，山東地礦向山東省高院提起民事訴訟，將山東地利投資有限公司、山東華源創(chuàng)業(yè)投資有限公司及北京寶德瑞創(chuàng)業(yè)投資有限責(zé)任公司告上法庭。

　　山東地礦于2012年向八名特定對(duì)象發(fā)行股份購(gòu)買山東魯?shù)氐V業(yè)投資有限公司100%股權(quán)、淮北徐樓礦業(yè)有限公司49%股權(quán)和婁煩縣魯?shù)氐V業(yè)有限公司40%股權(quán)。

　　2015年5月，公司發(fā)布了《關(guān)于公司2014年業(yè)績(jī)承諾未完成時(shí)重大資產(chǎn)重組參與股東股份補(bǔ)償方式的公告》，其中上述三被告所持股份數(shù)量不足用于補(bǔ)償，且并未按照《盈利預(yù)測(cè)補(bǔ)償協(xié)議》按時(shí)從證券交易市場(chǎng)購(gòu)買相應(yīng)數(shù)額的股份彌補(bǔ)不足。山東地礦請(qǐng)求山東高院依法判決山東地利投資公司立即交付公司股份537169股；山東華源創(chuàng)業(yè)投資公司立即交付公司股份6142064股；北京寶德瑞創(chuàng)業(yè)投資公司立即交付公司股份2183470股。

　　不過，根據(jù)山東地礦6月17日晚間公告，山東華源創(chuàng)業(yè)投資有限公司向大股東山東地礦集團(tuán)有限公司與北京正潤(rùn)創(chuàng)業(yè)投資有限責(zé)任公司提起訴訟，山東地礦將以第三方的身份參與此次訴訟。山東華源稱，山東華源與山東地礦集團(tuán)(原名山東魯?shù)赝顿Y控股有限公司)、北京正潤(rùn)簽訂了補(bǔ)充協(xié)議，該補(bǔ)充協(xié)議約定山東魯?shù)赝顿Y和北京正潤(rùn)是盈利預(yù)測(cè)補(bǔ)償事宜的實(shí)際補(bǔ)償義務(wù)方和連帶責(zé)任方。

　　由此看來，若此補(bǔ)充協(xié)議有效，地礦集團(tuán)就需為山東華源兜底。而且若明年標(biāo)的資產(chǎn)再度虧損觸發(fā)了新一輪補(bǔ)償，大股東股份或?qū)⒈辉俣认♂專@顯然將對(duì)保持上市公司控制權(quán)不利。若此次補(bǔ)充協(xié)議無效，前述三方的補(bǔ)償?shù)膶?shí)現(xiàn)或?qū)⒂匈囉谠V訟結(jié)果。根據(jù)相關(guān)協(xié)議，山東地礦的送股補(bǔ)償應(yīng)在今年7月28日前完成，時(shí)間顯然已經(jīng)不多了。（記者 張玉潔）