在牛市的車輪面前，“黑天鵝”事件似乎也變得微不足道。記者發(fā)現(xiàn)，不少被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查的上市公司，后期股價(jià)卻接連飆漲，更有甚者，在公布被調(diào)查消息的次日，公司股價(jià)反而報(bào)收漲停。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自2015年1月起，A股市場(chǎng)共有22家上市公司因涉嫌違法違規(guī)被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。其中，上海主板12只、深圳主板4只、中小板4只、創(chuàng)業(yè)板2只。其中后期股價(jià)創(chuàng)出歷史新高的多達(dá)12家。

　　12家公司股價(jià)創(chuàng)新高

　　記者統(tǒng)計(jì)顯示，自2015年1月起，共有鑫科材料、新洋豐等22家上市公司發(fā)布被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查通知的公告，調(diào)查原因涉及多種，包括異常交易、涉嫌信息披露違規(guī)、內(nèi)幕交易等多個(gè)方面。從公告的違法主體上看，上市公司高管、股東單位成為重災(zāi)區(qū)。如華誼嘉信控股股東劉偉，因涉嫌內(nèi)幕交易華誼嘉信股票，被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。東方鋯業(yè)董事長(zhǎng)陳潮鈿，因涉嫌違反證券法律法規(guī)被調(diào)查。

　　值得注意的是，被立案調(diào)查的影響十分有限，多數(shù)公司在經(jīng)歷短期調(diào)整后，后期股價(jià)反而創(chuàng)出歷史新高。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，剔除7家公司停牌外，剩余的15家公司中有12家公司后續(xù)創(chuàng)出歷史新高，創(chuàng)新高概率竟高達(dá)80%。其中，柳化股份3月14日發(fā)布被調(diào)查消息，3月20日復(fù)牌后，竟連續(xù)5個(gè)交易日漲停。

　　證監(jiān)法網(wǎng)的震懾作用

　　實(shí)際上，自“2015證監(jiān)法網(wǎng)專項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)”4月24日啟動(dòng)以來(lái)，被調(diào)查的上市公司數(shù)量大幅增加。僅僅不到兩個(gè)月時(shí)間里，便有大智慧等13家上市公司被立案調(diào)查，這一數(shù)字遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出法網(wǎng)行動(dòng)啟動(dòng)之前。以此為界，市場(chǎng)對(duì)被調(diào)查上市公司的炒作開(kāi)始有所收斂。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年4月24日及之前公告被調(diào)查的9只股票中，有3只股票走勢(shì)翻倍。而證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)法網(wǎng)行動(dòng)之后，被調(diào)查的上市公司炒作明顯有所收斂，新華百貨等4只股票更是未能收復(fù)此前跌幅。

　　“這主要是由于今年5月后，指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)加大，市場(chǎng)調(diào)整預(yù)期增加，多數(shù)個(gè)股也經(jīng)歷了一定拉升，并積累較高漲幅”，華東某私募人士指出，同時(shí)證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)法網(wǎng)行動(dòng)，以及*ST博元因重大違法行為被暫停交易，一定程度上也對(duì)資金瘋狂炒作形成震懾作用。

　　與牛市不無(wú)關(guān)系

　　上述12家被調(diào)查公司能夠不懼利空創(chuàng)下新高，與同期A股市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)不無(wú)關(guān)系。成都一位資本圈內(nèi)人士告訴記者，調(diào)查周期長(zhǎng)給上市公司的主力資金提供了安全的運(yùn)作時(shí)間，“一般上市公司被立案調(diào)查周期較長(zhǎng)，短則數(shù)月，長(zhǎng)則一年，在未確定最終調(diào)查結(jié)果前，對(duì)公司實(shí)質(zhì)影響難以確定。而今年上半年，又遇到久別的牛市行情，一些早已吸籌完畢的主力便會(huì)‘冒險(xiǎn)’拉升。” 機(jī)構(gòu)炒作則是促使各家公司股價(jià)上漲的另外一個(gè)因素。以浙江眾成為例，5月15日發(fā)布被調(diào)查公告，5月16日開(kāi)盤(pán)漲停，這或許是因?yàn)樘崆敖槿氲臋C(jī)構(gòu)聯(lián)手拉升。

　　面對(duì)突然引爆的地雷，上市公司也會(huì)通過(guò)拋出利好來(lái)“自救”，這也成為了對(duì)沖利空的重要手段。

　　需要指出的是，若直接點(diǎn)明調(diào)查原因和被調(diào)查主體，可以增強(qiáng)被調(diào)查事件對(duì)公司的確定性。如*ST美利收到調(diào)查通知書(shū)的是公司原副總楊云，以及董秘邵進(jìn)華，便可以判定直接責(zé)任人為上述二人，而未牽涉到上市公司本身，這也是為何*ST美利能夠飆漲的原因之一。

　　據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道